期货当周和次周套利(期货日内套利)

币圈行情阅读 3 2023-08-24 08:09:05

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金融市场资讯

1、北京时间5月2日，北欧股市开盘后不久发生了五分钟“闪电崩盘”，芬兰OMX赫尔辛基25指数一度跌近9%，瑞典斯德哥尔摩OMX基准股指一度下跌7%。芬兰报纸Iltalehti当地时间5月1日晚间援引政府消息人士的话报道称，芬兰将于5月12日决定申请加入北约。纳斯达克北欧交易所发言人表示，“重大订单”导致了早些时候的股市下跌，不会取消在下跌期间发出的任何订单。

2、对于房地产市场发展，日前召开的中共中央政治局会议给出权威定调，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求。随后，江西上饶，广东惠州、江苏连云港、无锡等地纷纷发布相关支持政策，涉及公积金支取规则和比例、首付比、购房补贴、商品房预售资金监管等方面。

3、印度政府官员表示，由于印度正在寻找棕榈油供应的替代渠道，印度可能会提议削减食用油进口关税，该税率当前为5%。印度还可能与印尼接触，就突然出台的出口禁令举行双边会谈。

4、多数机构认为，4月PMI数据或已触及本轮低点，5月回升的概率较高。疫情对经济冲击最大的阶段正在过去，4月可能是本轮疫情冲击下经济的底部。5月起，国内经济开始进入向上修复期。

5、德国财长林德纳称可能立即实施俄罗斯石油禁运。

金融期货

【股指期货】高层要求保持资本市场平稳运行，市场底可能正在形成

我们的经济处在类滞涨期，短期市场主要担心美联储加息（美联储进入加息周期，成长股估值中枢受到压制）、俄乌冲突（俄乌冲突带来对全球通胀的担忧，“莫斯科号”被击沉似有加剧）、反全球化、疫情，不确定性逐个消除后，三大股指将会反弹，否则三大股指大概率将底部震荡。4月26日中央财经委员会第十一次会议强调，会议强调要引导好市场预期，讲清楚政策导向和原则，稳定市场信心。4月27日三大股指大涨，市场底可能已经确立。4月28日三大指数走势不一致，上证50收涨1.29%，沪深300收涨0.66%，中证500收跌0.34%。美国商务部4月28日报告称，美国2022年一季度GDP年化增速为-1.4%，这标志着美国经济自1984年以来的最佳表现突然出现逆转，这"增速"可能会降低美国加息力度，导致美股大涨。4月29日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，会议强调，疫情要防住、经济要稳住、发展要安全，保持资本市场平稳运行。目前市场信心逐渐恢复，后续观察疫情减弱，通胀预期缓解，稳增长政策，人民币汇率企稳等，三大股指或有持续上涨机会。操作上建议投资者轻仓做多，谨慎投资者谨慎做多IF2209，供参考。

【国债】预计国债期货弱势震荡

3月下旬以来，收益率维持窄幅震荡。从基本面看，受疫情扩散的影响，4月经济下行压力增大。但对于债券市场而言，目前基本面回落是短期的，对后续稳增长政策下经济持续修复的担忧仍然存在。货币政策短期内延续宽货币，但海外货币政策收紧的约束不断增强，物价也有一定上涨压力，货币政策继续宽松所面临的约束在增多。总体而言，短期内货币环境较为宽松，利率上行风险有限，但进一步宽松不确定性较大且博弈空间有限，国债期货仍有交易性机会。但从中长期看，疫情获将逐步控制、稳增长政策持续发力，同时物价也有一定上涨压力、境外机构需求减弱，可能带来利率上行，操作上建议剩余多单T2206可逢高继续减持，供参考。

贵金属

【黄金】预计黄金或继续震荡调整

假期期间外盘继续调整，符合我们预期。通胀和加息是影响黄金涨跌的重要因素，在美联储加息预期不断升温下，市场预期通胀拐点或来临。此外，美元指数强势上涨，并有望突破近几年的高点，黄金基本面或转弱。不过，西方对俄制裁未撤，商品供应端问题未决，通胀高位对贵金仍有较强支撑。整体来看，在基本面或开始转弱情况下，黄金或有震荡调整，等待美联储加息和美元指数利空消化后再择机做多。人民币兑美元仍有贬值压力，内外盘这种分化或仍有存在。我们自4月20号以来一直提醒投资者逢高减持多单，目前来看市场走势符合我们观点。如果还持有多单的投资者仍建议逢高减持，多单已全部减持的投资者建议观望为主，待利空消化后再择机做多，重点关注加息和通胀预期变化及地缘政治情况，供参考。

