短线炒股论坛(锐叔论市短线或有反抽机会，参与吗？)

币圈行情阅读 3 2023-05-04 13:23:07

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《投资者网》特约国金证券投资顾问毛锐

周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数集体回升并先后翻红，深成指领涨。但不久之后，创业板指率先回落至平盘线下。午后，指数逐渐走弱，尾盘阶段跌速还有所加快。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.54%、跌0.88%、跌1.42%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）41家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1737：2904，个股平均涨幅-0.38%，亏钱效应显现，两市成交额7947亿，较前一交易日缩量20.71%。北上资金净流出逾8亿。

昨天上午大盘一度企稳回升，之所以在下午再次回落，与中午消息面上部分区疫情防控政策收紧有关，前几天表现还不错的旅游、酒店餐饮在午后开始杀跌，加上新能源赛道继续形成拖累，给市场情绪带来消极影响。而从两市成交额创两个多月新低来看，当前资金谨慎观望的气氛很浓。

出现地量并不是一件坏事，至少反映目前杀跌动能明显衰减。而技术上，创业板指KDJ指标已进入超卖区域，沪指和深成指也快了，预示接下来有一定的反弹修复机会。不过，即使出现反弹，锐叔估计也是弱反抽性质。近日市场调整的主因之一，是新能源赛道在中报业绩高增预期兑现后，部分资金的获利了结，而对比历史类似情形，这一过程应该还未结束。另外，在美联储9月加息75个基点的预期下，当前美长债收益率仍在攀升，昨晚又创了6月22日以来新高，对高估值成长赛道的压制可能要等到加息靴子落地前后才能得以缓解。因此，还需要保持一些耐心。

而拉长点时间来看，大盘在调整波段结束后应该还有一个震荡筑底的过程，主要是5、6月份流动性宽松的驱动因素有所减弱。8月中旬开始，货币市场资金利率抬升，自8月15日到8月26日，DR001和DR007分别上行21BP、32BP。之所以出现这样的情况，大概有这两方面原因：首先，央行在8月MLF和OMO操作上都在净回笼资金，历史上并不多见，或表明央行对过低资金利率所带来的副作用有一定担忧。其次，是8月底实体信贷需求有企稳迹象，从而减少了流动性囤积在金融市场的现象。近期货币市场资金利率的抬升，意味着流动性正在从极宽走向偏宽，流动性极宽下拔估值的行情告一段落，未来驱动市场的主要动力会更多偏向基本面。记得在之前的早评中，锐叔就曾说过大底之后的第二轮行情需要靠上市公司的业绩增长来推动。而市场对未来上市公司业绩提升的预期，可能要等到10月三季报时段才会比较清晰。因此从这个层面上来讲，更需要一些耐心来等待。

综合以上分析，锐叔认为，在市场连续调整之后，存在一定的弱反抽机会，但即便反抽也暂难改短期调整之势。拉长时间来看，这波调整可能会持续到部分资金对新能源赛道的获利了结压力释放完，以及美联储加息靴子落地前后，时间大概在本月中旬左右。之后有望进入震荡筑底阶段，而下一轮大的上升行情则可能要等到三季报上市公司业绩增长预期较为明确后。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，煤炭、房地产、商业连锁涨幅居前，旅游、互联网、证券等跌幅居前。题材方面，无明显活跃的板块。

