南京城投 信托融资(城投公司信托融资)

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作者|私人财富学堂
研究和业务范围：1、财富管理：十年百亿信托、城投债、FOF配置经验 2、主营融资：城投、央企施工方上下游资源 3、顺带搬砖：上市公司、民营医院学校、新能源、智能制造、专精特新项目 。

在2022年即将结束的时候，又有一地为城投信仰充值——公开保债券“刚兑”。

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山东德州发文保债券刚兑

12月20日，山东德州市国资委在官微发布的文章《聚焦提质增效 强化国资监管|德州市国企改革勇争先》中提到：

建立市国有企业债券风险监测预警工作机制，指导企业强化对债券违约风险的日常监测和排查，确保不发生债券违约风险。

这次德州市国资委的发声，意味着官宣保债券刚兑，投资者无须担忧放心坐等兑付即可。

事实上除了最近的山东德州以外，2022年已有多地宣布保债券“刚兑”。

1、11月7日，甘肃省发文要确保所有债券均按期足额兑付。 成为第一个官宣保城投债刚兑的省级单位，表面是为了给兰州“城投信仰”充值，实则还是为了全省的信用大局考虑。

2、11月21日，南京市国资委发布《关于进一步加强市属国有企业资金管理工作的意见》，提出对债务负担重、营运资金紧张、资金链脆弱等高风险企业要建立重点监测名单，动态监测经营现金流和债务期限的匹配情况，着力提升重大风险监测能力，及时启动应急处置预案，杜绝债券市场违约行为，防止发生流动性风险。

由官方出面传递保兑付的勇气和底气，不仅能给投资者吃下一颗定心丸，也会提高投资者对地区的认可和信心，维持当地的信用环境。

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2022年城投债“一枝独秀”

城投是地产的影子，在房地产市场大幅下行，土地市场凉凉，地方卖地收入下滑的2022年，城投平台现金流承受了重重压力，但城投债依旧坚挺，没有出现实质性违约，成为信用债市场的中流砥柱‘一枝独秀’，甚至云南康旅提前兑付债券等事件，还进一步增强了市场的信心。

究其原因，除了是因为市场资产荒、权益市场没有赚钱效应、城投‘逆周期’属性提升外，最重要的是城投背后政府‘信仰’的加持，投资者相信城投公司背后的地方政府，会筹集到兑付资金来保证城投债不出现实质性违约。

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2023年城投债会打破刚兑吗？

城投债券兑付取决于地方的偿债意愿和能力。

在2022年非常困难的环境下，部分城投面临较大的资金压力和还债压力，但连甘肃、贵州这么落后的地方都保证了城投债兑付。

2023年经济复苏增长可期，房地产、地方财政都有改善的预期，城投违约的风险大大降低，不会发生大面积的城投爆雷事件。个别弱区域弱平台的城投，在极端的情况可能会出现个别产品违约，但最终一定会完成兑付。

因为一旦打破城投债券刚兑，必定会加速融资环境收缩，带给城投和地方政府比违约更大的损失。

此外，明年经济回暖，地方政府财政实力增强、救助能力提高，在区域内城投出现负面舆情时会迅速出面，比如指导协调当地城商行、农商行等金融机构出面托底，通过银行贷款、购买城投债等方式向城投平台提供流动性，保证当地融资环境和信用不受冲击。

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私人财富学堂观点

1、城投债的兑付问题，关系到政府信用、社会民生、基础设施建设、金融安全等多个方面，城投和背后的地方政府都承担不起打破刚兑的后果。

2、随着大环境的改善，短期内城投债券将继续保持刚兑，依旧会是广大投资者资产配置上的优先选择。@私人财富学堂

#12月财经新势力#

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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标签： 城投 兑付 市场