利率与投资(利率与投资的关系)

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咱们先从本轮a股启动开始说起，这次行情也主要和利率有关，随后展开讨论利率与投资的关系。

先说本轮启动原因，分析如下:

从定量分析角度来看:

1、利率长时间处于低位，dr007利率以连续百天低于7天逆回购利率。

2、中长端利率与短期利率利差逐渐缩小，市场对未来利率下降预期强烈。

3、4月社融增量11%，消费贷款增量3.8%，导致流动性偏高，社会需求端景气度不高，实体资金利用率较低。

从定性分析角度看:

股市本质即为上市企业融资，股权资本资金占用时间长，不存在固定付息的义务，减少企业财务风险，当实体经济不景气时，它的作用就该发挥了。

结论说完了，如果你了解以上相关指标及其原理那么可以跳过此部分，否则请耐心听我讲解。

原因1解析:利率长时间处于低位，dr007利率以连续百天低于7天逆回购利率。

首先从大家好理解的角度进行分析为什么利率低会利好股市，利率低，人们就会减少储蓄而用来消费和投资，这样用于投入股市的钱可能会增加。

再从另外一个角度来分析，一项金融资产的价值等于该金融资产未来产生的现金流的现值之和。例如，股票每年可以给你带来分红，根据固定股利股票估值公式:股票价值=每股股利/贴现率，而这个贴现率一般会选取无风险利率，由此公式可以看出利率下降导致无风险利率下降，从而贴现率下降，在每股股利不变的情况下，股票的估值提升，也就是说这个股票本来值10快，由于利率下降价值提升了变成12了，愿意购买的资金增加了。

那么dr007利率长时间低于七天国债逆回购利率又是能说明什么问题呢？dr007利率是指银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率，该指标通常用于判断货币市场的供求关系，代表目前的市场利率。而七天逆回购利率可以理解为政策引导利率，也就是央行希望的利率。而历史上出现过此类情况只有五次，最近一次出现在2020年，这就不难看出，此时市场的流动性非常充沛，因此利率一直处于低位，利好股市。

图片来源于网络

原因2解析:中长端利率与短期利率利差逐渐缩小，市场对未来利率下降预期强烈。

我们来看看什么是短期利率，什么是中长期利率。短期利率可以通过公开市场操作来调节，那么短期利率是如何传导到中长期呢？其实中长期利率可以理解为未来预期的每期短期利率的平均值加上一个期限溢价。举个例子，比如期限7天的债券利率为3%(可以理解为短期利率)，那么期限为6个月的债券利率(可以理解为中期)应该多少合适呢？3%肯定不合适，因为这六个月有很多不确定性，需要更高的利率才会有人去买，比如高1%，这高出来的部分就是期限溢价。那么好了，我们看看市场参与者是如何将自己的预期传导到中端利率的，如果市场参与者认为未来六个月利率保持不变，那么6个月的债券利率即为3%+1%=4%，短端利率与中端利率的差为1%。如果市场参与者认为未来六个月国家经济下行，政府会降低利率来刺激经济，那么对未来利率的预期就是下降的，比如第一个月为短期利率3%，第二月预期为2.8%，第三个月预期2.6%，第四个月预期2.4%，第五个月预期2.2%，第六个月预期2%，此时六个月的债券合理利率应该就是未来六个月利率的平均值加上期限溢价(3%+2.8%+2.6%+2.4%+2.2%+2.0%)/6+1%=3.5%，此时我们看到短期利率为3%，长期利率为3.5，短端利率与中端利率的差变成了0.5%。这就是为什么短期利率与中长期利率利差逐渐缩小表明市场参与者对未来利率预期是下降的原因。那么利率未来大概率下降，根据原因1的解释也是利好股市的。

原因3解析:这个就很好理解了，社会融资增长率高启为11%，而消费贷款增长率只有3.8%，社融增长高的很大一部分原因是政府债和企业债增长率高，而消费端需求并不旺盛，这就导致企业虽然获得了资金，但是也不敢大规模投资扩大生产，但贷出来的钱是有成本的，于是只能将这些钱用于购买理财产品和投入股市。最近大家有没有看到宁德时代刚募集了448亿，就花了200多亿买理财的新闻，这大概率就是我以上说的原因。

综合以上几点，我认为这就是本轮行情启动的底层逻辑，也是反应了利率对投资股市的影响。在这里我想说，没有谁能准确预测未来，我们能够做的就是通过学习和实践积累经验，让我们在以后行动时的成功率越来越高。欢迎大家评论区留言讨论。

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