香港虚拟资产监管规范的法律分析

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原文：《一文看懂，香港虚拟资产监管规范全解析》作者：萧飒法律团队昨日，港财政司司长正式发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，从内地到新加波再到加澳，区块链圈内人士都在密切关注。无疑地这是一个很大的优点，但是不能流于表面，应该认真研究实际问题。本文将总结香港虚拟资产监管的法律规范和政策，提供给圈内老朋友，供大家参考。我也期待你选择撒'；s团队和大成香港事务所提供法律服务和智库咨询服务。。1.香港会'；美国虚拟资产政策影响大陆'；s在朋友圈的看法？有业内人士称，香港吹响虚拟资产金融化的号角是前奏，未来内地也将放开虚拟资产的金融发展。妹妹萨碧'；我不同意这种观点。我认为香港和内地虚拟资产的发展存在互补关系。同时，香港对虚拟资产金融化的开放，会减轻一些内地办案机关'；对虚拟资产倡导者和意外交易的担忧。一方面香港有风，显示中国'；美国对虚拟财产的法律态度。，悄然在战略布局。虚拟资产的金融创新，虚拟资产进入Web3.0和元宇宙，是未来的大机会。香港作为国际金融中心，一定会卡住，成为内地与海外虚拟资产金融创新的桥梁。也将吸引更多的项目、人员和资产。，进入香港地区进行创新尝试。无疑，这个消息大有裨益。目前新加坡的朋友还在观望。我们相信，在未来，香港'；美国虚拟资产牌照将逐步放开，1号和9号的数量将增加，这将刺激更多"福音传道者"从国外回来。到"筑巢"在香港发展虚拟资产业务。另一方面，内地仍会谨慎对待虚拟资产的法律性质。首先可以肯定的是，大陆不会给比特币等主流虚拟货币一个"违禁品"大自然。持有比特币等主流虚拟货币仍将依据《民法典》第127条受到保护；其次，基于分布式记账技术的联盟链和私有链将在航运、供应链金融、输电交易、银行账户滚动等领域不断深化，并逐步迭代升级；再一次对于基于公链的ICO行为，仍然会定性为"非法融资"。合规点就是和国内管辖没有连接点(看撒姐之前很多文章'；s公众号详情)；最后，NFT和Web3.0在内地和香港的合规性较高。特别关注反洗钱风险和金融化。至于"数字港币"，我们也非常欢迎。同样，数字人民币在网购中也逐渐被消费者接受。在今年'；s双十一，大型网购平台推出数字人民币应用场景趣味活动，鼓励使用。"绿色债券代币"允许香港政府发行绿色债券，作为机构投资者认购的代币。这种尝试背后的逻辑是深刻的。我们期待更多机构投资者看好绿色债券，为香港的发展注入更多动力，并反哺内地的经济发展。第二，梳理本港区块链行业的规管架构。目前，目前香港对虚拟资产的监管机构主要有三个：(1)香港证券及期货事务监察委员会(SCF)，以下简称"证监会");(2)香港财经事务及库务局(以下简称"财政局")和(3)香港金融管理局(以下简称"HKMA"；).其中，证监会是监管的主力军。，虚拟资产分为受管制的"证券金融资产"不受监管的"非证券金融资产"，而库务局和HKMA则从不同的监管角度协助监管(库务局是第二大监管力量)其出发点主要是打击虚拟资产洗钱和恐怖融资活动)。在三个监管机构的规划下，香港虚拟资产许可的监管体系逐渐清晰。当然参考美国NFT等虚拟数字艺术品的分类《负责任的金融创新法案》。未来不排除香港市场监督管理机构加入监管大军，针对"非金融证券化"。香港对虚拟资产的监管大致可以分为两个时期：第一阶段：2017-2018年。，专注于规范ICO行为。这一时期的监管思路是将传统的证券、金融产品与具有金融属性的虚拟资产活动进行对比，证监会主要出面规范ICO行为。第二阶段：2018年底至今。这个时期基于"2018年的声明"中国证监会2018年11月发布，香港'；美国对虚拟资产的监管思路开始转变，其目光从ICO扩展到对整个虚拟资产活动的监管，并逐步建立了"沙盒授权监管"框架体系。，我们还在通过各种规范性文件细化许可规则。下面，我们将通过图表详细讲解香港虚拟资产的监管制度和实施细则。第一阶段的

这期间，2018年3月，有一个标志性的ICO事件，具有典型意义。某集团在香港进行公开ICO发行活动，被证监会认定为"未经许可的促销活动和未经许可的受管制活动"，而ICO最终被证监会叫停。并命令该集团向香港投资者返还代币，取消随后的ICO交易。第二阶段

