36氪股权投资流程(36氪 投资人)

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股权激励，一个听上去不够“性感”的赛道，近日因为一则融资消息引发了众多关注。

11月24日，知名互联网券商老虎国际旗下的员工股权激励服务——“老虎ESOP”正式分拆为独立品牌“一心向上（UponeShare）”。同时，一心向上完成了由小米、创新工场、中关村科学城公司以及老虎国际创始人及CEO巫天华等多位股东投资的数千万元人民币天使轮融资。

在融资环境骤变的这一年，投资方追求的优质标的标准正在变化——从投资概念和预期，到更看重变现壁垒和现金流能力。一心向上及其背后的股权激励赛道，在愈发谨慎的投资氛围下能够获得投资方青睐，无疑是这个趋势的最佳例证。

尽管大众对股权激励仍有陌生感，但“聪明钱”已经下出了自己的判断。面对一个热度越来越高的赛道，需要了解的问题是，股权激励对企业究竟有什么意义？赛道发展前景如何？能让众多需要股权激励服务企业掏腰包的，为什么是一心向上？

“舶来品”股权激励的中国发展始末

近年来，中国互联网浪潮和新经济的发展掀起了一波接一波的造富神话，“能拿多少期权”甚至成为不少人才衡量一个工作好坏的标准之一。

“舶来品”股权激励能够为人们所熟知，很大程度上是靠BAT这样在美股上市多年的公司给后来者打了个样儿。

以互联网企业为例，程序员高薪持续多年，股票作为薪酬的一部分，在流量红利期往往能帮助个人身价实现持续增值。但对于港/美股上市公司员工来说，这部分股票的交易不仅要按照工资薪资的方式进行税务扣缴，还要流回到境内。

综合来看，股权激励牵扯到人力资源、财务、税务、法务等多方面问题。面对这样一个深度垂直的领域，想要占领声量高地，专业度和机遇二者缺一不可。

一心向上前身老虎ESOP，本是美国上市公司老虎国际一个事业部，最开始关注的是中国企业赴港美上市股权激励相关落地服务。其成立初衷颇有顺水推舟的意味，由于自身的业务特点，能够看见不少企业受困于股权交易业务，商机就这样被挖掘了。

2018年开始，众多中国企业开始赴香港和美国上市。据统计，2020年至2022年9月，在港股上市的中国境内企业有130多家，赴美上市的中概股超60家。

据一心向上创始人、CEO李洪彬回忆，开始做ESOP（员工持股计划）业务的想法比较简单，当时新经济企业普遍在创立之后就会设立自己的股权激励计划，“老虎国际是持有海外多地证券市场牌照的科技型券商，可以提供相应的股权交易服务。”

ESOP起源于美国，是指由企业内部员工出资认购本企业部分股权，委托一个专门机构（如职工持股会，信托基金会等）以社团法人身份托管运作，集中管理，并参与董事会管理，按股份分享红利的一种新型股权安排方式。

对于企业来说，这样的方式能够更好地吸引、留住和激励人才，优秀人才对“现金方式+股权激励“的薪酬结构认可度越来越高。

一心向上创立之初的目的，是为了帮助企业解决这些问题，通过对接企业创始人、CFO、HR负责人等，围绕股权激励把企业管理上的痛点串起来，从而提供解决方案。

不过，绝大多数职场人对于股权激励的授予机制、行权/归属流程以及纳税要求都不太清楚。国内股权激励赛道一直以来都较为分散，少见成体系的股权激励服务机构。

而股权激励涉及动态数据管理，同时牵扯多期授予的叠加问题，并且不同公司不同规则，和这些复杂的需求相对的，是当时不少企业仍沿用EXCEL表格处理全员股权激励数据的“落后”现状。

除了EXCEL表格，中国上市公司的另一个选择是类似海外的传统股权激励服务商，但缺点是价格昂贵，本土化不够亲民。许多使用者发现，这类传统服务商域名长、操作系统复杂，不仅效率早已跟不上互联网时代，也几乎没有什么个性化服务。

