民生银行信用卡小额贷款(民生银行小额贷款有限公司)
小微贷对于银行投资者来说一直是一个捉摸不透的东西。曾经它有辉煌的时代,2010~2012年,民生银行以小微贷起家,首次把大银行不敢贷不愿贷的小微贷款作为战略突破方向。民生银行当时搞得圈链互保,“大数”法则看起来似乎在银行界刮起了一阵新风暴。极高的净息差和快速膨胀的贷款规模暂时掩盖了风险。民生银行凭借小微贷一鸣惊人,赢得了小微之王的美誉,一时间投资者趋之若鹜。更有社区里面的银行大V给出了民生银行10年10倍的预判,当时虽然我不认同,但是人微言轻没人听我的。
果然,民生银行那套野蛮生长的小微贷好景不长,前脚还是“赚钱赚得不好意思”,转脸就成了不融资第二天没法开门。随着2014年经济进入下行周期,小微贷开始大范围暴雷,民生银行从2015年起一蹶不振。小微贷也从香饽饽变成了人人避之不及的烂业务。直到现在,很多银行投资者一听说监管要求银行加大普惠贷款就胆战心惊。
但是,就在大家都避开小微的时候,银行中的优等生,招商银行反而开始加大在小微贷款上的投放力度,从2017年开始,招行默默加大小微贷款的投放,截至到2020年年报,小微贷款余额已经达到4750亿。不仅如此,招行的小微贷款不良率一改投资者惯性思维中的高风险高收益特性,报表不良率只有0.64%。似乎,小微贷已经开始发生微妙的变化,为了研究现在小微贷的显著,我抽取了几家银行的小微贷ABS作为研究的样本,以期发现小微贷的变化。
样本1:和惠2018年第一期(以下简称:和惠18N1)
和惠18N1是招商银行发行的小微贷ABS,在2018年12月发行,初始规模10.51亿,持续期为10年。由于,和惠18N1的报告信息披露非常详细,又跨越了去年的疫情,非常适于进行小微贷的研究。
大家最关心的应该是小微贷的不良率,和惠18N1发行到现在总共持续了30期,最新一期的累计违约率只有0.9033%,而且目前和惠18N1的存续规模只剩3.72亿,未来累计违约率估计很难超过1.4%。考虑到和惠18N1的贷款全部为个人抵押贷款,所以最终的损失率不会太高,估计只有0.8%左右。
除了累计值,我们还可以通过和惠18N1披露的往期违约数据观察最近2年小微贷资产质量的变化。我将和惠18N1的3个月滑动窗口违约金额作为Y轴,时间为横轴,如下图1所示:
所谓“3个月滑动窗口违约金额”就是将最近3个月新产生的违约。这个指标可以在一定程度上反映招商银行小微贷的实时违约情况。一般违约产生3个月后进入不良,所以在上图中几个明显的起跳月份(跳涨幅度高),2020年8月和2021年2月往前数3个月应该是违约爆发的月份,即2020年5月和2020年11月,这里分别对应疫情刚恢复(催收工作回复)和市场流动性偏紧。最近几个月该指标下滑明显代表招商银行整体的违约情况显著好转。
再看一下和惠18N1的入池资产特征,如下图2所示。总笔数高于总户数,大约每户1-2笔贷款,平均贷款余额57万。平均贷款期限接近10年,几乎全部是担保贷款(大概率是不动产抵押贷款)。除了图2的信息外,报告中还披露的贷款收益率,发行之初平均加权贷款利率5.71%,其中最高的是13.78%,最低的是5.23%。所有贷款都是个人经营性贷款,没有一笔企业贷款。
根据以上信息可以给出招行小微贷款的特征画像:超长期限,小额抵押贷款,违约率低,利率中等(约等于按揭贷款利率)。
样本2和样本3:飞驰建普2020年第一期、第二期(以下简称飞驰20N1,飞驰20N2)
飞驰20N1,飞驰20N2是建设银行发行的小微贷ABS,分别在2020年11月和12月发行,初始规模分别为100亿和150亿。持续期分别为半年和3年。这两个ABS的第六期累计违约率分别为0.55%,0.24%,但是需要注意的是飞驰20N1剩余的未偿还金额只剩13.6亿,而且预期在下一期就会全部结清,所以0.55%已经非常接近最终违约率。飞驰20N2的期限还有2年多,最终累计违约率会高于现值。
飞驰20N1入池资产总比数2.54万笔,总户数2.04万户,平均贷款余额39万。平均贷款期限1年,全部是信用贷款。发行之初平均加权贷款利率4.66%,其中最高的是5.0%,最低的是3.05%。虽然没有公布贷款的类别,但是从平均贷款39万可以看出,所有贷款应该都是个人经营性贷款。根据以上信息可以给出飞驰20N1小微贷款的特征画像:超短期限(1年),小额信用贷款,违约率很低低,利率很低(低于按揭贷款利率)。
飞驰20N2入池资产总比数1.42万笔,总户数1.42万户,每户一笔,平均贷款余额105万。平均贷款期限2.5年,全部是抵押或质押贷款。发行之初平均加权贷款利率4.93%,其中最高的是5.7%,最低的是3.85%。根据以上信息可以给出飞驰20N2小微贷款的特征画像:中短期限(2-3年),小额抵押贷款,违约率非常低,利率很低(低于按揭贷款利率)。
样本4:旭越惠诚2020年第一期(以下简称旭越20N1)
旭越20N1是浙商银行发行的小微贷ABS,在2020年12月发行,初始规模为22.79亿,持续期为2.75年。旭越20N1的第六期累计违约率为0.44%。由于旭越20N1披露的信息较少,初始笔数1145笔,加权平均利率6.47%,加权平均贷款期限12.69个月,全部是抵押或抵押+担保贷款,都是个人经营性贷款。根据以上信息可以给出旭越20N1小微贷款的特征画像:短期限(1年),中等额抵押贷款(笔均余额200多万),违约率略高,利率正常(高于按揭贷款利率较多)。
综合前面的信息有表1所示,可以看出小微贷款的共性是个人经营性贷款占绝大多数,多数银行发放的是抵押(不动产抵押为主)贷款,贷款利率和按揭接近,大行发放的小微贷有一些是纯信用贷款,而且利率较低,估计这些贷款的审核要求比较高。所以,目前银行的小微贷主要投放的是低风险,中低收益的个人贷款为主,和人们印象中的高收益覆盖高风险不同。
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