贵州黔东南州又一棚改项目发生违约，这次不幸踩雷的是中泰信托，涉及资金2.27亿元。

中泰信托相关人士对记者回应称，“针对目前剩余未还款项，当地政府和融资方正加紧筹措，预计将在近期内得到妥善解决。”

近一年，政府城投平台违约事件频发，直接导致融资成本进一步抬升，当前已有基础建设类信托计划收益率达到10.15%，这意味着，城投平台的融资成本至少在12%以上。业内人士提示，2019年，需要特别关注平台类、房地产类项目的风险。

中泰信托踩雷城投平台

近日，中泰信托“中泰•贵州凯里项目贷款集合资金信托计划”（以下简称“凯里信托计划”）出现逾期。据了解，凯里信托计划总规模为4.5亿元，分10期成立。

信托资金用于向贵州凯里开元城市投资开发有限责任公司（以下简称“凯里开元城投”）发放贷款，凯里开元城投将所获贷款资金全部用于凯里市棚户区改造工程白午安置房项目建设。黔东南州凯宏资产运营有限责任公司为本项目提供连带责任保证担保。

目前剩余第9期与第10期本金未归还，利息于2019年3月29日归还并分配，本金合计为22,720万元。其中，第9期本金规模20,640万元，于2019年3月7日到期，包含2名机构投资者和2名自然人投资者；第10期本金规模2,080万元，于2019年3月14日到期，包含13名自然人投资者。

据记者了解，由于宏观环境的整体下行，贵州凯里当地出现了短期流动性困难。中泰信托相关人士表示，“随着债券发行市场的重新回暖，这种困境有望得到缓解。”

中泰信托相关人士表示，“针对目前剩余未还款项，当地政府和融资方正加紧筹措，预计将在近期内得到妥善解决。受托人将在现场持续跟进，以确保信托资金的顺利兑付，并及时向投资者披露最新进展。”

黔东南州又双叒叕违约

事实上，黔东南州棚改项目已然不是第一次违约。

“首誉光控黔东南州凯宏资产专项资产管理计划1号” 由首誉光控担任管理人，通过贵州银行凯里迎宾支行向借款人黔东南州凯宏资产运营有限责任公司（下称凯宏资产）发放委托贷款，最终用于黔东南州政府下属的棚户区改造项目的建设。

据记者了解，这款两年期的产品于2018年6月24日到期，但投资者仅收到了部分投资款，协议规定，本息于分配日后10个工作日内划至客户账户，截至7月6日，凯宏资产仍有2129.4万本息未能偿还，已经构成实质性违约。

基建信托迎来小阳春

进入2019年，资本市场的火热带暖了证券投资信托的发展，与此同时，不容忽视的另一个突飞猛涨的业务便是基础产业类信托。

用益信托数据显示，3月份基建类信托产品发行规模同比翻涨一倍，涨幅高达104.89%，沉寂了近两年的基建信托业务迎来了小阳春。

以往占据信托贷款余额半壁江山的基建信托，自2017年起，随着地方政府融资收紧，基建信托规模开始逐渐萎缩。根据联讯证券首席经济学家李奇霖统计，自2015年6月开始，资金信托投向基础产业余额与信托贷款余额的比值逐年下降，直至2017年12月，这一比值降至0.4以下。

2018年投向基础产业的资金信托规模在一定程度上受到上半年信政合作政策调整的影响，下半年的政策倾向有所转变，2018年7月31日的中共中央政治局工作会议特别指出，加大基础设施领域补短板的力度。复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示，“由于政策效应有时滞性，扩大基础设施领域投资的政策效应从四季度才开始显现。从新增信托数来看，2018年4季度新增规模为1162.01亿元，环比3季度新增信托的876.66亿元增长32.55%。”

2019年一季度，基建类信托明显回暖。用益信托数据显示，2019年1月基建类集合信托发行数量和发行规模分别为523个和508.84亿元，同比增长130个和77.73%；2019年3月基建类集合信托发行数量和发行规模分别为372个和591.03亿元，同比增长118个和104.89%。

收益率畸高，网红平台类项目须谨慎

从基建类集合信托发行量与发行规模的上升趋势，不难看出信托公司的展业热情。而信托公司的源动力来自“量大价高”。据了解，3月最后一周，基建类信托的募资规模69.86亿元，环比增长26.30%，仅次于房地产信托的募资规模；在收益率方面，基建类信托收益率问鼎，成为四大信托产品投资领域中收益率第一，平均收益率为8.66%。

记者注意到，目前在售基建类集合信托计划中，有一款名为“成都金堂集合资金信托计划”的预期收益率高达10.15%，高出平均值近1.5个百分点。这意味着，借款人的融资成本至少在12%以上。此外，9%以上的在售基建类集合信托产品并不在少数。

值得关注的是，2019年，需要特别关注平台类、房地产类项目的风险。信托业资深观察人士袁吉伟表示，“2019年，中央经济工作会议依然强调了要解决地方政府债务问题，还在于堵旁门，开正门，加大债券发行，而会限制其他融资，目前来看，很多地方平台资金链非常紧张，而且在融资成本方面也很高，这也是非常危险的信号。虽然政府平台有政府背书，但是不排除有流动性风险的问题。”

（来源：证券时报）

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