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“你好小招，最近朋友们都在聊结构性理财产品，听他们解释又听不太懂，能不能出一期科普？”

昨天收到一位友友的私信，问小招关于结构性理财产品的相关知识，好让他快速融入“朋友圈”，小招一听立马翻身坐起，拿出小本本摘录重点，今天给大家好好地科普一番。

先说定义：结构性理财产品是运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品（如远期、期权、掉期等）组合在一起，形成的一种新型金融产品，从特点上来说它是具备一定结构的组合。

于此可知，根据不同的结构组合，就会产生不同的结构分类，比较典型的是二元结构、价差结构和鲨鱼鳍结构，下面给大家详细介绍下。

二元结构

二元结构很简单，就是根据期末价格来判断是否获得高收益。当挂钩标的期末涨幅高于或等于执行价时，即可获得高收益；当标的期末涨幅低于执行价时，就获得保底收益。

举个例子，一只挂钩沪深300指数的期末看涨二元结构性理财产品，产品期限一个月，期初（起息日）价格是5000，产品约定若期末（到期日）价格高于或等于5000，即可获得5%年化收益率，若低于5000，则获得2%年化收益率。

就像你答应孩子期末考90分就给他做红烧鲤鱼，哪怕他没考到90分，为了不辜负他的努力，也会做红烧草鱼，不让孩子太失望。

二元结构的收益清晰，操作也较为简单，看对方向即可获取高收益，判断错也会有保低收益，适用于对指数比较了解的投资者，同时也需要后市方向看涨、但涨幅不确定的市场行情。

但需注意的是，二元结构的结构性理财产品流动性较差，在投资期内无法赎回，赎回时也需要承担较高的费用，同时需选择信誉良好的发行机构，一旦机构破产投资者很可能面临损失本金的风险。

价差结构

价差结构在二元结构的基础上做了些演变，在保底收益和高收益外，还多了一种浮动收益的情况。

举个例子，一只挂钩沪深300指数的期末看涨价差结构性理财产品，产品期限一个月，期初（起息日）价格是5000，产品约定若期末（到期日）价格低于或等于5000将获得2％的年化收益率；若高于5000则在2％年化收益率的基础上叠加与涨幅相同的收益，年化收益率最高10%。

就像一片鱼塘里鲤鱼的产量，最高年产8万斤，最低也有2万斤，不会高到没有边际，却也能有保底的产量。

如果认为市场会有所上涨，但幅度不大，比较适合价差结构，这时虽然牺牲一些潜在的高收益，却换取了较高的保底收益。与二元结构相比，在相同的条件下，如果指数涨幅低于5%，价差结构预期收益高一些；如果指数涨幅超过5%时，二元结构的预期收益可能会较高。当然，具体情况还得具体分析，因为不同产品约定的行权价、最高收益、保底收益和参与率都可能不同。

和二元结构一样，价差结构也面临着流动性差、赎回手续费高、发行机构信用风险的问题，此外还需注意避免被高收益的噱头蒙蔽。

鲨鱼鳍结构

鲨鱼鳍结构又称为敲出期权，顾名思义，是说这个产品的年化收益率图形像鲨鱼鳍。该期权会事先设置好标的波动区间，在约定期内，若标的资产价格始终处于该区间中，那就会获得较高收益，一旦标的价格跳出了该区间，该期权将自动敲出，获得较低收益。

例如一只挂钩沪深300指数的看涨鲨鱼鳍结构性理财产品，产品期限一个月，年化收益率区间5%——15%，敲出年化收益率8%，期初（起息日）价格是5000，若产品期限内指数涨幅未超过敲出价7000，将获得期末（到期日）价格的年化收益率；若产品期限内指数涨幅超过敲出价7000，将获得8%年化收益率。

就像把鱼塘交给你，如果能达到年产10万斤直接给你8个点的收益提成，如果达不到，那你就只能按比例分成。

鲨鱼鳍结构适用于对后市小幅看涨，且判断震荡率较低的行情。这种结构的优点也很明显，比如期限较短，只有三个月，流动性相对较好；看跌结构提供了一个风险对冲工具。对于想保本又想多争取收益的稳健投资者比较友好。

鲨鱼鳍结构的产品较为复杂，在实际操作过程中，需要对短期股市、黄金、汇率市场行情变化有较深的了解，上手门槛较高。此外由于固收类产品收益属于年化收益，有可能损失一定的机会成本。

以上三种结构是基于理论上的通俗介绍，实际的结构性理财产品规则可能会复杂得多，需要慎重对待。在购买前，需要了解其收益和风险结构，充分评估自己的风险承受能力和投资目的，并选择信誉良好的金融机构进行交易。切忌盲目跟风，切记理性投资。

（本文文字版权属招商银行所有。版权所有，未经授权不得转载。在任何情况下，本文资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议，仅供交流使用。）

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