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据21世纪经济报道，软银计划实施一份新的减持计划，通过预付远期合约出售了价值约72亿美元（约495亿人民币）的阿里巴巴股票，该减持计划实施完后，软件持有阿里巴巴的股份将减少至3.8%。

软银的减持对马云来说也一个好处，马云持有的股份将被动超过软银，时隔近20年后重回大股东的地位，可谓是“躺赢”，事实证明，只要有足够的耐心，就能将大股东们都熬走，这一时刻，马云等待了18年。

1、引进雅虎却引发控制权之争

中国有句俗语叫做“18年后又是一条好汉”，这句话的本意是不畏生死的壮胆，对马云来说可以改为“18年后我又是大股东”，时间回到2005年，如日中天的雅虎以10亿美元收购阿里巴巴，并且将雅虎中国作为“嫁妆”获得阿里39%的股份。

雅虎10亿美元的投资以及雅虎中国的搜索技术都是阿里巴巴急需的，在此助力下，阿里巴巴一举击败国内外竞争者，成为电商领域的老大，并在2007年实现香港上市。

2010年雅虎和阿里巴巴爆发了“战争”，这本质是一场对阿里巴巴的控制权之争，这场权力之争在当年震动了整个商界。为何在2010年前双方相安无事？这是因为根据协议，2010年开始雅虎的投票权要从35%提高到39%，也就是说当年马云引进雅虎的时候是留了一手的，虽然39%的股份给了雅虎，但是管理层依然拥有35.7%的投票权，而雅虎是35%，软银是29.3%，这就意味着阿里管理层依然是有控制权的。

雅虎和阿里的协议还规定雅虎的董事会席位要从1个提高到2个，那么管理层的话语权就会进一步降低，按照协议，管理层不仅在股权上失去了控制权，在事关管理的董事会也将失去掌控力，以马云为代表的管理层自然是不愿意接受这样的结果，而雅虎的新任CEO巴茨十分强势，对马云颇有微词，没有了杨致远这个老朋友掌舵雅虎，这进一步引发了双方的控制权之争。

经过多轮交锋，最终双方达成协议，阿里巴巴回购雅虎的股份，雅虎套现走人，2012年阿里巴巴以71亿美元回购雅虎17%的股份，雅虎持股降低至23%，并且承诺在上市前有权回购雅虎剩余股份，雅虎这笔投资虽然赚了十几倍，但是就此失去大股东的地位，未来失去的利益将远远高于现在得到的。

阿里成功回购雅虎的股份后，最开心的还有软银，这个二股东躺赢了，成功变为大股东。软银明显比雅虎高明多了，那就是专业的人干专业的事，我就是财务投资者，管理的事情我不管，就给了留一个董事席位就行，我的股份的投票权都可以委托给管理层。

2、创立合伙人制度避免控制权旁落

软银的“佛系”投资理念为自己赢得了史上最成功的一笔投资，马云鉴于和雅虎的争端，对公司治理（控制权）有了更深的理解，于是就发明了“合伙人制度”，马云知道自己以及管理层的股份无论如何都不可能成为大股东了，那么控制董事会才是最有效的。

于是就有了著名的阿里巴巴合伙人制度，简单地说就是无论股东怎么变化，阿里巴巴的董事有一半以上必须得是合伙人提名的，这就意味着阿里巴巴合伙人跳过了股东会成为权力最大的机构，那么以后就不是谁拥有的股份最多谁就是老大，而是谁掌控了阿里合伙人谁就是老大。

而马云就“隐身”在合伙人中，合伙人有着严格的条件，必须是阿里巴巴集团的员工，而且起码在阿里巴巴集团连续工作5年以上，有卓越的成绩，认同公司的价值理念。每个合伙人都是由合伙人委员会提名，并需要得到75%以上合伙人的投票认同方能成为合伙人。

这就可以看出合伙人委员会的作用了，合伙人委员会由5到7人组成，2022年的年报显示当前的合伙人委员会成员分别是马云、蔡崇信、张勇、彭蕾和王坚，合伙人委员会中又设立了1到2名长期成员，目前是马云和蔡崇信，合伙人委员会长期成员是可以继承的，可以由长期成员指定一个人担任。合伙人委员会成员任期是5年，合伙人委员会每五年选举一次，长期成员无需选举直接留任。

合伙人委员会提名多数董事的权利能够修改吗？当然可以，但是得经过股东大会，而且是出席股东大会并且参与投票的股东所持表决权不少于95%表决通过。这个规定几乎是堵死了修改的可能性，哪怕是100%的股东参加股东大会，只要马云和蔡崇信等管理层投票反对，也是无法修改的，更何况正常情况下大多数股东都不会参加股东大会更不会去投票了。所以你就能理解为什么马云大幅减持股份至5%以下的底气在哪里了吧，因为可以高枕无忧。

3、软银最成功的投资将清仓式减持

自从2012年雅虎和阿里巴巴达成回购协议后，软银意外成为“躺赢”的股东，被动成为第一大股东 ，软银的投资理念明显和雅虎不同，拥有财务投资者的觉悟 ，公司管理的事情不掺和，交给管理层就是了。

由于雅虎的股份被回购 ，软银的持股比例反而被动增加，2012年阿里巴巴在港交所以“平价”退市，2014年再次在纽交所上市，融资250亿美元，成为有史以来IPO融资金额最大的企业。而软银的持股比例为32%，雅虎的持股比例降低至16%，马云持股为7.8%。

此后多年，减持最积极的当属雅虎了，到了2019年底，雅虎的持股比例已经降低至5%以下，几乎已经减持完了，而马云也减持了一些，持股比例降低至6%，五年时间减持了2.8%的股份，软银的持股比例降低至25.2%，减持了7%左右的股份。

而马云和软银在减持的道路上并没有停止，而且是一路狂奔，尤其是马云，到2020年7月份的时候，马云的持股比例进一步降低至4.8%，过去一年时间，马云套现了六七百亿人民币，蔡崇信也是如此，套现了近300亿人民币，持股比例从2.3%降低至1.6%。软银的持股比例降低至24.9%。

软银最终还是没有控制住减持的手，因为形势不饶人啊，疫情以来，软银的大笔投资出现了巨额亏损，2021年软银集团亏损近900亿人民币，而2020年刚亏损了700亿人民币，而在截至到2022年12月的前9个月软银又巨亏近500亿人民币。疫情三年软银亏损了2000多亿人民币。

这么大个窟窿怎么补？放眼望去，也只有名下的阿里巴巴股票能够扭转乾坤，所以，减持阿里巴巴股份就成为了没办法的办法，其实软银也不想这么做，毕竟直到2022年7月，持股比例依然有24%。

到了2022年底，软银持股比例从24%降低至13.7%，不到半年时间减持比例超过10%，而且也超过了15%的“红线”，软银此前有协议，持股比例在15%以上的时候有权提名一个董事，现在减持至15%以下，说明软银已经做好了清仓的准备了。

这次再计划减持至3.8%，这个持股比例应该比马云的少，我们最后一次看到马云的持股比例是在2020年，当时持股比例降低至4.8%，由于持股不到5%，所以就不需要披露了。但是马云不缺钱了之前减持套现了大几百亿，怎么也花不完的。

今年是阿里巴巴创立的第24年，马云意外躺赢，重回大股东地位，而且还通过合伙人制度极大地影响董事会，马云才是最后的赢家。

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