公募投资私募(公募和私募产品的投资范围)

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最近，几个公募大佬相继“奔私”，伴随在背后的更是一轮公募基金经理的“奔私”潮。

好不容易端起公务员饭碗的人，没几个会想不开，“奔”出去私企，加入内卷大家庭的。

但基金行业就是这么奇葩，好不容易挤进门槛超高的公募，却有很多基金经理“奔”出去投身私募，加入那个竞争激烈100倍的领域。（这说法一点都没夸张，全国公募只有100多家，而私募已接近25000家）

基金经理为什么要“奔私”？

说白了就是钱嘛。

有人可能会拿马斯洛需求模型出来，觉得基金经理已经赚够钱，到了只追求实现个人价值的境界。

基金经理确实是高收入群体，但还不至于说赚几年的钱就可以退休的水平。一般基金经理年薪就100多万，干10年也未必能在北京完整拿下一套像样的房子。

前阵子基金经理上综艺的事件，大家都觉得不可思议。其实基金行业还真有一点跟娱乐圈非常相似的，就是吃青春饭。一般行业就算卷到极点，可能也未必及得上基金行业的日常压力。能在公募里待上12年的经理简直凤毛麟角。

所以只要思考过人生的基金经理都明白，在有限的时间里，自己要想方设法增加收入，或者增加自己的工作年限。

在去年这种算是公募业绩巅峰的一年里，顶流的公募基金经理，我们熟知的那一小撮精英，手里掌管着都是100亿以上的资产，去年收益至少都在50%以上。他们的年收入也只是刚突破千万。

如果在私募行业里呢？能力只要稍为好一点的基金经理，正常募个10亿级别的规模，一年跑个20%的超额收益率，私募抽两成的收益分成，经理就算只拿一半，也有2000万。

所以除了公募基金公司里极少数的顶梁柱，但凡能做出点名气来的，都会选择及时带着这个光环，“奔”向私募。

“公奔私”经理的产品，表现会更好吗？

在公募的系统里，公司的风控、策略团队制定了每一只基金的大部分框架，里面只有一小部分是发挥基金经理的个人能力。所以在同一家基金公司里，资历深厚的经理能做出30%的年化收益率，换个小白上，也能有20%，差距不会特别大。

这一代的明星基金经理，也跟娱乐圈的明星有相似之处，例如当红的时间普遍不长。现在脍炙人口的明星基金经理，三五年前都还是叫不上名字的；三五年后，也没几个还会被市场记住。

这是因为，很多能挤到前排的产品，都是在有限的框架里，把风格做到极致，而正巧这个风格踩对了市场节奏。但是更多的情况是，第一年市场风格踩对了，收益率就蹭到前排；第二年市场风格踩坑，也亏不到哪去，没了排名而已。

私募由于没有框架限制，几乎就是经理的百分百能力体现，资深经理和小白的差距是肉眼可见的。同样，即使对于资深经理来说，风格踩对的时候，可以有几倍的超额收益；但风格踩坑的时候，分分钟可以赔个底儿掉。

所以私募的水很深，我一直建议大家不要高估自己的把持能力。

明星打投是没有门槛的，就算不理智，也只是损失几瓶奶的钱。私募投资之所以设个100万的门槛，就是希望把没什么分辨能力的人挡在门外，只给那些理性、能为自己负责的人去投。

值得一提的是，如果是FOF产品，那么“共奔私”的经理是有优势的，毕竟他们是与基金接触得最多、距离最近的一群人，他们对基金有深刻理解。

“奔私”潮对股市有什么影响？

看到最近出现的“奔私”潮，我想起自己在4年前就写过这种专题，于是翻了一下当时自己的文章。很惊讶地发现，当时的内容几乎可以照搬来现在讲。

这是当时我做的一个因果关系图：

除了左上方“股权投资成功率高”的那一条链不适合现在情况，其余全部内容和关系链都完全符合现状：散户依然很难跑赢基金、楼市依然在调控、私募依然在野蛮生长、公募基金发行依然很快、公募激励机制的缺陷依然还在、公募经理依然要“一拖多”……

这4年来，基金行业的发展、公募和私募之间关系，竟然没什么实质性的变化！

其实翻当时的文章出来，我是想看看当年的那次“奔私”潮前后，股市是怎么走的（这是沪指的周线）：

然后我们再看上一波“奔私”潮，也即去年12月份前后的股市走势：

我喜欢复盘和统计，原本也只是习惯性复盘对比一下，没抱什么期望。没想到这一对比，还真发现几个明显的共同点：

1、“奔私”潮的背景都发生在上涨阶段；

2、“奔私”潮过后一两个月，会出现一波阶段性的“赶顶”行情；

3、“赶顶”之后，是短促而急剧的回落。

这些不仅是表面的共同点，背后也确实透露着“奔私”潮的逻辑：“奔私”是长期存在的，偶然发生的是“奔私”潮。“奔私”潮就是大量的基金经理看到私募太赚钱了，终于憋不住了，于是集体“奔私”。所以这发生在上涨阶段。

经理们带着他们的流量，出去找私募，然后募资，建仓，差不多就是一两个月的时间，就带着自己忠实粉丝的钱杀进市场。这些增量资金说多不算太多，但也绝对不能小觑，足以推高股市一阵子。

但是股市在之前已经涨了一大段，现在买进去的，只要是好股票，都只能高价买。原本估值已经偏高的股票，来这么一波“赶顶”，然后还后继无力，后果当然只能是短促而急剧的回落。

所以最近又来这么一波“奔私”潮，虽然说不上对股市有什么大的影响，但如果节奏上真的重演前面的历史，那么后面的那一波“赶顶”行情，我们就可以好好利用起来。

这一期就聊到这。有疑问或者指正的，都欢迎在评论区留言交流！

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标签： 基金经理 奔私 市场风格