002777久远银海股票(东方财富证券：给予久远银海买入评级)

币圈行情阅读 3 2023-04-20 09:20:16

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东方财富证券股份有限公司方科近期对久远银海进行研究并发布了研究报告《2022年报点评：2023医疗医保信息化稳健增长》，本报告对久远银海给出买入评级，当前股价为31.15元。

久远银海(002777)

【投资要点】

公司披露了2022年年报，2022公司实现营收12.83亿元，同比下降1.79%；实现归母净利润1.84亿元，同比下降15.71%；实现扣非净利润1.70亿元，同比下降16.24%。2022第四季度营业收入6.22亿元，同比下降7.90%，归母净利润0.59亿元，同比下降39.38%，主要是去年Q4受疫情影响收入确认延后。2022年公司业绩上市以来首次下滑，主要是受到整体宏观经济的影响，项目制软件公司实施和验收周期被拉长，成本端上升，应收账款增多，公司整体经营业绩受到一定影响。2022年公司毛利率55.24%,同比下降了0.87pct，销售/管理/研发费用率分别为13.43%/9.84%/13.55%，同比变动0.96/-0.14/0.93pct,整体费用率控制在合理水平。

医保信息化改革在2023年会加速确认收入。DRG/DIP改革三年行动计划发布以来，公司已经中标多个地州医保局的项目并成功上线运行。2022年公司大力推动院端DRG/DIP项目，并获得了多个区域的突破，预计2023年医保支付方式改革会持续稳步推进。

公司将大幅受益于数据要素政策变革。数据交易市场已在全国各地建立，数据要素的重要性目前已经上升到国家战略的高度。国家各部门已出台了多项法规推动数据要素的落地和发展。公司主要业务是为政府部门提供政务信息化服务，人社、医保、医疗、民政等行业沉淀了大量信息化的数据。公司在大数据应用服务方面也有“金医保”模式、与地方商保公司推进“商保直赔快赔”应用场景的突破，预计将大幅受益于数据要素政策变革。

【投资建议】

公司在医疗医保信息化领域的市占率占据行业领先地位，与医保局、人社部、民政部等部门合作信息化建设已久，竞争优势明显，正积极拓展更多医疗信息化领域的市场。由于整体经济波动和行业政策的变化，我们调整了对公司业绩的预测，预计公司2023-2025年营业收入为15.37、17.89、20.53亿元，归属于母公司净利润为2.41、3.23、4.03亿元，EPS为0.59、0.79、0.99元，对应PE为44.37、33.12、26.52倍，维持“买入”评级。

【风险提示】

医保信息化推广低于预期；

市场竞争加剧；

政府支出低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券陈宝健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.25亿，根据现价换算的预测PE为38.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，久远银海（002777）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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