5 年期国债期货的久期(5 年期国债期货的久期是多少)

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本文目录

1. 为便于老百姓理解，如何用通俗语言解读“债券久期”概念？
2. 债券久期的通俗解释
3. 久期与持有期收益率变化的关系
4. 国债期货全部跌停，太可怕了，到底发生了什么事

为便于老百姓理解，如何用通俗语言解读“债券久期”概念？

债权久期又叫持续期（Duration），说白了，买了债券后，债券发行方多久给你钱，可以理解为债券的平均到期时间。

久期是1938年由麦考莱提出，所以这一指标又称麦考莱久期，用来衡量债券的平均到期期限。具体的计算是将每次债券现金流的现值除以债券价格得到每一期现金支付的权重，并将每一次现金流的时间同对应的权重相乘，最终的结果就是债券的久期。

因为每个债券的还本付息方式不同，购买债券的人，拿到钱的早晚是不同的。到期时间越短，利率风险越小。

对债券存续期间，多次付息或付息还本的，为便于比较，统一度量，就需要将不同期限的现金流平均来算。打个比方，就是两个国家有很多人，为了衡量寿命情况，就需要计算平均寿命。

简单来讲就是投资的者收回本息的时间加权。久期越短代表我收回本息的耗时越少，投资风险也就越小。从这句话中不难分析出，久期不仅仅是简单的时间概念，更是一种时间与收益之间的相对关系。

市场上有太多的投资标的，不同市场，不同利率，不同的期限还有不同的面值。久期就像一个把尺子，可以将不同的债券换算成同一单位进行比较，使我们能对投资的债券有更加直观了解。

债券久期的通俗解释

债券久期是指由于决定债券价格利率风险大小的因素主要包括偿还期和息票利率，因此需要找到某种简单的方法，准确直观地反映出债券价格的利率风险程度。经过长期研究，人们提出“久期”（Duration）的概念，把所有影响利率风险的因素全部考虑进去。这一概念最早是由经济学家麦考雷（F.R.Macaulay）于1938年提出的。他在研究债券与利率之间的关系时发现，在到期期限（或剩余期限）并不是影响利率风险的唯一因素，事实上票面利率、利息支付方式、市场利率等因素都会影响利率风险。基于这样的考虑，麦考雷提出了一个综合了以上四个因素的利率风险衡量指标，并称其为久期。

久期的计算有不同的方法。首先介绍最简单的一种，即平均期限（也称麦考利久期）。这种久期计算方法是将债券的偿还期进行加权平均，权数为相应偿还期的货币流量（利息支付）贴现后与市场价格的比值，即有：

D=1×w1+2×w2+…+n×wn

式中：

ci——第i年的现金流量（支付的利息或本金）；

y——债券的到期收益率；

P——当前市场价格。

久期与持有期收益率变化的关系

久期对于债券投资来说至关重要。因为对于不同期限、不同票息额的债券或债券组合，我们想找到一个共同具备的特征量，用它就能简单比较不同债券或债券组合的价格对利率的敏感性。这个特征量就是久期——所投资的债券对利率变动的敏感程度。

书上的专业概念如是说：久期又称持续期，是1938年由F.R.Macaulay提出的。它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。

博道投资概括来说，就是债券各期现金流支付时间。

久期是债券平均有效期的一个测度，它被定义为到每一债券距离到期的时间的加权平均值，其权重与支付的现值成比例。

久期是考虑了债券现金流现值的因素后测算的债券实际到期日。价格与收益率之间是一个非线性关系。但是在价格变动不大时，这个非线性关系可以近似地看成一个线性关系。也就是说，价格与收益率的变化幅度是成反比的。值得注意的是，对于不同的债券，在不同的日期，这个反比的比率是不相同的。

博道投资认为久期取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。

在债券投资里，久期已经超越了时间的概念，投资者更多地把它用来衡量债券价格变动对利率变化的敏感度——久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。

国债期货全部跌停，太可怕了，到底发生了什么事

“现券市场去杠杆，大家争相卖券，但无法卖出，于是都蜂拥而入国债期货来保命。套保力量一齐涌入市场，单边做空力量过于强大，而国债期货容量有限，所以跌停。”有债券交易员表示。

业内人士认为，作为现券市场的映像市场，国债期货跌停的原因，是债券市场遭遇大幅下跌使得很多债基和券商加大在期货市场保值力度，对冲现券市场的下跌风险。且由于债券组合可以通过国债期货实现久期调整，这意味着国债期货下跌是在部分化解和缓冲现券市场系统性下跌的风险。

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标签： 债券价格 债券投资 债券现金流