房地产板块在昨天上午一度领涨，板块指数在盘中创下近一个多月以来新高。驱动上，一是8月31日召开的国常会提出，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款；二是数据显示，8月房企实现销售3571亿元，同比下降31.7%，较7月同比增速-43.9%出现回升。其中，央企改善尤其明显，在今年首次出现单月同比正增长，达到6.4%。政策上来看，国常会再次强调要支持刚性和改善性住房需求，需求端持续处于宽松阶段。而在房企去金融化的背景下，需求侧还将继续处于政策宽松时期。从最新销售数据来看，行业销售底或已出现，但是由于市场分化表现，部分城市房价调整带来企业利润率继续承压。行业去金融化尚未结束，房企仍将继续分化表现。总体上来看，房地产板块在7月初以来，并未跟随大盘调整，而是呈现区间反复震荡的格局，加上目前销售底或已出现，当前大概率已经处于重要底部。但整体上想要来波较大行情，还有赖于基本面更加有力的修复信号，因此尚需耐心等待，当前关注重点还是板块内的结构性机会。今年以来房地产企业分化现象越来越明显。比如从分档来看，7月强信用房企销售金额同比下降19.0%，而弱信用、违约房企同比则分别下降46.6%、73.8%；从集中度来看，22年1-7月信用15强房企占百强房企规模比例从21年的38%大幅提升至49%；从中报来看，64家样本房企中，企业分化也很明显。国企/央企更为稳定，2022年上半年营业同比增速-1.1%，归母净利润同比增速为-22.6%。而民企营收利润降幅分别为-25.2%和-87.6%。从以上数据可以看出，强信用、央国企此前积累的土地、金融优势凸显，更具复苏弹性。

消息面上，据新华社报道，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正1日以视频形式出席2022年太原能源低碳发展论坛开幕式，发表主旨演讲并宣布论坛开幕。韩正强调，中国将加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，不断增强能源供应稳定性、安全性、可持续性。锐叔觉得，演讲中提到的“稳步推进电力、天然气价格市场化改革”，值得关注。2004-2019年，我国逐步建立了燃煤发电标杆上网电价机制，该机制的特点是上网电价在一段时期内保持不变，相对稳定。随着外部环境不断变化，相对稳定的燃煤发电标杆上网电价机制逐渐无法有效反映电力市场供求变化、电力企业成本变化，从而影响到电力行业上下游产业发展，比如当发电成本大幅上升时，相对固定的上网电价导致发电企业无法向下游传导成本。因此，近年来我国持续推进上网电价市场化改革。比如：2021年10月我国要求有序放开全部燃煤发电电量上网电价，并将市场交易电价上下浮动范围由上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，进一步推进上网电价市场化改革。2022年，我国要求加快建设全国统一电力市场体系，电力资源有望在全国范围内得到进一步优化配置。对于燃煤发电企业而言，动力煤等原材料价格上涨带来的成本上涨有望通过更高的电价传导到下游，成本压力有望得到缓解。近期火电板块受到的催化因素较多，主要包括：受高温天气持续影响，全国电力需求快速恢复。2022年7月全国用电量同比增长6.3%，增速比上月提升1.6个百分点。7月火电发电量同比增长5.3%，增速较上月提升11.3个百分点。考虑到22Q2疫情压制用电整体需求，叠加水电出力较好，火电发电空间受到压缩，对业绩造成负面影响；三季度持续高温催动电力负荷快速提升，叠加水电出力减少，因此可以预见三季度火电发电量有望迎来环比改善。燃料成本方面，经过6月底-7月份的长协改换签之后，火电长协煤执行情况明显改善。预期三季度火电企业业绩环比改善明显，后续如果煤价继续回落，有望实现更好的盈利水平，火电盈利反转趋势已经确立。

操作策略：

昨天大盘冲高回落，延续此前调整态势。成交量创两个多月新低反映目前杀跌动能明显衰减，叠加技术上指数接近超卖区域，短线上存在一定反抽机会。不过，预计在部分资金对新能源赛道的获利了结压力释放完毕以及美联储加息靴子落地前，反抽难改短期调整格局。总体上看，短期市场风险仍有待释放，策略上应继续以防御为主。从下半年维度的阶段性行情来看，宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，预计市场经过短期震荡或调整之后，仍然存在第二轮行情及进一步向上拓展空间的可能。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者继续观望为主；重仓者可暂时等待市场反抽机会，若遇反抽仍可考虑逢高控制仓位。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）