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之前写过《高股息价值投资之水电行业分析》，对水利发电行业的高股息投资进行评析，水利发电相比煤电的运营成本更低，营收更加的稳定，因此水利发电是一个长期可以观察投资的行业。而长江电力是水利发电企业的龙头，长江电力的股价已经持续了长达8年的主升牛，那么长江电力肯定是有它长牛的深意的。

上图是长江电力的股价走势，可以发现长江电力的股价从2013年底涨到今年，涨幅已经高达4倍还多，属于长牛的投资价值。而长江电力长牛的过程当中，业绩营收也是相当的稳定：

上图是长江电力营收的历年走势，可以发现2014年后长江电力营收常年保持高位，当然增长率已经很低，说明长江电力的规模已经到了瓶颈期，现在是属于经营稳定期，当然长江电力的净利润也是稳定的：

长江电力从2014年后净利润增长率并不是长牛的走势，而是净利润增长率处于长年下行的状态，2019年甚至出现了负增长的情况，说明长江电力股价走牛并不是业绩净利润增长的原因。

上图是长江电力的股息率走势，可以发现长江电力的投资回收期还是比较长的，以目前如此低的的股息率投资价值还是比较低的。从2014年开始长江电力累积派息8次，总额为4.5/股，如果在2014年初6.32元就买入的话，那么目前投资的金额已经累计回本了71.6%，也就是说买入长江电力的股权投资，8年已经回本71.6%，这个回本的速度还是比较快的。

长江电力还有提升分红率的空间

目前长江电力的派息率为59.06%，派息率还是比较低的，相对于高派息率的公共事业，长江电力的派息率可以提升到70%以上。同时长江电力的低负债率也提供了长江电力提升派息率的可能性：

长江电力目前的负债率是低于50%的，只有区区46.79%，属于很低负债率的水电企业了，但从负债率来说是非常具有投资价值的。所以长江电力具有提高分红率的能力，在没有高负债率的包袱下，长江电力提升分红率可以轻松实现较高的股息率，以目前的3.19%的股息率来说，派息率提高到70%的话，股息率可以提升到3.78%，投资回收期为26年，投资价值不高。

长江电力保持4%左右股息率的可能性分析

长江电力目前是全球最大的水利企业，截至 2021 年 6 月 30 日，公司共持有参股股权 52 家，包括川投能源、国投电力、三峡水利等等。长江电力管理运行三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站。公司总装机容量4,559.5万千瓦（未含目前受托管理的乌东德电站和白鹤滩电站），其中国内水电装机4,549.5万千瓦，占全国水电装机总量的11.97%，公司所属梯级电站实现发电量约713.32 亿千瓦时，可以说长江电力拥有国内最优质的的水电站，因此业绩稳定性是非常的强，这也就为长期投资埋下了基础，因此在未来的一个非常长的时间里，长江电力将继续保持目前的营收和净利润稳定，不会出现突然的业绩暴雷情况，因此长江电力的派息率和每股利润也将会保持较为稳定。

那么以长江电力目前的股价来计算，如果股息率提高到4%的话，假定每年的每股收益稳定在1元左右，那么派息率只要保持在88%的派息率。显然这个派息率确实有点高，会阻碍长江电力的业绩扩张，因此可能性比较低。当然长江电力还存在大规模的未分配净利润，长江电力还有3.14元/股的未分配利润，长江电力可以通过调价未分配利润来实现4%的股息率，这是存在操作性的。

当然4%的股息率，对于长期投资来说，需要25年才能投资回收，投资回收期太久，投资价值确实不高。

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标签： 高股息 股息率 派息率