有色金属

【铜】跨周期调节政策有望继续支撑市场

宏观方面，欧洲能源制裁产生分歧，欧盟俄能源进口短期难以替代；美国经济数据不及预期，5月加息50个基点已较明确。4月份以来人民币汇率快速贬值，央行决定自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，释放了明显的稳汇率信号，有望缓解人民币贬值压力。中央财经委员会第十一次会议研究了全面加强基础设施建设问题，今年将积极推进沙漠、戈壁、荒漠等大型风电光伏基地建设，共同支撑负荷中心用电需求。太阳能光伏以及风电的发展正在拉动并将长期拉动铜等有色金属的需求。行业方面，上周国内电解铜库存8.05万吨，周环比减少26.01%，库存仍处长期低位。周内进口窗口逐渐打开，利于后期进口铜清关进入国内。因炼厂复产计划提前于预期，带动市场情绪，周内铜精矿现货TC上行趋势放缓。各市场电解铜消费不及预期，下游市场由于疫情影响终端订单较少，备货动力不足，备货时间较同期大幅缩短。周内精废价差的持续收窄，铜厂利润多处于倒挂状态，货物运输费用的增加也使得成本上升。我国节日期间外盘继续下跌，不过已经跌至高位震荡区间下沿。因我国跨周期调节政策持续发力，预计国内铜价仍偏强运行。操作上可借回调买入做多，节后国内铜价参考运行区间为71500-75000元/吨。

黑色系

【钢材】宏观利多提振，市场信心回暖

节前钢价整体窄幅震荡为主。目前疫情管控持续扰动下游消费，需求旺季未能兑现令钢价承压下行，而货币贬值令原料进口价格高企，成本端对成材价格形成较强支撑，另外政治局会议释放利多信号提振市场信心，但实际需求回暖仍待时日，预计短期供需两端依旧延续弱势，钢价震荡为主。操作上，区间交易。

【玻璃】需求淡季，价格低位震荡

目前供应相对稳定，浮法玻璃开工率维持高位，下游加工厂和终端需求改善不佳，导致厂库库存处于高位，短期高库存、高产量和弱需求的矛盾仍在，但目前成本支撑较强，价格下行空间有限，在宏观提振下，或低位震荡运行。操作上，回调短多。

【铁矿石】金三银四已过，铁矿持续震荡偏弱

本周铁矿呈现震荡偏弱行情。还是逃不出“强预期，弱现实”这一话题，但传统旺季的四月已过，弱现实已成定局，预期也由强转弱。相关部门的粗钢压减，本意能提振成材价格，修复利润结构，缓解炉料价格高，利润低的窘境。但目前下游数据来看，材的走势并未如预想那般，或许真的需要各层面去刺激下游的基建、土地批复、房屋销售等，铁矿上行的通道才会被打通。但旺季已过，接下来多雨的五、六、七月下游需求必受不小影响，目前预计震荡偏弱。操作上，暂无合适入场时机，需谨慎入场，多单持有者，逢高及时获利了结。

【焦炭】预期乐观，焦炭持续高位震荡

本周焦炭产量逐渐回升，山西方面运输持续改善。铁水和高炉开工率均处今年高位，叠加之前运输不畅导致的钢厂原料去库化，在粗钢压减的大背景下，刚性需求尤在。钢厂在基本面上仍有补库的需求，但受困于生产利润影响，需求迟迟无法完全释放。预计持续震荡，关注政策和终端需求兑现情况，操作上，短期观望为主，中长期视政策和疫情改善而定，可逢低做多。

【焦煤】供应改善，粗钢压减下上升仍有余量

本周焦煤供应持续改善，山西地区运输量回升，进口蒙煤已至年内高位。下游焦企库存较低，对煤炭的需求较高，对价格仍有一定支撑作用。但心态已经悄然变化，贸易量下降，部分贸易商降价出货。本周多项利好消息频出下，焦煤并未跟涨，此外持续强调的煤炭保供稳价，都应时刻注意政策风险。预计如果在粗钢压减的大背景下，铁水乐观情况下维持235万吨/天，则有一定上升空间。如果铁水无扩产计划，那当前焦煤已是高位，应注意高位回调风险。操作上，建议谨慎入场，无仓位者观望为主，有仓位者可获利了结。

能源化工

【原油】俄乌冲突延续，原油再次触底后反弹

上周盘面在周初探底后再次反弹，重回震荡区间上沿。俄罗斯与欧洲各国在关键能源供应问题上的紧张关系出现重大升级，俄罗斯天然气公司Gazprom已通知保加利亚天然气公司Bulgargaz，将从4月27日起停止天然气供应。由于德国态度的改变，欧盟国家分阶段地、逐步禁止进口俄罗斯石油的可能性增大。美国国务院表示存在不重返《联合全面行动计划》的可能性，显示伊核协议谈判再次遇阻。宏观面美联储后期加息50个基点可能性较大，美元指数高位运行对原油有所承压。总体看目前基本面多空交织，未出现明显方向性驱动。技术面看目前盘面仍处于三角形逐步收敛过程，震荡区间收窄面临方向选择，100美元附近仍是多空反复争夺位置。但随着时间持续利空因素或慢慢积累，如技术面出现向下破位，则可尝试做空操作。

