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币圈行情阅读 3 2023-04-22 11:13:19

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【投资简讯】广济药业破产重整暨对外投资，促进产业链协同发展

2月8日，湖北广济药业股份有限公司（公司简称“广济药业”）发布公告称，公司近期将参与破产重整暨对外投资相关事项。具体来看，广济药业拟与济宁市兖州区惠民城建投资有限公司（以下简称“惠民城投”）成立合资公司，并以合资公司作为意向重整投资人参与山东百盛生物科技有限公司、山东宏盛生物科技有限公司、山东百盛蓝素生物科技有限公司及济宁市兖州区盛拓生物科技服务有限公司等四家公司的破产重整，并以出售式重整方式，由合资公司收购四家公司所持有的机器设备等有形资产以及土地、专利或非专利技术等无形资产，预计投资金额将达到46800万人民币（不含税）。

广济药业与惠民城投拟设立的合资公司具体情况如下表所示：

本次投资标的为百盛公司等四公司所持有的机器设备等有形资产以及土地、专利或非专利技术等无形资产。百盛公司等四公司位于山东省济宁市兖州区，目前主要产品包括玉米淀粉系列、葡萄糖酸系列、乳酸及乳酸盐系列和异VC钠等多个品种，产品具有较好的市场竞争力，是集玉米深加工、生物发酵、研发、生产、销售于一体的生物制造企业。

百盛生物目前主要产品包括玉米淀粉系列、葡萄糖酸系列、乳酸及乳酸盐系列和异VC钠等多个品种，产品具有较好的市场竞争力，与公司现有产品存在产业链上的协同效应，与公司发展战略高度契合。公司以自有及自筹资金出资投资项目，短期内可能会导致公司资产负债率提高，长期良好运营将不会对公司财务及经营状况产生不利影响。

根据陇神戎发1月30日发布的“2022年年度业绩预告”公告显示，预计2022年归属于上市公司股东的净利润盈利4160万元–5400万元，比上年同期下降50.96%-62.22%。

此外了解到，目前广济药业所有对外投资的公司为17家，部分投资情况及出资结构如下表所示：

广济药业（000952.SZ）主要生产维生素B2、B6系列产品以及医药制剂产品，是历经50多年的国有高新技术企业、全球主要的维生素B2产品供应商。公司是国家科技部认定的“火炬计划”重点高新技术企业并被授予“国际科技合作基地”，是国家发改委认定的“高新技术成果示范基地”，并承担了国家“863计划”；曾被中国饲料工业协会评为“全国饲料添加剂科技创新优秀企业”、“全国五十强饲料企业”。2021年公司成为湖北省首批"云上标杆"企业，湖北省专精特新“小巨人”企业。

广济药业2022年三季度的销售毛利率为27.59%，销售利润率为2.70%，销售净利率为2.71%。相比上年同期，销售毛利率、销售利润率与销售净利率均有所下降，说明企业的获利能力有所减弱。

图表 1：销售毛利率、销售利润率及销售净利率变化图

从2022年三季度公司的长期投资和融资情况来看，长期投融资活动为企业提供32,267.73万元的营运资本，说明企业融资活动保证了企业投资活动的资金需求，企业投融资活动协调开展。

2022年三季度营运资本为32,267.73万元，与2021年三季度的19,846.77万元相比增长了62.58%，在一定程度上反映了企业经营实力显著增强，营运资本的充足性大幅提高，同时需要关注企业资产的周转及负债结构的变化，适时调整，避免资产利用效率过低或资本成本过重。

图表 2：营运资本增减变化表

【行业运行状况】

从广济制药所处的行业角度看，整个行业的运行比较稳定，为企业持续创新提供相对稳定的环境。

2022年三季度全国生物医药行业（以相关上市公司为样本，下同）利润总额为1,074.77亿元，与2021年三季度的1,142.04亿元相比有所下降，下降了5.89%。行业利润呈现先上升后下降，波动上升的趋势。

从实现利润的稳定性来看，2022年三季度全国生物医药实现利润主要来自于内部经营业务，表明行业盈利基础比较可靠。

图表3：利润趋势变化图

全国生物医药行业2022年三季度的营业利润率为14.59%，资产报酬率为5.98%，净资产收益率为7.36%，成本费用利润率为18.41%。行业实际投入到自身经营业务的资产为18,113.43亿元，内部经营资产收益率是5.39%，对外投资的收益率是9.37%。

从生物医药行业内外部资产的盈利情况来看，内部经营资产收益率大于行业平均贷款利率，对外投资的收益率大于内部资产收益率，说明内部经营的获利能力较好，对行业的融资成本支持能力较强，同时对外投资的盈利能力也是令人满意的。

图表4：盈利能力指标表

图表5：利润趋势变化图

【投资案例简析】

本次交易投资是广济药业立足于“聚焦生物发酵产业”的发展战略，采取“以投带产、以产带研”的方式，推进以“生物发酵技术”为核心的投资布局。公司在乳酸等产品方面具有技术储备，收购百盛生物生产线将有助于广济药业丰富产品类型，能够平滑产品周期带来的公司盈利能力和现金流的波动，提高公司产品的市场适应性和竞争力，降低公司经营风险。