不锈钢期货交易所(不锈钢期货挂牌价15585 夜盘到凌晨1点这份交易策略请查收)

币圈问答阅读 3 2023-04-20 08:08:29

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不锈钢期货挂牌合约及基准价

1. 上市时间

不锈钢期货自2019年9月25日起上市交易，当日8:55-9:00集合竞价，9:00开盘。

2. 挂盘合约及挂牌基准价

SS2002、SS2003、SS2004、SS2005、SS2006、SS2007、SS2008、SS2009合约的挂盘基准价为15585元/吨。

3. 交易保证金和涨跌停板

交易保证金为合约价值的8％；涨跌停板幅度为±6％。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的±12％。

4. 交易时间

日盘：9:00-11:30 13:30-15:00

夜盘：21:00-次日1:00

不锈钢基本面分析

1.2019年以来国内不锈钢企业产量保持高位，产能利用率提升

国际不锈钢论坛（ISSF）发布数据显示：2018年全球不锈钢产量为5072.9万吨，产量较上年同期增长5.51％。其中中国产量为2670.6万吨，占同期全球不锈钢产量的59.22％；欧洲产量为738.5万吨，占同期全球不锈钢产量的16.38％；美国产量为280.8万吨，占同期全球不锈钢产量的6.23％。近年来，中国不锈钢粗钢产量保持髙速增长，从2011年的1409.1万吨增长到2018年的2670.68万吨。2018年不锈钢总产量中，300系不锈钢产量占不锈钢粗钢产量的48.0％，200 系产量占比平均约为30.9％，400 系产量占比为20.5％。2018年，300系产量为1282.07万吨，同比增加了10.0万吨，增长0.79％。今年以来，国内不锈钢企业产量持续高位，从300系产量及截图来看，300系当前产量处于历史高位。具体到国内冷轧产能，近两年国内不锈钢冷轧产能和产量增长却突飞猛进，当前国内冷轧产能已经达到近1900万吨，2020年预计冷轧产能还将继续投放。

2.消费市场稳定，库存创多年来新高

2019年上半年，不锈钢表观消费量为1192.9万吨，同比增长6.5％，2018年上半年不锈钢表观消费量同比增长22.19％，增速回落明显。由于不锈钢下游主要集中在汽车、房地产、家电等行业，这些行业近期表现不佳，不锈钢消费没有突出表现，在高产量的背景下，国内社会库存也达到了历史的峰值，目前国内佛山、无锡两地社会库存总和接近60万吨，较前期常态库存量接近增加一倍，从库存明细来看，两地300系冷轧库存也处于历史高位，尤其是佛山地区增量明显。

3. 原料价格走升，不锈钢利润临近盈亏平衡点附近

目前从原料来看，镍铁价格处于高位，占到不锈钢成本的55％-60％，废钢价格坚挺，国内不锈钢冷轧利润处于盈亏临界点，部分低成本的一体化民营企业还有部分利润。从历史上看，不锈钢厂利润亏损承压弹性较大，根据数据追踪， 304冷轧卷板生产企业亏损达到15％-20％，钢厂会有减产停产动作。

策略探讨

1.单边：

结合不锈钢基本面状况，我们认为节前由于市场有备货动作，以及上述因素影响，不锈钢价格相对坚挺；从利润角度来看，当前不锈钢企业不具备减产压力，在消费温和的前提下，不锈钢依旧以累库为主，所以短期或将保持高位震荡，中长期来看，不锈钢不具备持续走升的动力。

2. 跨品种套利：

304不锈钢含镍量下限8％，25吨不锈钢对应2吨镍；镍每手1吨，不锈钢每手5吨，2手镍对应5手不锈钢。2017年为临界点，在此之前，不锈钢（5手）与镍（2手）比值在走势在1.5-2之间震荡，主要取决于二者走势相关度较高，在2017年之后，由于高镍铁对于电解镍的替代因素，电解镍与不锈钢之间的相关度有所降低，二者比值震荡区间扩大，由于二者基本面因素，整体以逢高空获取收益。跨品种套利策略前提是二者皆为连续合约做主力合约，不锈钢上市后，是跟随当前镍市成为连续合约做主力合约还是追随镍初上市时1、5、9月合约做主力合约，我们还不确定，所以对于此跨品种套利策略，我们需谨慎对待。

3. 期现、跨期套利：

（1）期现套利

持有成本=交易手续费+交割手续费+运输费+入库等费+仓储费+增值税+资金占用费用