【PVC】现实弱需求压制，破位下行

上周初盘面快速下跌破位后窄幅震荡整理，暂时止跌企稳。从基本面看，上游部分计划5月检修装置时间未定，而在检修企业恢复生产，短期或有一定春检空档期，但中期看上游仍处在季节性检修期，供应压力不大。需求看受疫情影响仍偏弱，下游企业订单不足。成本端电石价格上周小幅反弹，存有一定支撑。宏观面主要对需求预期向好，政治局会议继续表示支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管。预计盘面继续深跌可能性不大，可待后期走势企稳，疫情形势好转需求复苏再考虑做多。

【橡胶】需求疲软仍将影响市场

橡胶需求受汽车销量大跌和疫情防控影响，市场悲观情绪释放，而中期疫情好转，保增长措施也将显效，不宜过度悲观。供应方面，库存中性，交易所库存高于2021，与2020持平，青岛库存低位，快速累库趋势暂停。目前产区物候整体良好，国内今年开割较早，胶价脱离绝对低价区也提升了割胶意愿。需求端，轮胎厂开工率仍然处于历年同期较低水平，轮胎厂成品库存较高。配套方面，乘用车生产端缺芯和需求端偏软，一季度同比降5%左右，4月份更差；重卡透支后持续处于低迷期，2022年3月的重卡销量同比进一步下降到-67%。总体而言，下方空间不大，有待经济和市场信心企稳，统计季节性偏空，操作上不追空，暂日内偏多为主。

【液化气】上游和现货支撑较强

俄乌对抗持续，西方对俄罗斯制裁升级，俄罗斯也提升反制裁，提振原油和气体能源市场。但近期宏观压力较大，原油需求端承压，美元紧缩的强烈预期影响市场，高油价打击经济复苏存在负反馈，而且中国需求短中期承压。原油供应方面，欧佩克+保持原有增产节奏，不愿增产以替代俄罗斯的份额，美国产量高位，伊朗和委内瑞拉潜在出口能力。当前原油库存低位，战略储备也在降库。LPG产业方面，远月期货贴水。目前处于季节性淡季，而且疫情严峻，商用需求和汽油添加需求低迷，但随着动态清零成功，有望边际改善；PDH利润继续大幅倒挂影响化工需求。操作上，支撑位5800，多头思路。

【甲醇】受尿素上涨压制，走势较弱

成本上，甲醇走势转弱，9月合约盘面煤制甲醇利润缩至118元/吨，外盘天然气走势较强，成本支撑偏中性；下游利润方面,PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成压制，关注高油价对PP与LLDPE价格的传导；供应方面，甲醇春检开始，开工率有望季节性继续回落，但是从开停车的数据上看，5月结束停车的装置占总产能高达4.7%，产量与开工率仍将处于近年同期高位，另外，5月的进口压力较大，供应影响中性偏空；库存方面，港口库存略回升，但仍处于低位，库存影响偏中性偏多；需求方面，MTO开工率维持高位，下游的短期需求变化不大。原油与天然气高位运行对甲醇有支撑，但是，煤价走势较弱，另外，疫情利空甲醇需求，基本面缺驱动，并受尿素价格走强的压制。技术上，跌破上涨趋势线，走势转弱。估计甲醇短期偏弱运行为主。操作上：观望或逢高偏空操作，关注2930的压力。

农产品

【白糖】形势逐渐好转，糖价有望重拾升势

国际方面，主产国巴西4月已经进入2022/23榨季，新榨季巴西甘蔗产量有恢复性增长，机构预计新榨季巴西食糖产量仍有望明显增加；印度和泰国本榨季食糖产量和出口有望均出现不同程度增加，且季风或将利于新季作物生长，今明两年北半球总体供应仍较充裕。全球甜菜糖产量或减产，除我国减产外，若俄乌冲突影响持续扩大，欧洲农户或将改种价格更高的玉米和小麦，甜菜也将面临减产。原油价格若继续强势或将支撑未来国际糖价上涨，后期重点关注巴西甘蔗糖醇比及产量变化。国内方面，2021/22榨季国内供需格局预计将有所收紧，但国内自身供需面的驱动力较弱，糖价将主要受外盘推动。配额外进口糖价格持续倒挂，有助于减少食糖进口及市场供应压力。同时国内各资源成本整体抬升，国内制糖成本进一步上升，糖价成本支撑也较强。目前除云南外其余产区食糖生产都已经结束，预计云南产区也将于5月全部收榨。完全收榨以后，国内产需将进入纯销售期，加上天气逐渐炎热，夏天消费旺季启动，国内食糖供需形势有望逐渐好转，糖价重拾升势的概率较大。操作上建议中线投资借回调买入做多或加仓，郑糖2209合约参考支撑位5800元/吨。

