险企在信托里占股(信托,保险)

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本报记者 冷翠华

有人离去，有人入场。今年，保险公司股权变动十分频繁。《证券日报》记者根据公开信息统计，年初至今，不包括增资扩股在内的保险公司股权变更已经有12例，而值得注意的是，在众多股权变更案例中，已有10家公司拟清空（包括已经转让完毕和公开发布信息拟转让股权）其投资的保险公司全部股份。

业内人士认为，保险公司股权更迭频繁，有宏观环境的影响，也有险企股东自身的因素，对于保险公司来说，股权变更难言绝对的利好或利空，如果新股东能与其发展实现更好的协同，或将推动公司实现更好的发展。

股权转让提速

在今年诸多发布股权转让的保险公司中，部分险企涉及股份占比较高、金额较大。例如，中德安联2月份发布公告称，中信信托将其持有的中德安联人寿49%股权转让给安联（中国）保险控股有限公司，转让后，前者将不再持有中德安联股份。

爱心人寿2月份和3月份两次发布股权转让公告，共涉及5.2亿股，占其总股本的30.58%。其中，深圳市同心投资基金股份有限公司拟将其持有的2亿股（占总股本11.76%）全部转让给洛阳龙鼎铝业有限公司；股东中投中财基金管理有限公司将其持有的1.5亿股（占总股本8.82%）全部转让给洛阳龙鼎；股东北京保险产业园通过北京产权交易所公开挂牌转让其持有的1亿股（占总股本5.88%），转让后其将不再持股。同时，股东多博投资拟将其持有的7000万股（占总股本4.12%）转让给洛阳龙鼎。这些股权转让完成后，共有3家股东退出爱心人寿股权投资，同时新进股东洛阳龙鼎共持股24.7%。

恒大人寿2月份发布公告称，重庆财信企业集团将其持有的恒大人寿25%的股权（对应注册资本金2.5亿元）转让给深圳市越众（集团）股份有限公司，转让价约为19.70亿元。转让后，重庆财信将不再持有恒大人寿股份。重庆财信集团还出清了其投资的另一家保险公司股份。安诚保险1月份发布公告称，重庆财信企业集团将其持有的2.038亿股（占总股本的5%）通过协议方式转让给重庆高速公司投资控股有限公司，转让后，前者不再持有安诚保险股份。

今年以来，除险企增资扩股造成的股权变更之外，涉及股权转让的险企还有华海保险、信利保险、亚太财险、史带财险、国元农险，以及华贵人寿等十几家险企。

股权变更利好还是利空

险企股权为何频繁更迭？对于险企股权投资者和险企自身而言，股权更迭背后有哪些深层次原因，又有何影响？业内人士认为，宏观环境、险企股东自身经营情况以及险企的发展思路等都是比较重要的影响因素，股权变更对险企的影响较为复杂。

清华大学五道口金融学院中国保险和养老金研究中心研究总监朱俊生对《证券日报》记者分析道，从宏观层面来看，近两年受疫情影响，世界经济和我国经济都受到严峻考验，由于部分险企的股东主业是实业，不得不做出重大战略选择，包括退出险企股权投资等。

从保险行业自身发展来看，近两年，全行业都面临着较大的转型发展压力，财险公司车险业务承压，人身险公司个险新单业务面临挑战，尤其是部分中小公司面临较大的发展压力。在这种背景下，部分股东可能重新审视保险业投资，同时结合此前的投资预期及现实情况，有的公司可能做出退出投资的决定。

中国社科院保险与经济发展研究中心副主任王向楠认为，险企股权更迭频繁主要受三方面影响。一是保险公司的股权结构相对多元，混合所有制特征较为明显，股权的流动性较强；二是随着宏观环境的变化，保险经营的不确定性增强，险企更加分化，推动了各股东形成不同预期；三是保险公司股权、公司治理、投资等方面的监管更为完善。

业内人士表示，保险行业的盈利周期较长，加上行业发展愈加规范，监管愈加严格，险企股东重新审视其投资决定是正常的。例如，人身险公司有“七平八盈”之说，也就是一般人身险公司要经营8年才能实现盈利。而从爱心人寿来看，其成立于2017年，至今仅有4年。年报数据显示，去年，爱心人寿的保险业务收入约33.13亿元，同比增长329%，净亏损约为2.44亿元，亏损额比2019年有所减少。但截至去年年底，其累计亏损约9.27亿元。可以说，前述转让股权的股东投资时间都不长。

对于保险公司而言，股权变更是利好还是利空？

业内人士指出，股权变更尤其是涉及较大比例的变更可能带来管理层和发展策略的变更，险企经营可能出现较大波动。但从另一个角度看，也是一种机会。朱俊生指出，对于险企而言，股权变更也是险企对投资人进行再选择的机会，如果新的投资人与险企的主业契合度更高，或者能形成产业链上的协同效应，那么对于险企来说，则是一个促进发展的好机会。随着近年监管对险企股权投资监管趋严，新进入的股东若对行业有更深入地理解，也有利于行业静心深耕。

从险企股权转让案例来看，大多数并未披露交易价格。那么，转让险企股权是否能获得较好收益呢？业内人士表示，股权出售价格受多个因素影响，溢价或折价幅度、出售的股份占公司总股份之比等。朱俊生指出，尽管近两年保险业发展面临一些挑战，但其牌照的稀缺性仍然十分明显，有很多投资者愿意进入这个行业，而股权投资就是其重要的投资方式。因此，从这个角度看，新进投资者普遍愿意以较大的溢价来获取保险公司的股权，原来的险企股权投资者也能获得较好的投资收益。

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标签： 企股权投资 股权转让 股权变更