价值投资境界(价值投资真谛)
中国传统文化与价值投资理念一脉相承。
“旱则资舟,水则资车”,春秋时代的大师计然对于商品周期规律的把握可见一斑。虽然计然的名气可能不那么大,但他的学生范蠡应该是很多人都知道的。范蠡之所以被国人尊为财神,不仅仅因为他会理财赚钱那么简单,更重要的是一种为国为民的士大夫精神。
结合计然的方法,我们再看看现代社会对于商品供求的理解,就可以把握其中的规律。
比如最近有些人抢购感冒药,导致一些普通的药价格涨了2倍之多。身边的朋友也劝我买点感冒药以备不时之需。虽然我很感谢他们对我的关心,也理解他们的担忧,但这或多或少体现了一种恐慌。不放开防控政策,他们担心经济进一步下滑;放开了,他们又担心疫情扩散。诚然,备一点感冒药也无妨,但不要陷入恐慌抢购中。心安则国土安,心静则国土静。
按照我们对价值投资的生活方式的理解,现在显然不会去抢购感冒药。一则,感冒不一般不需要吃药,扛两天也能自动痊愈;二则,市场抢购的时候,价值投资者不会去凑热闹。
所以,按照计然的理念,即使你要买感冒药,也要等市场情绪冷却下来之后,在价格低估的位置去考虑。更何况,任何药物都有保质期,囤积不用,也是浪费。
再举个第二个例子。恰逢年底,商场很多东西最低打至1折,比如换季的服装。对此,家人也有即时消费的冲动,对此我是支持的。
为什么买药不支持,买打折的衣服却支持呢?
因为前者显然是对疫情的恐慌情绪推动药价大幅高估,这个时候不能盲目跟随市场;而后者恰值市场换季的时候,折扣大,价格便宜,且有一定的保质期,可以做时间的朋友。
这样的例子,在股市里面经常可见。
当热门行业处于高潮期时,应者云集,股价大幅上涨,且市场主流认为这些热门行业成长确定性强,股价越高越有前景。价值投资显然不会盲目跟风。如果不能独立思考,也跟随市场主流思维盲目买入热门股,最终只会落得高位套牢的境地。比如2022年7月初买新能源赛道就是如此。
相反,今年以来,市场对房地产行业恐慌情绪大增,地产行业已到“谈虎色变”的阶段,10月底地产股出现大跌并创出历史新低,其低廉的价格已充分反映了市场对地产行业的悲观预期。所以,当政策反复托底并出台系列救市政策时,这恰恰是个不错的抄底机会。
不过看上去简单的价值投资投资逻辑,在实际操作过程中,很多人就很难摆脱市场共识,坚持独立思考。
当冷门股打1折时,很多人会怀疑这家公司是否还有投资价值?因为市场喜欢股票价格越贵越好。其实,价值投资(便宜货猎手)就如同商场购物,折扣越低越好。
正如巴菲特所言,市场恐惧的时候,要贪婪;市场贪婪的时候,要恐惧。看上去很简答的逆向思维,到了股市和生活当中,真正能够保持理性思考的并不多。
笔者在10月份写过一篇《侠之大者,为国护盘》的文章。记得当时市场也是担忧各种问题,比如防疫政策、地缘政治和经济压力;但我依然建议一些朋友站在国家高度来考虑这些问题。就像巴菲特说的,从来没有哪个是靠做空自己的国家发财的。范蠡之所以成为财神,不仅仅是因为赚钱能力超强,也是因为其三次散尽家财,存济民救世之心。
北宋策论家苏洵曾说:“为一身谋则愚,而为天下谋则智。”钱氏家训也谈到“利在一身勿谋也,利在天下者必谋之;利在一时固谋也,利在万世者更谋之。”
这些讲的都是站位问题,站位高,境界则高,是为智;站位低,境界则低,是为愚。
苟利国家生死以,岂因祸福避趋之。站在国家的高度来思考,一切从国家利益和普天下利益出发,就可以摆脱“小我”的“我执”,成就“无我”的境界,这样不仅能摆脱“贪嗔痴”的人性弱点,也能看清表象纷杂背后的事物真相,从而做出符合宇宙客观规律的正确判断和决策。所以,只有建立正确的人生观、价值观、世界观和宇宙观,才能真正把握价值投资的本质规律,领悟中国传统文化智慧的精髓。
价值投资者,急国家所急,利国家所利。今年10月25日,在一行两会为中国房地产行业、人民币汇率和中国资本市场发声之时,就是价值投资者鼓起勇气、大举抄底之时。
价值投资者不是在疫情爆发的时候买生产疫苗和抗病毒的医药股,而是在疫情严重的时刻买入困境反转的企业,俗称“受压资产”。比如地产、旅游、酒店、电影、餐饮等行业在疫情期间遭遇了生存危机。在疫情反复的过去三年,这些行业如履薄冰、经营困难、股价打到了“骨折”地步,这个时候,就是买入这些受压资产的时候。
所以,价值投资追求的是雪中送炭,而不是锦上添花。
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