【豆粕】养殖利润好转，随美豆运行

国外方面，USDA作物生长报告：截至2022年5月1日当周，美国大豆种植率为8%，与预估相符，此前一周为3%，去年同期为22%，五年均值为13%。分析机构APK-Inform：将乌克兰2022/23年度粮食产量预测从3890万吨上调至4140万吨，粮食出口预测从2990万吨上调至3320万吨。USDA出口销售报告：美国2021/2022年度大豆出口净销售为48.1万吨，2022/2023年度大豆净销售58万吨，符合预期。据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：豆粕库存为30.72万吨，较上周减少1.91万吨，减幅5.58%，同比去年减少38.77万吨，减幅55.79%。大豆库存与开机率回升，豆粕供应好转，基差有所回落，但豆粕库存仍较低，供应暂时整体偏紧，基差依然较高，对期货价格有支撑，另外，随着生猪反弹，养殖利润好转，在乌俄局势的持续紧张的扰动下，随美豆运行。单边：观望或逢高偏空操作；套利：多豆油空豆粕。

【油脂】印尼限制棕榈油出口，油脂偏强运行

SPPOMA：2022年4月1-25日马来西亚棕榈油产量增加5.56%。ITS数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为914661吨，较3月1—25日出口的1042672吨减少12.28%。GAPKI：印尼二月棕榈油库存升至504万吨，1月为468万吨，棕榈油产量降至383万吨，1月为423万吨，棕榈油出口降至210万吨，1月为218万吨。据外电消息，俄乌冲突似乎没有结束的迹象，马来西亚棕榈油出口可能提到长期提振。据 Mysteel 调研显示，截至 2022 年 4 月 22 日（第 16 周），全国重点地区棕榈油商业库存约 30.04 万吨，同比 2021 年第 16 周棕榈油商业库存减少 21.04 万吨，降幅 41.19%。印尼首席经济部长在北京时间27日20:30举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止CPO（毛棕榈油），RPO（精炼棕榈油），RBD（精制漂白脱臭棕榈油）出口，以确保国内供应。此前只禁止精制软质棕榈油（RBD palm olein）的出口。该禁令将于4月28日起生效。美国2022年大豆种植面积预估高于预期；棕榈油进入季节性增产，加上，印尼的棕榈油库存较高；疫情利空需求；国内库存略回升，短期存一定的利空，但是国内的库存回升依然困难，油脂供应偏紧，叠加乌俄局势的持续紧张；印尼棕榈油出口禁令刺激；美豆油生柴需求旺盛，油脂基本面整体偏好。目前价格较高，估计油脂高位震荡为主。操作上，观望或逢低偏多操作。

【鸡蛋】现货持续拉涨，期价区间整理

月底个别区域陆续复工开学，北京突发疫情导致终端集中备货，叠加“五一”假期推动，贸易商补货数量较前期有所增加，周内蛋价连续上涨。周内主产区均价 5.08 元/斤，较上周上涨 0.22 元/斤，涨幅 4.53%。目前价格已涨至高价，贸易商拿货趋于谨慎。后期随着存栏逐渐恢复，疫情好转，产区解封，蛋市或存清库压力，叠加5、6月梅雨季整体需求拉动有限，蛋价回调压力较大。09合约目前大幅升水，高位宽幅震荡，5000一线压力较大，建议逢高做空为主，支撑位参考4700。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08旺季合约，回调偏多操作，参考支撑位4960。

【生猪】市场看涨氛围浓厚，基差走强

国内生猪产能调减略超预期，同时疫情管控限制部分区域流通，多因素影响造成市场猪源流通量短期减少。另一方面，随着仔猪价格持续上涨，市场二次育肥积极性提升，市场推涨气氛偏强。本周全国外三元生猪出栏均价14.39元/公斤，较上周上涨1.06元/公斤。临近月末，部分规模场出栏节奏有所减缓，主动减量提价，散户亦存惜售情绪，市场看涨氛围浓厚，推动猪价重心上移。目前生猪市场正处于周期筑底阶段，生猪存栏基数较大，今年上半年生猪价格运行的大方向仍然相对偏弱。市场预计产能逐步去化，远月合约相对乐观，目前09、01合约大幅升水，盘面利润尚可，生猪养殖企业可择机卖出套保，关注09合约上方19000一线压制，高位空单持有，支撑位参考16500。01合约可视为“年后合约”，按历史猪价的季节性规律来看，年后大概率走弱，故不利于交割，后期关注01合约上方20000一线压制，支撑位参考17500。

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