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黄金历史均价研究

刘先生的地质/地质老刘

【按】之前发表过了刘先生的地质专栏：基于回归法矿产品的价格研究—以钼粉价格为例，本文为黄金均价研究，内容与其相似，可用作矿业投资价格讨论与参考。

一、前言

黄金作为重要矿种，既有实用属性，又有金融属性，占有极其重要的地位，是重要的投资矿种。

二、黄金的价格周期

1、黄金历史价格趋势

数据来源于纽交所，单位$/OZ。

2005年之前，黄金价格波动不大，但从2005年开始，随着国际矿金矿业的开发的加剧，以及黄金金融属性的提高，价格变化幅度较大，见黄金（LME）历史走势图（1995.01.01—2022.01.01）

2、黄金价格周期

参照铜、铁矿石、LME指数，以及黄金价格的峰值，2011.09.06最高价$1920.80/OZ，2015.12.03最低价$1046.23/OZ，2020.08.07最高价$2074.71/OZ。黄金价格周期为2011.09—2020.08（2个波峰值之间）。

三、黄金均价计算

1、基础统计

选取2011年9月1日—2020年8月10日的数据（1个周期）进行统计。

2、剔除特异值

以“平均值±N*标准差”作为特异值，即特异值=平均值±N*标准差。

N取2.0时，即大于1766.6，小于981的数据剔除，统计结果为：

3、线性回归计算平均价

利用Excel软件进行线性回归计算，调节截距改变斜率，使斜率为0。

通过计算，在一个周期内，一次剔除特异值黄金的均价为1356USD/OZ，三次迭代剔除特异值后黄金的均价为1320USD/OZ，下图。

说明：该方法不考虑成本变化与通胀率。

4、不同方法的对比

线性回归计算的均价（1356）高于中值（1300.3），与算术平均值（1374）及几何平均值（1360.5）十分接近。

四、应用

1、项目可研

作为可研或项目收并购的价格计算依据，特别是服务年限大于10年的项目。

2、生产应用

在生产中充分利用价格波段进行生产组织。黄金的价格相对稳定，以均价变化15%为界限，当价格高于$1700 /OZ（大于均价的15%），大干快采富矿，挣回投资；如果已收回投资，露天多剥离，井下多掘进。当价格低于$1100 /OZ（小于均价的15%），企业保命要紧，别谈利润。

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