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币圈行情阅读 4 2023-05-13 16:01:56

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最近两组数字让很多股评家躁动了，纷纷喊牛市要来了，一是全国M2接近270万亿，二是22年居民储蓄存款增加了将近18万亿。

说实话，这两组数字的确很让我吃惊的，因为我从自己周围的小圈子里获悉，我们这行业的情况普遍比疫情期间还差，最直观的就是年终奖变少了，所以刚看到这两组数字还是挺惊讶的。

说回22年的M2（居民储蓄包含在M2中，放在一起分析）虽然比起15年的140万亿，增加了将近2倍，但比起以前这个涨幅已经大大的减缓了，这里面的意义大家可以自己揣摩，今天我想说的是M2这个指标对股市没有太多参考意义。

M2年度增速

首先看看2007年时M2只有40万亿，而到了2015年时M2达到了惊人的140万亿，翻了3倍多，但股市反应一直很温和，直到最后因为配资杠杆等原因被迅速吹泡泡一样吹到5000点（这是股市快速拉升然后发生超级股灾的官方说法）。你回看这个过程，你会发现M2和股市并没有直接关系。

为什么没有直接关系，我凭印象给大家分析下（非经济专业小散的猜想）。

在看M2定义时，先从经济发展的模式来看看M2的作用，你会发现M2对经济发展的作用就像身体对药物的抗药性一样，效果会慢慢变弱。这些年不论是企业还是国家，最受推崇的经济发展模式都是债务模式，也就是说借债发展，过去由于全球化的加速，欧美市场的巨大需求，以及咱们自己日新月异的发展速度，使得过去几十年债务问题并不明显，而且适度的负债也带来了巨大的红利，但这避免不了对经济的刺激效果越来越弱。

比如2008年金融危机，咱们的四万亿（实际远远不止四万亿），虽然使得房价暴涨，但高铁、城建、供应链等有了飞跃式的发展。但到了2015年咱们的十万亿，更多的则是体现在了房价上，到了2022年，即使是M2增长达到了史无前例的28万亿，股市楼市已经没有多大反应了。

要想分析里面的原因，得看看咱们自己M2的组成，

M2=流动中现金+单位活期存款+单位定期存款+个人存款总额+其他存款

M2的组成

这里面最主要的是单位存款和个人存款，其中单位存款占比30%多，这里面有很大一部分来源于银行给企业的融资（计算到社融的部分），也就是货币增发的部分；个人存款占比40%多，这里面咱们普通工薪阶层贡献的确不少，但更多的怕是铁子、战胜们贡献吧，这个咱说不清楚，也不纠结了，就简单的拍个脑袋各占一半吧。

上面把M2的主要组成捋完之后，咱们看看能投入股市，主要还是咱们普通工薪阶层的，如果再去掉孩子教育、老人养老的储备资金之后，你会发现M2里的能投到股市里的资金其实很少了。

同时中国的M2，真实的增发程度的没有想象的这么严重，因为中美的M2统计口径存在很大差异，美国的M2中并不包含10万美元以上的大额存款。如果把这个因素考虑进去，咱们的M2和GDP的比例应该比老美高一些，都在200%-300%之间多。同时股市和GDP的比例，老美略微高一点应该在120%左右，咱们在100%左右。

如果考虑到老美的市场，是全世界热钱堆起来的，但是咱们的市场主体主要是咱们自己，你还会觉得咱们热钱很多，会有很多流到股市的池子里面吗？

如果真按照上面的比例仔细算一遍，你可能会得出热钱太少，难以支撑咱们的大A市场了，现在再看看下面的图，今年先下破支撑才能有机会走出来，是不是感觉更亲切了。