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虽然上市公司的年报还没有全部披露，但从已披露年报的数据信息来看，A股上市银行股的年报数据依然得到市场的高度关注。

从目前已披露年报的上市银行情况分析，给投资者最直接的感受是上市银行依然是很赚钱的行业，24家上市银行的净利润高达1.87万亿，同比增长7.1%。在本身较高基数的基础上，上市银行依然可以实现稳健的利润增长水平，银行板块的赚钱能力确实很强。

除了净利润继续实现正增长外，2022年上市银行在股息分红方面，依然保持大方分红的姿态。其中，国有大行的普遍股息率超过6%，部分超过了7%。即使是股份行，也有多家上市银行的股息率高达5%以上。

根据股息率的计算公式显示，即股息与股价之间的比率，意味着即使上市银行的股息与去年持平，但随着股价的下行，上市公司的股息率却随之增长。假如上市银行同时出现股息上升与股价下跌的现象，那么这个时候上市银行的股息率会得到显著提升。

经历了近两年的深度调整，上市银行股的股息率出现了明显提升。过去，对部分头部股份行来说，在本身处于净利润稳健增长的背景下，股息率超过3%已经是不错的水平。但是，时至今日，成长能力比较强的股份行，却享有5%以上的股息率水平，在过去十年时间里，也是比较少见的现象，从某种程度上反映出当前部分上市银行的投资性价比比较高。

至于国有大行方面，过去平均股息率在4%至5%之间的水平，如今国有大行的普遍股息率却提升至6%至7%的水平。拥有较高股息率的国有大行，只要股价保持长期稳定的状态，那么从资产增值的角度出发，投资银行股的性价比会高于投资银行理财。

判断银行股的投资价值，如果只是从净利润、股息率的角度分析，显然是不够的。再从净息差、资产充足率等数据分析，部分上市银行的资产质量发生了不同程度上的下降迹象。

据数据统计，从已发布2022年报的上市银行数据分析，多家上市银行出现了净息差收窄、资本充足率下降的迹象。究其原因，一方面与整个市场利率环境变化有关，息差数据有所承压，另一方面则与部分国有大行向实体经济适当让利的需求有关，但从整体上分析，目前A股上市银行的资产质量还是比较稳定，并未发生资产质量恶化等趋势。

当前A股上市银行到底具不具备投资价值？不妨从估值分位值、股息率水平以及资产质量等维度进行分析。

就目前而言，经过这两年的深度调整，目前A股上市银行股的普遍估值比较低，不少上市银行的估值分位值已经跌至10%以下，意味着当前的估值只是比过去不到10%的时间贵，但比过去绝大多数时间的估值还要便宜。

从股息率水平分析，过去很少看到国有大行股息率超过6%，也很少看到成长能力比较强的股份行股息率超过5%，今年却出现了一批股息率超过5%的上市银行身影，可见股价下跌与股息上升的因素，成为了上市银行股息率大幅提升的原因之一。

从银行的资产质量分析，这两年时间比较特殊，但并不影响上市银行资产质量的整体稳定。对部分头部银行或者成长能力比较强的银行来说，凭借较低的不良率、较高的拨备率，继续保障了银行自身的资产质量水平。随着经济的逐渐复苏回暖，未来银行不良率等数据会有所改善，上市银行的基本面优势也有望得到巩固。

既然上市银行普遍资产质量没有发生太大的问题，且具备了高股息、低估值的优势，那么为何还受到市场的孤立呢？

前一段时间，美国硅谷银行的事件，引发了全球市场对银行信用体系的担忧。在下跌的过程中，市场往往会不断放大利空因素，却缩小利好的影响作用。对银行来说，信用是根本，远离了信用，银行的价值也就不存在了。面对欧美银行信用体系的骤降，市场资金对银行股的投资价值进行了重新审视。

不过，与欧美银行相比，我国银行的信用优势更为明显，基本上不会发生欧美银行那种信用风险。即使存在局部的风险，也可以很快得到解决，背后还有存款保险制度保驾护航。

市场对银行股的估值定价处于极度悲观的状态，显然是过度放大对银行股利空的影响。银行股普遍估值处于历史低点附近，说明目前市场的投资情绪非常低迷，但只要银行的资产质量良好，信用体系稳定，那么股价最终还是会回归至合理价值附近，只是估值的修复需要一定的时间，抱短期投机或者一夜暴富心态的投资者，并不适合参与银行股的投资，银行股更适合拥有足够耐心的价值投资者参与。

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标签： 投资价值 资产质量 投资银行