国泰君安期货有限公司天津营业部(国泰君安期货有限公司天津营业部电话)

币圈行情阅读 10 2023-05-10 11:02:36

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尿素

尿素期货即将上市，

给化肥行业究竟带来什么变化？

“根据其他行业品种的一些先例可以推断，该产品的期货上市之后，其定价模式势必会产生很大变化。”国泰君安期货有限公司天津营业部研究员李响表示。《中国农资》记者就尿素期货上市会对尿素的市场定价权产生哪些影响采访了业内有关人士。

期货

定价权将不再由工厂掌握

我国尿素的定价机制可以大致概括为两个阶段：第一阶段是政府指导价阶段，第二阶段是市场自主定价阶段。

化肥属于支农产品，政府指导价的定价机制就是考虑到尿素产品具有该特殊属性，为了稳定粮食生产，必须考虑农民对于化肥价格的承受能力，当化肥销售价格出现不太正常的波动时，国家就会采取措施来稳定化肥市场的供应与价格。伴随国内尿素产能的逐步提高，2009年国家取消了尿素限价政策，这也意味着尿素行业逐步进入市场化定价阶段。在市场定价机制下，尿素企业根据现货贸易需求又衍生出了更具体的定价方法，主要有折扣定价、成本定价、差别定价、地区定价等。但万变不离其宗，我国尿素的定价权主要掌控在生产企业的手中。

天华（天津）化肥贸易有限公司董事、总经理丛林涛则分析认为：“尿素期货上市后会使尿素市场变得更加透明，更加公平，目前尿素的价格完全由生产企业占主导。尿素期货的上市，恰恰弥补了尿素市场制度的缺陷，尿素的市场定价权也将会逐步旁落。”

尿素期货上市后，尿素现货的价格将会很大程度上参考期货的价格确定，而期货的价格则是所有期货参与者用真金白银“投票”所产生的结果。当然，定价权的下沉是需要一个过程的。并且李响强调，定价权的转移其实并不能确定最终尿素的价格是会上涨还是会下跌，可以确定的是今后的价格将会是一个更公平的价格。期货市场是一个透明的市场，其参与者丰富、流动性好，由更加丰富的参与群体“投票”产生的价格，也必将是一个更加公允的价格。

新的定价交易模式逐渐产生

期货上市以后，必将会出现一种依靠期货价格来确定现货价格的定价方式。“期货拥有一项重要的功能就是会产生一个价格，该价格也正是整个行业对未来某个时间点的价格所做出的预判。”李响说道：“目前，基差定价已经成为国际大宗商品贸易中的主流定价方式，单从国内看，基差定价也已经在有色金属和大豆等行业普遍运用。”

随基差定价共同衍生出来的还有点价交易。所谓点价交易，大致可以通俗地解释为，由卖方报出基差，如果买方认可这一基差，双方即可签订基差贸易合同。此时，基差是固定的，期货价格是未知的，这样就给予买方一个权力，可以在未来合同期限内，根据自己的预判点取一个认为对自己有利的期货价格，以此价格加上之前商定的基差，就是最终的成交价格。李响表示，点价交易是现货企业根据期货价格来对现货贸易进行延期定价的一种方式。

基差定价是目前成熟大宗期货商品的主流定价方式。原本的现货定价模式造成了行业中贸易商买涨不买跌的现象，行情好的时候厂家惜售、下游抢货，行情不好时贸易商和下游一同观望。李响表示，形成这种现象的主要原因就是贸易商认为未来的价格与厂家当前报出的现货价格存在矛盾，即现货价格不符合市场未来的心理预期，而点价交易的方式则可以顺利解决这一矛盾，能够有效降低企业的采购成本，为企业健康发展保驾护航。

永安期货股份有限公司淄博营业部总经理谢庆宜认为，期货上市对尿素定价权的影响过程应该是一个逐步发展的过程。她表示，期货市场是一个指导价格的市场，尿素期货对于定价权的影响过程主要是以实体企业参与度作为一个衡量标准。大致可以分为关注、参与和利用三个阶段。尿素期货上市初期，多数企业只是知道增加了一个体现未来尿素价格的市场，但并不太确定尿素期货上市能给他们带来怎样的改变和影响，所以多数是持观望态度；第二阶段就是参与阶段，这个阶段中随着参与者的增多及参与的深入，企业对期货市场的功能和作用也有更深的理解，期货市场定价功能也逐渐发挥，少量专业的期现公司通过对基差的研究会开展期现相关操作对市场起到纠偏作用，促使期现价格回归合理范围；随着参与群体的扩大，逐渐进入第三阶段，会有更多数量的企业对外开展业务、签订合同时利用期货价格作为定价基准开展基差贸易、含权贸易等业务，尿素期货的定价权也将逐步体现。

总而言之，有了期货以后市场将会变得更加灵活，方便企业和贸易商拓展更多新的操作模式和定价模式。