螺纹钢期货成本怎么算(螺纹钢期货结算价)

币圈行情 阅读 3 2023-05-05 13:54:48

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目前来看,螺纹钢需求持续受房地产拖累,并且供应在逐步回升,基本面宽松局面越发明显。然而,热卷供需相对刚性,矛盾并不突出。因此,在弱势环境下,热卷会比螺纹钢更加抗跌,热卷、螺纹钢价差有被动拉大的驱动。

需求端

螺纹钢方面,1—8月,房屋新开工面积85062万平方米,同比下降37.2%。房地产数据不佳,新开工面积连续5个月同比降幅在40%以上。房地产用钢需求好转需要看到销售好转,进而房企资金压力缓解,拿地增加,新开工面积才能回升。8月,房地产销售数据不佳,市场信心不足,购房意愿低迷短期难以扭转。接下来,房地产销售水平还有进一步下滑的压力。

当下,国家稳定房地产的意图非常明显,表现为限购、限贷、限售、限价等一些限制性措施的放开。然而,购房者的信心恢复需要时间,销售见底好转传导到房企拿地和新开工也需要时间,所以第四季度房地产依然会拖累用钢需求。同时,螺纹钢需求存在明显的季节性因素,天气凉爽的春秋是比较好的施工季节,而炎热寒冷的冬夏施工受限,尤其是北方冬季基本无法施工。

热卷方面,需求虽然不佳,但制造业PMI环比改善。8月,制造业采购经理指数PMI为49.4%,比7月小幅上升0.4个百分点,新订单指数有所反弹,生产指数相对平稳,经济延续复苏态势。虽然8月部分地区出现明显的高温天气,川渝等地有一段时间的限电,但预计9月需求边际会继续改善。同时,第四季度是热卷重要需求汽车产量的高峰期,对应的是春节旺季需求。历年来,第四季度的汽车产量会比第三季度出现一定改善。

因此,房地产疲软加上季节性因素影响,螺纹钢第四季度的需求存在回落压力,而热卷需求由于汽车的带动会出现边际改善。同时,热卷出口边际也存在改善预期。由于生产成本问题,欧洲多家钢厂宣布停产或减产,加之人民币汇率“破7”,我国钢材出口的价格优势将逐步体现。目前,我国热卷出口价格在600美元/吨FOB附近,而国内热卷现货价格只有3850元/吨。相对而言,我国热卷出口还有一定的性价比。

供应端

3月到8月中旬,螺纹钢走势强于热卷,是因为螺纹钢和热卷的需求都不佳,热卷价格较高,螺纹钢和热卷的价差被动收窄。6月开始走势回落,主要原因是受上游原料铁矿石和焦炭紧缺的影响,钢材生产成本大幅增加,钢材面临亏损局面。因此,从6月开始,钢材逐步减产且集中在螺纹钢上,螺纹钢产量从6月10日开始连续下降6周,总计75.31万吨,下降幅度接近25%,而同期热卷产量下降仅有7%。不过,随着产量大幅下降,钢厂利润恢复,螺纹钢产量明显恢复。截至9月中旬,螺纹钢周度产量已经从230万吨再次回到300万吨以上,接近全年的高点。热卷产量恢复速度相对偏慢,目前周度产量只有309万吨,只比今年低点增加9万吨,主要原因是热卷利润低,复产集中在螺纹钢。

当下,虽然螺纹钢产量恢复到相对偏高的水平,但预计很难会像6月那样产量下滑明显。因为长流程螺纹钢还有利润,钢厂减产的积极性不强,加之总库存较低,在没有明显累库的压力下,钢厂不会主动减产。同时,热卷产量集中在华北,第四季度京津冀地区一般会因为采暖季而限产,第四季度热卷产量环比下行的驱动会更大,所以第四季度螺纹钢的供应压力也会大于热卷。

成本端

目前,热卷的生产成本高于螺纹钢50—100元/吨。一般情况下,热卷价格要高于螺纹钢。现在热卷期货与螺纹钢期货1月合约价差在50元/吨附近,处于中性偏低水平。近5年以来,华东热卷现货价格与螺纹钢期货1月合约价差均值在237元/吨。因此,50元/吨这个价格水平还是偏低的,只要螺纹钢没有明显的驱动走强,从历史规律来看,热卷与螺纹钢价差都有向上修复的机会。

整体来看,房地产将持续拖累螺纹钢需求,加之需求面临淡季,第四季度螺纹钢基本面将继续走弱。而热卷受河北地区秋冬季限产、汽车和出口需求好转的影响,基本面将有所好转。因此,后续热卷与螺纹钢价差存在向上修复的空间,2301合约价差有望升至100—150元/吨。(作者单位:东吴期货)

本文源自期货日报

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文章来源: 小月
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