硅谷银行的猝死对加密行业有什么警示？

币圈问答阅读 3 2023-04-21 19:57:36

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硅谷银行破产原因总结：

直接原因：期限错配，长投短债

根本原因：经济下行印钞救市通胀美联储加息抑制通胀

近几日，美国资本市场发生了一件影响非常广泛的事件：硅谷银行，有着40年的辉煌历史，获得了福布斯2023"美国最佳银行"连续五年获奖，宣告破产。尤其是这一事件不仅在传统金融市场引起轩然大波。而且由于硅谷银行特殊的家史和江湖地位，深陷其中的金融科技和虚拟资产圈也同样哀嚎四起，几乎和稳健的货币巨头USDC一起进入了死亡螺旋。虽然在美联储和联邦存款保险公司的共同努力下系统性危机解决了，但我们还是能从这次事件中得到很多启发。

今天，撒'；s团队将会用通俗易懂的方式和你聊一聊这个破产案的始末，以及对虚拟资产行业可能产生的影响。

01。SVB破产原因及事件始末

直接原因：期限错配，短期负债，长期投资。

根本原因：经济下滑印钞救市通货膨胀美联储加息抑制通胀

(1)SVB'；s创意人生

应该说这个美国SVB(硅谷银行，以下简称"SVB"；)不是大街上不知名的土豪瓦狗。1983年秋天来自美国四大银行之一的富国银行的两位投资者比尔比格斯塔夫和罗伯特梅达里斯凭着敏锐的嗅觉注意到了。充满活力的硅谷正凭借其独特的优势，聚集着世界上最聪明、最具创新精神的年轻人。在不久的将来，这里将很快成为美国乃至全球最先进的科技高地，从而诞生一大批顶尖的科技公司，必然会有巨大的资金需求。。

于是，两人决定在这片土地上成立一家专门服务于创投圈的银行，深耕新兴科技产业，SVB应运而生。。这也是SVB深耕虚拟资产行业的主要原因：许多区块链科技公司和虚拟资产项目在初创阶段就受益于SVB，成熟后选择继续与SVB深度合作。。目前虚拟资产行业的Circle、a16z、Ripple等大公司都在SVB沉淀了大量资金，传闻a16z'美国在SVB的存款甚至超过30亿美元。

在"倒塌的房子"SVB已经帮助全球至少30，000家初创企业筹集资金，与600家风险投资机构和120家私募股权机构有着密切的业务联系，在初创企业信贷市场的市场份额超过50%。。随着客户和市场数量的增长，SVB'；美国的展览范围也在扩大。破产前，它管理着2000多亿美元，在美国所有银行中排名第43位，并获得福布斯"美国最佳银行奖"连续五年。

所以这样一个庞然大物是如何在短短48小时内轰然倒塌的？

(二)短债致命的期限错配与长期投资

虽然术语深奥，但概念并不复杂。让'；让我们先告诉你什么叫做"期限错配"和"短期债务的长期投资"用通俗的语言来说。

比如小明，他是一个理财保守的人，所以选择在A银行存一笔三年期的定期存款，以获取小额但稳定的预期利息。但是，小明想赚钱，a银行也想赚钱。。那么这个时候，A银行唯一的办法就是有效利用小明'；s存款并创造超过支付给小明的利息的收入，超出部分可以成为自己的利润。

道理大家都懂，但是怎么操作呢？？一个简单有效的方法就是用小明'；美国的贷款资金。只要贷款利息高于存款利息，银行自然会盈利。但是贷款有一个问题：目前经济形势不好，坏账率高。一旦发放的资金不收，也不是赔了夫人又折兵。因此A银行想出了另一个办法：拿小明'；的钱给"放长线钓大鱼"并投资一些还款周期长但稳定且能跑赢小明的产品(如十年期、二十年期国债'；这样躺在钱上赚钱就能做成一笔好交易。

这时，小明'；s的存款(资产端)三年后到期，银行投资的产品(负债端)十年二十年后才到期。这种资产结束期限与债务结束期限不匹配。我们称之为"期限错配"；小明'；银行A的短期(三年)存款是所谓的"短期债务"，以及银行A'投资其他收益周期长的产品就是所谓的"长期投资"。一场激烈的行动，银行正在创造一个"存贷款利差。"和别人一起赚自己的钱'；的钱。

这个时候可能有人会有疑问：小明'；s的存款三年后到期，A银行投资了十年二十年后到期的产品。如果小明'；s存款到期？你知道，那'；这是银行，只要每天有足够的人存钱。小明'；s"短期债务"可以很容易地用营运资本来覆盖，而长期债务的未来收益也不会受到任何影响。你好，我好，大家好。回SVB去吧。几年前，为了刺激经济，美联储长期实行宽松的货币政策。银行存款利率极低，硅谷银行吸纳了一大波低成本储户'；存款(存款利率0.25%左右)，存期也很短。。然后硅谷银行拿着这些钱买了很多10年以上的美国国债(收益率大概在1.6%-1.8%)，赌未来不会有全球性的导致经济大收缩的事件发生，赌美联储会长期继续实施宽松的货币政策。。如果赌赢了，十多年后，这笔稳赚不赔的交易将让SVB吃下巨大的存贷利差。

