股票原创论坛(黄奇帆最新演讲：退市不到位，股票市场是搞不好的)

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5月14日，以“动荡中的2022——全球与中国经济及政策展望”为主题的2022清华五道口首席经济学家论坛隆重召开。其中，国际金融论坛（IFF）学术委员会主席、复旦大学特聘教授黄奇帆，发表了对于创新和资本市场的看法，他认为，中国创新将遭遇挑战，资本市场必须搞好退市制度。

以下为演讲全文：

我感觉我们的创新模式与美国有较大的差别，接下来十年，我们的创新模式将接受挑战。美国通过创新、（高端人才的）移民、全球化-生产效率低的产业转出去，自己发展高端科技、高端制造，通过这三个方面的循环，实现其增长。

我国则是制度红利、人才红利、全球化，我们与美国形成非常好的互补，美国将中低端转到中国，我们再卖回美国，典型的例子是苹果手机，这个过程中，互惠互利。

这个过程中，中国学习到很多，也发展了我们自身，结束了极度落后的历史。取得巨大进步。

如果对我们创新分类的话：客户中心型-众多互联网公司；效率驱动型-制造业体系上，而在工程技术型创新（特斯拉）、科学研究型（生命科学、航天航空等）与美国、欧洲有很大差距。

大国之间竞争是经济，经济的焦点是科技，我们要实现转变。

非常赞同薛澜教授的观点：尽管我们的研发投入接近美国，但美国20％投入到0-1的基础领域，我们只有5-6％，我们杂、散、小，要做调整。

关于资本市场支持创新。我说下意见，我们资本市场很大，但应有的功能，如晴雨表、配置功能等，没有显现出来，我们翻了三翻，但股票市场没变化。结构性、基础性上有三个问题。

融资端看，推出了注册制改革，上市公司数量超过4000家，2000年是突破1000家，加速扩容下，抽血压力大，场外资金观望，停止发行-恢复发行，最近几年一直在发行，股票不涨了，关键是建立有效的退市制度，有进有出、有呼有吸、只吃不拉，否则成为垃圾的市场。美国上市、退市数目基本相同，退市不到位，我们的股票市场是搞不好的。

投资端：长期投资占比少，缺少稳定回报。个人，机构不太敢往市场里面投。美国机构投资者占60％，中国仅为13％，我们缺少长期投资资本，散户化，解决办法，企业年仅、商业保险资金、社保基金等，积累长期投资。

机构端：尽管有一百多家，竞争力不够、集中度很低，公募基金17.8万亿，与美国比规模小，投资股票市场的仅10％，服务实体经济远远不够，要加大机构投资者的力量。

本文源自财通社

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标签： 资本市场 美国 创新