期货的经济功能(期货的经济功能包括哪些)

币圈行情阅读 3 2023-04-23 22:36:15

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4月14日，证监会同意中国金融期货交易所30年期国债期货注册。同日，中国金融期货交易所发布30年期国债期货合约及相关业务规则，以及《关于30年期国债期货合约上市交易有关事项的通知》。首批三个30年期国债期货合约将于4月21日（本周五）上市交易。

什么是是国债期货？国债期货有什么功能？我国国债期货有哪些产品，为何要增加30年期国债期货产品？30年期国债期货产品是如何设计的？30年期国债期货前景如何？一起来看本期快问快答↓

问：什么是是国债期货？国债期货有什么功能？

答：国债期货是利率期货的一个主要品种，其特点是主动规避利率风险、交易成本低、流动性高和信用风险低等。国债期货的基本功能之一是规避利率风险，投资者可通过套期保值机制进行风险规避。国债期货的另一基本功能是价格发现，通过市场化方式完善利率发现机制，从而助推利率市场化进程。

问：我国国债期货有哪些产品，为何要增加30年期国债期货产品？

答：在30年期国债期货上市之前，中国金融期货交易所于2013年9月6日上市5年期国债期货，2015年3月20日上市10年期国债期货，2018年8月17日上市2年期国债期货。30年期国债期货上市后，将形成覆盖短中长端的国债期货产品体系。

鹏扬基金总经理助理、固收投资总监王华表示，30年期国债收益率是反映超长期国债融资成本重要的指标利率，是国债收益率曲线远端重要的节点。推出30年期国债期货，可以为30年期国债提供风险管理工具，满足投资者对超长期债券的风险管理需求，进而提升30年期国债的二级市场流动性和定价效率。

此外，保险资金、养老基金等中长期资金是我国债券市场的重要投资者，其对30年期国债需求较大。这些机构现阶段仍存在资产端“短”、负债端“长”的错配问题。据估计，我国寿险公司资产平均久期约为7年，负债平均久期约为15年，资产负债存在一定期限错配，对应的利率风险敞口较大。推出30年期国债期货，可便利持有长期国债的保险、养老金等机构运用30年期国债期货灵活开展期现组合投资，进一步丰富中长期资金资产配置和风险管理渠道，有效提升保险资金等的运营效率和风险防控能力。

问：30年期国债期货产品是如何设计的？

答：30年期国债期货基本沿袭了现有2、5、10年期国债期货的设计思路。采用名义标准券设计，可交割国债范围定为发行期限不高于30年，到期月份首日剩余期限不低于25年的记账式附息国债，与现货市场紧密联系，有效发挥其价格发现、套期保值等市场功能。

30年期国债期货合约标的是面值为100万元人民币、票面利率为3％的名义超长期国债。

30年期国债期货的交割方式为实物交割，与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致。30年期国债期货可交割国债为上市5年内的30年期国债，其发行稳定、存量充足、流动性较好，可以降低交割风险。

30年期国债期货合约最低交易保证金水平设定为合约价值的3.5％。国债期货产品实施梯度保证金制度，自交割月份前两个交易日结算时起，交易保证金标准设定为合约价值的5％。

此外，30年期国债期货与2年期、5年期和10年期国债期货产品一致，将实施做市商制度。做市商制度可以为市场提供稳定的30年期国债期货双边报价。

问：30年期国债期货前景如何？

答：国债期货本质上服务国债现货市场，发展也依托于现货市场。太平资产固定收益部副总经理冯驰表示，现阶段，我国以30年期为代表的超长期限国债市场日益成熟，一级市场发行稳定、二级市场流动性充足，市场化程度明显提升。在10年以上期限的国债中，30年期是最主要的发行品种。2022年，30年期记账式附息国债的发行期数达到12期，截至年底，30年期可交割国债存量规模达1.65万亿元，高于2年期和5年期国债期货同期可交割国债存量，为期货交易提供了稳定的可交割券源。同时，30年期国债市场流动性愈加活跃，日均成交200多亿元，为期货提供了良好扎实的现货市场基础。

国债期货市场是以机构投资者为主的专业化市场。2022年，机构投资者在国债期货市场的日均持仓占比超过九成。王华表示，期待市场参与者更加多元化，尤其是更多的银行保险等机构参与到国债期货市场，希望我国国债期货市场蓬勃发展。