就是这个赌徒'；这种心态为今天SVB的崩溃奠定了基础。

(3)疫情下没有赢家

SVB崩盘的根本原因其实是疫情导致的全球经济不景气。在疫情的压力下，各行业遭受重创，失业率疯狂飙升。不仅美国经济萎缩，许多中产阶级和下层阶级的人也不能'；我甚至租不起房子。。为了解决人民的疾苦'；美国政府不得不采取简单粗暴但有效的方式直接给钱(印钞票)来帮助那些处于危险中的人。于是，在美元前期量化宽松政策的影响下，造就了美国几十年来罕见的超高通胀率。2022年7月一度达到9%以上。在高通胀和高失业率的情况下，美联储别无选择，只能疯狂加息。此外，如前所述，这家银行的客户大多是科技公司，它们在美国科技领域的初创企业已经进入成熟阶段。疫情下，市场表现差，科技公司不再有钱。为了满足业务需要，他们开始从SVB撤回存款，导致存款大量流失。流动性开始捉襟见肘。

这时，美联储'；SVB加息成了压倒骆驼的一根稻草：储户急于把钱取出来投资到利率更高的地方，但由于该国有大量资金用于期限错配的短期债务的长期投资，根本就可以'；Idon’我拿不出这么多钱来支付储户。没办法，SVB只能出售它之前购买的长期债券等资产，以换取流动性来支付储户。但是！美联储加息后，市场利率已经远高于SVB购买长期债券时的利率。你的1.6和1.8债券现在又臭又长。谁会买呢？然而，SVB不卖，也没钱支付储户，所以只能继续亏本交易。

亏本卖，本身问题不大。只要保持好名声，过了这几天不一定能赚回来。。然而，在这个信息爆炸的时代，纸可以'；无法控制火势。SVB亏本出售长期投资产品的消息一出，立即引发储户'；担心自己的存款：如果他们亏损，他们将出售长期投资，SVB肯定有大问题！于是大家都去拿回自己的积蓄。最后，发生了踩踏事件，SVB彻底摔倒了。

02。最新进展：美联储事件'；s

已经发酵到了美联储不得不采取行动的地步。众所周知，金融是一个圈子，SVB的破产不仅会影响SVB本身和储户。不仅很多银行、投资公司、科技公司会受到重创，人'；美国对整个金融业和银行体系的信心将受到严重影响，而且无法保证其他银行也会有储户集体要求付款的风险。

幸运的是，人类已经从多次金融危机中吸取了教训。建立了存款保险制度。美国联邦存款保险公司(FDIC)为每个账户提供最高25万美元的保险(即每个账户最高25万美元)。目前，FDIC已经创建了一个名为"圣克拉拉存款保险国家银行(DINB)"；SVB存款被转移到其中以保护客户，并且所有受保的存款人都可以提取保留的资金。但是很多科技公司账户里的25万多美元怎么办？FDIC根本就是杯水车薪，也许考虑到美国政府之前放出的狠话："确保Web3发生在美国"。3月13日，美联储发布了一个明确的信息：覆盖整个一揽子计划。

03。对虚拟资产行业的警示

SVB的破产实际上对虚拟资产行业产生了非常深远的影响。仅次于USDT的第二大美元稳定货币USDC几乎被它带入死亡螺旋(大量锚定USDC的次级稳定货币都在颤抖)。这主要是因为《USDC》的出版商Circle在SVB仍有33亿美元的巨额储备，约占USDC总储备的8%。尽管美联储'；的自下而上的操作真的救了USDC。但是，我们不得不反思：为什么在虚拟资产行业打雷的总是稳定的货币？这种锚定实体资产的虚拟货币是利大于弊还是弊大于利？撒姐'；s队暂时不做价值判断。不过，如果你是一个长期关注国内外虚拟资产行业的老玩家，你一定对2022年底的FTX破产案很熟悉。在撒'；姐看来；SVB和FTX两个破产案例发生在传统金融行业和虚拟资产行业。其实没有太大区别。本质上是一个问题(也是传统金融行业的老问题):缺乏透明度。可以预见，这种顽疾在未来很长一段时间内还会继续存在。

最后我们旗帜鲜明地反对传统银行的倒闭证明人们应该把鸡蛋放在虚拟资产的篮子里的观点。两者之间没有因果关系。刻意夸大传统金融行业的弊端来吹捧虚拟资产，是一种滑坡谬误。需要提醒的是虚拟资产交易所倒闭的不在少数。投资者真正应该做的是保持冷静的头脑和长期稳定的情绪。