000792股票走势(盐湖股份(000792) 新建4万吨锂盐项目 长期盈利弹性显著)

币圈问答 阅读 3 2023-04-18 12:19:15

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为加快建设世界级盐湖产业基地,落实盐湖股份“十四五”生态盐湖产业发展规划“扩大锂”战略部署,延伸锂产业链,拟投资新建4万吨/年基础锂盐一体化项目,项目总投资约70.82亿元,项目拟定为新建年产2万吨电池级碳酸锂+年产2万吨氯化锂,建设周期24个月。

单吨投资额略有提升,后续或有下降空间。本次扩建单万吨投资额约17.7亿元,相比此前公司的“2+3项目”首次披露的单万吨投资额分别为15.7/16.2亿元略有提升,主因扩建或需增加部分公用工程投入所致。然而考虑到2万吨扩建项目实际投资额下降至12.7亿元/单万吨,本项目实际投资额或仍有下降空间。另外,截至Q1,公司资产负债率已降至49.1%,在手现金101.5亿、较为充裕,项目资金或主要由公司自有资金和银行贷款来完成。

锂盐权益量大幅提升至7万吨,进一步巩固盐湖提锂领先地位。公司当前提锂项目总规划为“1+2+3+4”,其中“1+2”主体为蓝科锂业(公司控股51.4%),目前已顺利投产达产;“3”主体为盐湖比亚迪(公司参股49.5%),目前处中试阶段;“4”主体为盐湖股份。各项目投产后,公司锂板块权益总量将提升至7万吨。

公司提锂成本处现金成本曲线左端,长期盈利弹性显著。当前碳酸锂价格为45-47万元/吨,公司21年单吨锂盐成本仅为2.82万元/吨,考虑到全球锂资源持续紧缺,公司作为国内在产产能最大的盐湖资源公司,有望发挥支撑国内定价权的作用,同时有望持续受益于高单吨净利。

钾肥价格维持上行趋势,公司年内盈利弹性显著提升。今年海外钾肥供给不确定性增加,钾肥进口保量压力犹存,钾肥价格或持续提升,据百川盈孚,盐湖集团氯化钾价格计划上调,预计价格上调幅度为420元/吨,预计六月基准产品60%晶粉出厂价4400元/吨,到站价4800元/吨,承兑加50元/吨,其他产品以此类推。

预计公司2022-2024年实现营业收入分别为344.9、341.35、357.37亿元,实现净利润157.95、160.7、170.11亿元,对应EPS分别为2.91、2.96、3.13元/股,目前股价对应PE为10.6、10.4、9.9倍。维持“增持-A”评级,6个月目标价36元/股。

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文章来源: 小月
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