2.8元的股票有哪几个(国金证券：给予舍得酒业买入评级)

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国金证券股份有限公司刘宸倩近期对舍得酒业进行研究并发布了研究报告《费用率优化明显，22年利润超预期》，本报告对舍得酒业给出买入评级，当前股价为187.52元。

舍得酒业(600702)

业绩简评

3月21日，公司披露22年年报，22年实现营收60.6亿元，同比增长21.9%；归母净利16.9亿元，同比+35.3%。Q4实现营收14.4亿元，同比+5.6%；归母净利4.9亿元，同比+75.9%。

经营分析

22年归母净利率达到27.8%，同比+2.8pct，其中Q4归母净利率达到33.7%，同比+13.5pct。拆分结构来看：

1）22年中高档酒同比+25.9%，量+29.2%，价-2.6%，毛利率-1.3pct，预计系舍之道翻倍式增长等带来产品结构的相对弱化，占比86.2%。普通酒同比+10.9%，量-4.1%，价+15.7%，毛利率-0.8pct。产品毛利率下行也与成本结构有一定关联，成本项中人工工资明显提升（酒类中人工工资同比+36.5%，与生产人员从3415个增加至4859个相对应）。

2）费用率下降是利润弹性的主因。22年管理费用率-2.44pct（管理费用中的“其他”项从21年的1.4亿降至22年0.9亿），销售费用率-0.84pct（广宣&市场开发费+8.7%，低于收入增幅；销售人员+413个，和职工薪酬+24.4%匹配，同时省外收入+28.1%也表明全国化的稳步推进，省内经销商减少与清理休眠经销商有关）。营业税金及附加占比+0.21pct，波动不大。

3）22年末合同负债2.98亿，较21年末-3.61亿；22年销售收现60.14亿，同比+0.2%。预收款减少和12月时反馈回款受疫情密集确诊影响节奏有关，步入1月回款速度明显提升，目前回款20%+，对于Q1预期无需悲观。此外，年报提及合资成立夜郎古酒庄，以夜郎古品牌布局酱香业务，品牌战略也升级至“多品牌矩阵”战略。公司对夜郎古酒庄持股78.95%，Q1起将产生增量业绩。

从外部看，Q2往后需求逐季恢复具备确定性，赛道具备顺周期下的弹性&成长性，环境优化下消费者培育、产品梳理、渠道渗透等均具备更好的基础。从内部看，公司持续、稳步地推进“3+6+4”老酒战略，渠道库存约2个月，保持良性。22年至今对渠道价值链的维护也颇具定力。边际上看，公司对藏品重视度明显提升，观察春糖的更新情况，对品味等核心品批价走势亦乐观。

盈利预测、估值与评级

考虑到疫后需求加速恢复，我们上调公司22/23年EPS预测至6.40/8.29元（原为5.84/7.79元），预计25年EPS为10.57元，公司股票现价对应PE估值为28/22/17倍，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济承压风险；政策风险；全国化进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券张立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.55%，其预测2023年度归属净利润为盈利15.16亿，根据现价换算的预测PE为39.77。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为217.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，舍得酒业（600702）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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