螺纹钢期货连续(螺纹钢期货连续是啥意思)

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前言：众所周知，螺纹钢是重要的建筑钢材，需求主要集中在基础设施建设和房地产两大方面。从近几年走势来看，下游需求情况无疑成为螺纹钢价格博弈的重点所在。本文将系统盘点螺纹钢终端需求情况，并对相关规律与指标作出梳理，希望有助于增进对螺纹钢需求端的认识。

一、螺纹钢行情回顾：需求端行情成为最近价格博弈重点

数据来源：文华财经

从最近走势来看，螺纹钢期货价格的长期趋势，越来越受需求端的影响。从螺纹钢主连来看，从2022年4月开始，价格进入长达六个月之久的下跌行情中，一度达到低位3389元/吨。而如果回顾这段时间钢铁行业现实的行情，我们会发现，这段下跌主要来自于钢材需求不佳。按照传统季节性规律来说，上半年三四月、下半年九十月，是钢材传统需求旺季。但22年受疫情封控的影响，实际工地施工受到扰动。而从房地产方面来看，22年房地产各项指标同比均出现转负，房地产景气程度明显下降。在7月房企甚至由于资金问题，频繁爆出烂尾楼停贷事件。这无疑拖累了螺纹钢的实际需求，建材成交量均值明显低于往年。螺纹钢价格承压下行。

从22年11月开始，螺纹钢期货终于止跌转升。当我们细究价格走强的原因时，同样发现，是受需求端的影响。自11月以来，关于房地产的各项利好政策频出，市场开始交易未来房地产筑底回升的预期。叠加疫情放开，市场对来年经济复苏，需求向好给予了较多的期望。也就是说，在政策的提振下，市场认为未来螺纹钢需求会好于22年。未来强预期成为推动螺纹钢淡季强势上涨的真正原因所在。

如今来到23年3月，正是螺纹钢传统的需求旺季。盘面走势与现实实际需求联系非常紧密。现实需求验证成为最近螺纹钢盘面交易主要逻辑。

回顾之前走势，我们发现，与供给方面相比，最近几年螺纹钢需求方面不确定性较大。也正因为这样，需求端行情成为螺纹钢价格的重要博弈点。

二、螺纹钢需求两大方面：房地产与基建

螺纹钢，全称是热轧带肋钢筋。由于表面带肋，螺纹钢和混凝土粘结能力较强，能更好地承受外力，可用于各类建筑结构，广泛用于房屋、桥梁、道路等土建工程建设。简单来说，螺纹钢需求可以分为两大方面：房地产与基建。其中，房地产需求占到总需求的百分之六七十左右，基建需求占比为百分之三四十。

三、房地产用钢需求

作为重要的建筑钢材，房地产用钢占据螺纹钢需求的百分之六七十左右。这也意味着，房地产市场景气与否，将直接影响螺纹钢需求情况。但概念性的谈房地产市场景气程度过于空泛。实际上，房地产开发与经营是一个相对复杂而漫长的过程。

1.房地产开发经营流程

如果将这个过程简化，可以简单分为：融资——投资拿地——开工——施工——预售——竣工——销售——交付几大部分。简单来说，就是房地产企业找到合适的项目后，先向政府交付土地出让金，从而获得土地的使用权。这也是我们常说的拿地阶段。在拿地成功后，经过项目可行性研究、策划开发与各类文件报批报审，拿到施工许可证，就可以正式进入工程建设阶段，项目真正开始动工。对于工程建设而言，从开工、施工到竣工是一个完整的流程。但房地产企业通常不会等到项目完全竣工才开始销售，而是在施工完成一部分后就能达到销售条件，提前开始销售。这也是常说的预售，或者说房地产开盘。从开工到开售的时间长短，一个是看施工速度的快慢，另一个则是看各地允许开售的要求。有的地方开工后完成地下部分就允许开售，有的地方需要地上主体建造完成1/4-1/3，有的则要求封顶后才能开售。在预售开始后，该楼盘项目的销售将持续进行。与此同时楼盘将继续施工。在项目竣工，客户交房验收后，房地产开发的环节才告一段落。房地产企业可以通过销售回款和贷款，去投资新的房地产项目，进行新项目的开发与建设。