香港'；美国目前的牌照监管实践相对谨慎，只有两家虚拟资产交易平台成功获得交易牌照。一份是2020年发给某科技集团成员公司OSL(DigitalSecuritiesLimited，OSLDS)；一个是今年上半年刚拿到牌照的哈斯基集团。。通过公开渠道信息，可以发现OSL持有第一名(证券交易)和第七名(自动化销售)。应该注意的是，根据"咨询总结"财政局的，虽然两个平台都拿到了牌照，但是允许交易的投资人只能是香港的专业投资人。。香港'；对专业投资者的要求是：(1)个人投资者，包括其金融资产(现金、股票和其他高流动性资产)达到800万港元或100万美元；(2)机构投资者，达到4000万港币或500万美元。此外交易需要履行KYC义务和投资者风险评估，确保客户有足够的净资产承担风险和交易损失。撒'；姐；s团队认为，根据平台的具体业务类型，虚拟资产交易平台想要合规运营。未来可能需要考虑获得香港证监会2018年声明中提到的数字四(对证券提供意见)和数字九(管理证券或期货合约等虚拟资产)。在我看来，仅供参考。另外香港未来将所有虚拟资产交易平台纳入监管框架，在发牌制度下运作，是大势所趋。根据库务局的规范性文件和香港有关证券的法律法规，任何人在没有牌照的情况下从事受规管的虚拟资产活动，都可能涉嫌刑事犯罪。最高刑罚是7年'；有期徒刑，并处罚金500万元。第三，香港和内地对于虚拟货币监管的区块链产业分割轨道的互补性，2017年大陆发布《中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部等关于防范代币发行融资风险的公告》，后被称为三会公告。该公告明确将代币发行融资定义为未经授权的非法公开融资。将该行为与非法发售代币券、非法发行证券、非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动挂钩，明确禁止任何组织和个人非法从事代币发行和融资活动，基本切断了代币在内地的融资之路。在这方面香港'；香港的态度是允许ICO(香港将证券代币发行细分为sto)，但需要严格的许可监管，因为这类虚拟资产的金融属性构成"受监管的金融产品"。2017年香港证监会发《有关首次代币发行的声明》。根据声明，以下三种情况将被认定为证券化ICO，需要特别监管：如果出售的代币代表一家公司的股权或所有权利益，代币的目的是为了缔结或确认发行人借入的债务或债权。，代币出售所得由ICO计划经营者集中管理，投资于不同项目，让代币持有人参与分享相关项目提供的回报。就NFT而言，内地对NFT的监管还是比较粗放的整体监管。更多的是提醒投资者和消费者NFT可能存在的传统法律风险，如欺诈和赌博。2022年4月，大陆放开《中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会关于防范NFT相关金融风险的倡议》，从这个倡议中可以找到。大陆断绝了NFT的金融活动，并明确提出要遏制NFT金融证券化的倾向，防范NFT金融。对NFT的政策基调是肯定其在推动实体经济数字文化创新和产业数字化方面的意义，坚决远离NFT金融化。。在这方面，对香港的监管划分得更为细致。港方认可金融NFT的存在，主动将NFT分为两部分：集合NFT和金融资产NFT。对于NFT收藏品来说，其活动完全不在证监会的监管范围内，但对于金融NFT来说，，它的推广和发行必须受到证监会的监管，获得许可后才能进行。那么读者可能会好奇，这两者的界限在哪里？香港证监会指出，如果NFT在证券或集合投资项下构成类似的股权结构，那么它就被定义为需要获得许可的金融NFT。根据香港《证券及期货条例》，证券被定义为"任何团体(无论是否为法人)或政府或市政当局发行的股份、股票、债券、债券、基金、债券或票据"。这个概念听起来有点太笼统，集合投资权也归于证券。根据这一定义集合投资计划被定义为包含四个要素：它必须涉及财产的安排；参与者对所涉财产的管理没有日常控制权；物业整体由经营有关安排的人士或其代表管理。，或者将参与者的出资和支付给他们的利润或利益汇集在一起；有关安排的目的或功能是使参与者能够分享或收取因收购或管理上述财产而产生的利润、收益或其他回报。"满足以上条件。将被定义为许可证监管的金融NFT。一般来说，如果只做NFT艺术品收藏，内地和香港都可以，但内地的潜在市场更大，IP底蕴更丰富。但是，如果NFT被金融化，在mainlandChina会有更大的法律风险。，可以考虑在香港考个证。就区块链的底层技术而言，我们都知道中国和美国在赛道上选择了两个完全不同的方向。中国选择了元宇宙走硬件实体赋能方向，美国选择了web3.0走软件创作方向。方向也决定政策。大陆对整个区块链底层技术的发展政策是比较友好的。2020年教育部下发通知《高等学校区块链技术创新行动计划》。到2025年，在高校建设一批区块链科技创新基地。，培养和聚集一批区块链技术研究团队。在这份文件之后，发布了各个具体方向的区块链申请通知，包括《工业和信息化部、中央网信办关于加快推动区块链技术应用和产业发展的指导意见》、《交通运输部办公厅关于印发的通知》。甚至在2022年5月，最高人民'；这肯定了区块链沉积技术在司法领域的应用前景。在这方面，香港没有多少令人鼓舞的规范。总的来说，政策。大陆鼓励发展与实体关系更密切的虚拟技术，包括赋能实体经济的NFT和促进实体发展的区块链底层技术；相比之下，香港在虚拟财产金融化方面更为宽松。说到底，香港和内地的政策是不一样的。这就导致以后的发展方向不一样，分工完全不一样。内地未来将继续为香港提供金融工具、数字艺术IP和技术工具，支持香港成为世界'；美国长期领先的虚拟资产经济核心区。。香港则承担了发展中国的重任'；集中资源建设一个规范、快速发展、健康竞争、开放包容的虚拟经济中心。撒'；姐；s团队未来将持续关注香港虚拟资产监管政策，第一时间为大家带来专业的监管解读。

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