信托参与资本市场(信托 资本市场)

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5月17日，招商银行联合贝恩公司发布的《2021中国私人财富报告》显示，2020年，中国可投资资产在1000万人民币以上的中国高净值人群数量达262万人，2018-2020年年均复合增长率为15％；预计到2021年底，中国高净值人群数量将接近300万。

迅速膨胀的高净值群体亦体现在信托产品投资者数量上。

据中国信登5月18日发布的数据，2021年一季度末，信托产品存量投资者数量为88.87万个，投资者数量持续增加，自2020年初以来连续五个季度上升。其中自然人投资者共85.08万人，当季净增加7.61万人，占新增投资者数量的96%；金融机构投资者超过2500个，较去年末略有下降；金融产品和非金融企业投资者数量均在1万个以上，较去年末有不同程度的提升。

一边是高净值人群数量的增长，一边是非标产品供应受限，信托公司要想在财富管理领域抢占一席之地，丰富的产品线不可或缺，标品业务已然成了各家信托公司当前发力的重点。

2020年2-4季度，中国信登产品展示中心上架产品类型中，证券投资类为主的主动管理类信托的展示数量明显上升，占比高达65%，融资类信托、股权投资类信托分别占比26%和9%。这一趋势至今仍在延续。

而考虑到信托客户的投资偏好，组合投资产品成了信托公司切入资本市场的快捷方式，也就是从2020年下半年开始各家信托公司陆续上架的“固收+”类产品以及纯标品TOF（Trust of Fund，基金中的信托）、FOF（Fund of Fund，基金中的基金），该类产品主要考验的便是信托公司对子基金管理人的筛选眼光。

各家信托打法

2021年5月25日，继近期上线智能资产配置服务系统后，五矿信托正式推出CRYSTAL“晶选”私募评价体系，宣告全面进军标品领域。

对比五矿信托2019年和2020年的业务结构可以看出，其2020年新增了固收标品业务、资本市场业务和PE业务。五矿信托总经理助理王涛透露，五矿信托2020年由0到1迅速扩充完成全光谱系产品货架，全年零售规模同比增长86%，权益类产品占零售总规模的30%。

2021年更进一步，推出智能资产配置服务系统，实现从单一产品销售向全面资产配置服务转型，该智能投顾系统以客户需求为中心，从财富体检、投资规划、退休规划三大场景出发，科学分析客户财务情况和投资目标，通过科学的资产配置理念和精密的模型算法，智能化形成资产配置方案。CRYSTAL“晶选”私募评价体系则依托于整套可量化的准入标准，构建了全品类投顾跟踪池，致力于为高净值客户全市场筛选最优质的私募管理人。

据了解，该智能资产配置服务系统服务于公司的直销客户，配置的资产均为公司的信托产品，而信托产品中包含TOF产品，目前与之合作的子基金管理人近30家。

平安信托则是在2020年下半年宣布进军标品领域，建立了国内信托行业首个标准化产品中心，该产品中心既涵盖了固定收益、资本市场、阳光私募、创新投行等标品投资业务，又囊括了ABS、家族信托等服务类信托业务。

平安信托2020年年报显示，其年内推出固定收益、证券投资、家族信托、资产证券化等拳头产品，全年向市场供应标准化产品超过800亿元，其中，固定收益类业务整体收入同比增长超过100%，多只产品收益在市场同类产品中排名前10%。

光大信托是从组织架构调整入手，2020年新增标品投资委员会和证券市场权益投资部，落实公司债券库、股票库、外采库等标的库建设，丰富产品形式，搭建从债券投资、FOF/MOM等立体化产品线。

此外，中信信托、上海信托和外贸信托等具有丰富的标品信托管理经验，前期积累了丰富的交易数据，亦已落地主动管理FOF（TOF）类产品。

除头部公司对标品业务进行的全面深入布局外，中小型信托公司亦在破冰。

2021年3月份，杭州工商信托宣布发行的“杭工信·恒源1号集合资金信托计划”成功落地，这是继其在2020年9月份发行“杭工信·光源1号集合资金信托计划”之后的第二单FOF产品。

中诚信托战略研究部在其研报中指出，组合投资产品需要自上而下的进行资产配置，对于普通投资者而言难度较高。从宏观上需要对整体经济形势进行把握和研判；从中观上需要对各类资产、投资策略有清晰的认识；从微观上，需要对投资标的进行定性和定量的分析。

其认为，当前，各家信托公司较为重视资本市场业务，研究投入不断增加，投资专业化水平不断进步。此外，信托公司可与投资标的展开协作，可量身打造定制化产品，投资者可借助信托产品以少量资金对多个优质产品分散投资。

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