2.用钢需求：新开工占比最高，施工阶段次之

在了解房地产开发流程后，让我们重新回到螺纹钢需求的视角中。在房地产众多流程中，真正与螺纹钢需求密切相关的，是工程建设的过程。也就是，开工、施工与竣工。螺纹钢主要用于房地产开发建设中的新开工打地基阶段以及后续的房屋建设中的梁、柱、墙、板等结构中，施工后期的螺纹钢用量较少。根据测算，在地产用钢需求中，新开工阶段用钢占比高达71%左右，施工阶段用钢占比24%，而竣工阶段用钢占比仅仅有5%。这意味着，当我们在测算房地产方面近期用钢需求时，房屋新开工面积与房屋施工面积将成为非常重要的参考指标，其中，房屋新开工指标与房地产用钢需求相关性较高。

数据来源：国家统计局、三立期货

3.未来用钢需求预测：土地购置指标

新开工和施工面积更多反映的是近期的用钢需求。当我们想预测未来一段时间后的房地产用钢需求时，可以关注房地产企业拿地的情况。毕竟只有房地产企业真正拿到土地，未来才能进行开工和施工，螺纹钢需求才会真正释放。因此，可以根据土地购置面积这一指标，判断如今拿地情况，从而预测未来房地产项目开工和螺纹钢需求情况。通常情况下，从拿地到开工，大约时间间隔在3-5个月不等。

数据来源：国家统计局、三立期货

四、基建用钢需求

与房地产用钢需求相比，基建用钢需求占比较低，且使用领域相对分散。基建用钢大约占螺纹钢需求总量的百分之三四十左右。在基础设施建设中，螺纹钢主要用于政策保障性房屋（棚改）、桥梁、钢筋混凝土涵洞、隧道、高速公路、铁路、地铁、机场、水坝等。

基建投资一般按照融资端——项目端——实物工作量的框架去进行分析。其中，分析基建投入资金时，重点集中在一般公共预算、银行贷款和专项债的方面。尤其是专项债，由于其资金主要用于基建等重大项目中，专项债发行额度、发行速度往往能体现未来基建项目的资金情况。例如，22年专项债整体发行加速，意味着基建相关资金到位预计提速，有助于基建发力。至于项目端，可以通过重点/重大建设项目量、重大项目总额等指标进行大致判断。

基建最后都要落实到实物工作量上面，这也是真正施工建设，真正对螺纹钢产生需求的阶段。对于基建用钢需求来说，我们可以通过基建投资完成额、央企的基建项目订单数据等作出大致估计。不过这些数据通常为月度数据，且较为宏观。我们也可通过观察其他相关指标来侧面推算基建用钢情况。例如，我们知道螺纹钢基建需求与铁路、公路、水利等传统基建项目关联性较大。我们或可以通过与公路施工相关的沥青、水利施工相关的管材需求数据，侧面估计公路、水利的用钢需求情况。

五、总结

螺纹钢下游需求主要分为房地产和基建两部分。在房地产用钢方面，新开工阶段用钢需求较大、其次是施工。因此，可通过房屋新开工面积、房屋施工面积等指标判断近期房地产用钢需求。用土地购置面积预测未来用钢需求。用房地产销售情况估计房企回款和未来投资拿地情况。在基建用钢方面，交通水利等传统基建用钢需求较大。可通过基建投资完成额、央企的基建项目订单数据大致估计基建用钢情况，用专项债发行情况估计基建资金到位情况。用沥青、管材等需求数据估计公路、水利施工情况，从侧面推断该部分用钢需求。

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标签： 螺纹钢 需求 房地产