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俄乌战争、全球股市暴跌

今天注定是载入史册的一天，也是让A股股民刻骨铭心的一天，虽然中国远在战争之外，但A股却也走的跌宕起伏，颇有戏剧性。

早盘虽然创业板指一度翻红，但随着不断有俄乌军事冲突的新闻跳出来：

普京宣布在顿巴斯开展军事行动，称为保护乌东地区人民（中国新闻网）；

乌克兰首都基辅附近发生爆炸（中国新闻网）；

乌克兰与白俄罗斯和克里米亚接壤地区遭到袭击（央视新闻客户端）...

全球避险情绪急剧升温，北向资金加速卖出，布油期货突破100美元大关，创逾7年新高，港股、日股等亚太股市以及美股三大股指期货均大幅跳水。

A股也是独木难支，市场资金见四面楚歌、突破无望，只好战略撤退，A股在早盘收盘附近也开始跳水，并在午盘开盘后加速跳水，成交量快速放大。但在情绪短暂宣泄后，A股也显现出相对韧性，走了个小V，截止收盘，上证指数跌幅为1.70%，创业板指跌幅为2.11%，其中贵金属、石油天然气、国防军工等避险板块逆势上涨。

虽然全球股市均出现恐慌抛售，但今天北向资金并没有大幅流出，全天仅卖出33.58亿，其中沪股通净卖出23.56亿，深股通净卖出10.02亿。另外，今天两市成交额大幅放大，达1.36万亿。

A股收盘后，欧洲股市也开盘了，英国、法国、德国、荷兰、意大利等国家股指跌幅均超过2%，俄罗斯RTS更是一度跌超50%，这可是指数，而不是股票，可以说是见所未见。

俄乌战争对A股有何影响？

相信各位股民、基民都度过了惊险的一天，大家心中多多少少会有恐慌情绪滋生，但投资就是要逆人性，越到关键时候，就越要抛开情绪的影响，抓住俄乌战争对股市的实质影响，才能做出理性地投资决策。

一般来说，情绪和资金的波动影响股市短期走势，而长期盈利增长决定了股市长期方向。毫无疑问，战争会使得市场避险情绪升温，在不确定性大增的情况下，部分场内的资金会选择战略撤出，场外的资金会更加谨慎，空方力量压倒多方力量，导致股市出现恐慌性抛售，短期的大跌无可避免。

但战争对全球市场长期影响如何？就俄乌危机而言，对市场的冲击体现在：第一，俄乌战争已经展开，甚是说可能今天就会结束，这个在预期内，预期外的是战争继续蔓延；第二，市场担心俄方此举，将引发美、欧空前严厉的制裁，如：将俄罗斯原油剔除全球原油供应系统，这将改变原油等大宗商品供求，并加剧全球通胀。

那么，就第一点而言，俄乌的局部战争是否会演变成更大范围的战争呢？概率很小，俄乌博弈的核心是《明斯克协议》，俄方的诉求在于阻止乌克兰加入北约以及维护顿涅茨克和卢甘斯克事实独立的“现状”，扩大战争对于各方利益都是不利的。

至于第二点，俄乌战争是否会推高原油等大宗商品价格，是否导致全球通胀进一步恶化？国盛证券复盘了2000 年以来“5 次规模较大、涉及主要大国的地缘冲突”的战争，包括 2001 年阿富汗战争、2003 年伊拉克战争、2011 年利比亚战争&叙利亚战争，2014年克里米亚公投，冲突爆发期间，各类资产价格的表现情况如下：

就原油价格来看，历次战争期间原油价格短期普遍上涨，上涨区间在 10-30 天，中长期却无一致规律。事实上，近一年来欧美通胀已经较为严重，如果欧美过度制裁俄罗斯，只会进一步加重欧美通胀和能源危机，是自己给自己挖坑。

资料来源：国盛证券

写到这里，相信大家更加关注过去五次战争期间股市的表现。首先来看美股，短期来看，战争爆发确实给标普500带来了较大的冲击，下跌区间基本在 10-30 天，但随后重新开始上涨，五次战争并不影响美股中长期走势。

资料来源：国盛证券

对于A股影响就更不明显了，A 股则短期大多表现为上涨，中长期走势无一致规律。A股与美股背离，一方面是由于这几轮地缘冲突均未涉及中国，另一方面则是2015年之前A股与美股相关性较低。

资料来源：国盛证券

总来来看，由于北向资金和避险情绪的作用，A股难免会在俄乌战争中受到冲击，但国内的宏观经济并不会受大的影响。

A股从去年12月份就开始回调，回调时间和空间都已具备，整体估值已进入合理区间，即使是去年被高度抱团的新能车、半导体、军工，按今年的盈利来看，也已进入合理区间。再加上“稳增长”政策持续加码，市场流动性偏向宽松，A股并未看到系统性风险，如果出现非理性杀跌，未尝不是机会。

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标签： 战争 a股 股市