比特币123(本轮熊市比特币价格是否已探底？关键指标说还早)

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本文从供给和需求两个方面，针对几个影响比特币价格的关键指标展开分析。结果发现，若比特币的市场需求在短时间内没有明显增长（大概率），按照关键指标的历史数据进行推断，未来一段时间内比特币市场价格还将持续探底，直到市值/链上交易额维持在10左右。

比特币价格走势图（2013年04月底至2019年03月初）

作为点对点支付系统的比特币于2009年01月被首次挖出（区块奖励50个），并于2010年05月以一个比特币兑0.0025美元的比率被首次使用。2013年04月至2019年03月，比特币的公开市场价格从100美元左右上涨至4,000美元左右，价格六年间翻了约40倍。期间，比特币的最高价格曾达到20,000美元左右的历史最高峰（2017年底），之后出现大幅回落，目前跌幅高达80%（历史较大周期中第三次跌幅超过80%）。

对于比特币投资者，其最为关心的应该是未来价格走势。很多人给出比特币价格的预测，那么判断比特币价格的依据有哪些？下文将从供给和需求两个方面，针对几个影响比特币价格的关键指标展开。

首先，反映比特币市场供给的两个关键指标：市场供给量和通货膨胀率。

理论上，比特币的最大供应量为21,000,000枚，通货膨胀率会逐年降低至零，这归咎于比特币大约每四年区块奖励减半的共识机制设计。虽然比特币最大供应量的最初设计存在被修改的可能性，但从比特币十年的社区发展来看，其发行机制被更改的可能性极小。另外，在比特币出现的初期，可能存在较多密钥永久丢失的现象，但随着比特币价格的升高，此类现象会逐渐减少，所以类似事件对未来比特币的市场供给影响较小。

比特币的供给曲线与通货膨胀率（理论值）

来源：QKL123

在2019年，比特币的区块高度在560,000至610,000之间，其年通货膨胀率基本维持在3.6%-3.7%之间。比特币上一次的区块奖励减半（25个区块奖励减少至12.5个）是在2016年07月，同时年通货膨胀率在较短时间内由8.5%降至4.2%。下一次区块奖励减半（12.5个区块奖励减少至6.25个）预期在2020年06月，年通货膨胀率会在较短时间内由3.6%降至1.8%，比特币的市场流通量将达到18,375,000枚。未来，预计到2064年04月左右，在区块高度2,940,000时，比特币的年通货膨胀率接近零（0.0008%），市场流通量接近20,999,000枚。

第二，反映比特币市场需求的两个关键指标：链上交易数（Transactions）和链上活跃地址数（Active Addresses）。

比特币每日链上交易数（2013年04月底至2019年03月初）

来源：CoinMetrics ，QKL123

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