黄金最低点(2023年黄金最低点)

币圈问答 阅读 3 2023-06-25 10:22:41

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经过上周的持续大跌之后,本周国际现货黄金价格迎来小幅反弹。

技术分析层面,从国际现货黄金价格走势图来看,日、周K线仍处于下跌通道当中,月K线似乎在沿1800筑底,趋势向上。

那么,接下来的行情怎么看?是向上突破2075美元/盎司的历史高点,还是继续下行?

我认为国际现货黄金价格年内最低点大概率会看到1500美元/盎司以下。

分析逻辑如下:

货币金融学视角,黄金金融属性较强,历史上一度充当一般等价物,与美元等国际货币处于此消彼长的竞争关系。未来一段时间美元在边际上的强弱转变,将是影响黄金价格表现的重要变量。我们看到,以一篮子发达经济体货币计量的美元指数当前正处于过去3年的历史低点,由于美国经济复苏势头强劲,美联储货币政策正常化已经是确定不移的方向,可以预期未来1-2年,美元都将处于币值修复周期,6月份的美联储货币政策纪要已经透露相关信息。

我们为什么要买黄金?其中一个重要的动力就是抗通胀、保值增值,也就是要确保货币的购买力不会随着时间损耗。自2000年以来,发达经济体的国际信用货币体系,整体处于一个流动性日益宽松的周期当中,国际现货黄金价格同期也保持了较快速的涨幅,CAGR超过9%,超额完成了保值增值的目标。

自2019年6月以来的这一轮大涨,已经累积了超过26%的涨幅,以2018年9月的低点计算,这一轮黄金牛市也已经累计了49%的涨幅。

要分析这一轮牛市的未来如何演变,首先要回顾上一轮黄金牛市的演变之路。

上一轮黄金牛市的顶点出现在2011年9月9日,盘中最高报1920美元/盎司。这一轮牛市,是对20世纪90年代美国经济持续繁荣、财富巨量累积,新世纪前10年国际金融危机、货币宽松的报复式反应,因为在整个90年代,黄金价格不仅没有上涨,反而下跌406-291,(291/406)-1=-28.32%。也是在这一时期,桥水的达利欧认为黄金价格是大幅低估的,从而配置了大量的黄金资产。

牛市的反转,就是漫长熊市的开启。

自2011年9月黄金价格见顶后,到2012年9月,黄金价格在高位盘整了一年时间,此后便开启持续数年的熊市行情。

2012年至2015年黄金熊市,一方面是黄金价格猛涨之后的技术调整,另一方面是受制于美元货币政策边际收紧的价值重估,这一轮调整幅度超过-34%,一直到2015年底在美联储开始加息后,黄金进入3年的蛰伏期(2016-2018)。黄金蛰伏期的行情表现为底部逐渐抬升,但上沿一直受到1370美元/盎司的压制,一直到2019年6月份,黄金价格取得有效上行突破,黄金价格进入新的上行周期。这一轮上涨周期,在2020年4月开始受疫情后极度宽松的货币政策影响,出现爆发式上涨,于2020年8月创出历史新高2075美元/盎司,此后逐渐回落调整。

这就是到目前阶段为止,黄金价格的历史演变。

从中我们可以做出三个有意思的计算或者情景假设推断。

计算一:假设类似2012——2015年的情景重现,期间黄金价格跌幅-34%,那么从2075美元/盎司的调整,最低点应该会去到2075*(1-34%)=1369.5美元/盎司,已经逼近2015-2018三年蛰伏期的价格上沿。

计算二:假设通胀率按CAGR3%来算,以2018年9月低点1190美元/盎司为起点,2023年的价格预期大概在1380美元/盎司。黄金价格有这么悲观?!那么我们放宽起算点。假设以2013年到2018年的均价1300美元/盎司为基数,1300*1.03^5=1507.05美元/盎司,似乎更合理。

计算三:自2015年12月份后,黄金价格重心逐渐上移,年均提升80美元/盎司,以此推算,以2018年9月的年内低点1190为基数,2021年的黄金价格均值为:1190+90*3=1460美元/盎司。

因此,综合来看,2021年-2023年黄金的均衡价格为1460-1500美元/盎司,整体而言,黄金价格会在1500-1800美元/盎司之间宽幅震荡,最低点会触及1500以下。

以上是个类似技术分析的计算推导,问题是,对于这样的推算,我有多大的信心?或者我愿意为这个观点押注多少资金?

还是要回到最本质的问题——人们为什么需要买黄金?买黄金到底买的是什么?抗通胀?黄金饰品消费需求?工业需求?资产配置需要?

损害货币购买力的是通胀,而一切通胀皆货币现象,通胀预期的动力是货币政策,当前的通胀持续性可能较弱,美联储加息的前景会抑制这一势头。同时,未来经济持续复苏甚至转向过热,企业投资风险降低,股权资产更具吸引力,综合来看,黄金显然不是最优的资产配置工具。

类似2012年以来的黄金熊市行情,黄金价格极可能面临暴涨后的技术调整消化期,叠加货币政策正常化的价值持续重估,接下来的黄金行情,会整体持续空头走势。

我们拭目以待!

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文章来源: 小杰
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