提高效率，通过科技赋能改善企业端体验，一个小小的出发点，成为一心向上爆发的起点，也让外界看到了股权激励的巨大潜力。与此同时，得益于“在线化”服务特色，一心向上大大降低了系统费率，一年的费用甚至低于一名正式雇员的薪资。

如今，随着资本市场成熟度不断提高，以及大环境的变化，不仅愿意为股权激励买单的企业类型、数量越来越多，且企业接触这个概念的时间正在主动提前。

基于这样的变化，一心向上本轮融资也将主要用于产品研发、全场景服务模式拓展、品牌升级与市场推广，进而逐步迭代产品及服务。

勇于“吃螃蟹”

过去很多创业者有一个疑问，ESOP是不是要等到上市之后有交易行权才有必要？一轮市场教育下来，“草莽英雄”粗放式管理股权的方法已被证伪，股权激励伴随企业全生命周期这件事已成为共识。

老虎国际创始人巫天华的观点是，“这是创业第一天就要做的事情，因为它涉及到你怎么搭建一个好的激励体系和生产关系。”他告诉36氪，不少创业者对产品或技术很熟悉，但在股权激励上没做好合理规划，到了后期再要调整的话，往往要付出很高的代价。

李洪彬也见证了很多类似的案例，很多创业公司都没有在初始阶段搭建好的ESOP系统，导致后期频频“踩坑”。

他的观察是，“有的公司靠手动记录股权激励设置，记录人员变动后，会发现记录信息不准确，甚至丢失的现象。”“外籍员工行权退出时，税务问题也和中国员工不同。”“股权激励对财务报表的影响也很大，股份支付费怎么在报表上摊销会对利润产生一定影响，不同资本市场对这个费用的会计准则要求也不一致。”

在股权激励赛道摸爬滚打多年后，李洪彬发现，从企业早期的股权结构分配，到融资进入之后的激励模式，以及上市后的股份支付，无论未上市公司还是已上市的公司，股权激励咨询及相关全场景陪伴式服务已成为一种刚需。

实际上，一心向上的业务早已不再拘泥于提供ESOP管理交易系统。李洪彬如此解释，“我们其实并不是单纯提供一个系统以交易，而是在做给这些企业做落地服务时，同时也要满足客户提出的各种类型的要求。”

尤其是随着全球经济面临新挑战，且国内资本市场环境日益完善，李洪彬发现，是时候把目光放到更大的池子里去了。

从国内政策上看，2014年6月20日，证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》。2018年，证监会修改并发布了《上市公司股权激励管理办法》。

A股方面，近年来更是成为全球最重要的资本市场之一。目前，A股市场规模已居世界第二位，今年前三季度沪深交易所IPO筹资额分别列全球各交易所第一位和第二位。

谈及一心向上能够在“谨慎乐观”的环境下获得融资，李洪彬如此表示，“我们的分拆和转型也是基于一个条件，就是对市场变化的高度敏感，尤其是随着北交所开市，科技制造企业的需求被急剧放大。”

他举例，一心向上早在两年前就已经开始服务一些A股上市公司，客户包括红筹结构科创板上市公司、第一家带期权上市以后并行权执行的科创板芯原股份，以及第二类限制性股票这种A股比较独特的激励工具，从授予到最后的退出交易整个实施。

“我们在市场一直在吃螃蟹。”李洪彬说，“市场制度有哪些调整，企业有哪些变化，我们都是第一个去探索新服务模式的。”

公开数据显示，新设立的科创板和改革后的创业板日益成为“硬科技”和“三创四新”企业的聚集地，两个板块上市公司家数突破1700家，注册制上市公司超过1000家；北交所开市一周年，上市公司达123家，其中中小企业占比近八成，专精特新“小巨人”企业超过40家。

巫天华作为券商老虎国际的CEO和一心向上天使轮投资方，他的信心则来自一心向上的“战绩赫赫”。“一心向上过去服务了400多家企业，所提供的综合性全场景股权激励服务，可能是其他单一解决方案提供商做不到的，壁垒很高。”

换个角度看，巫天华认为，400家客户只是今天业务的起点，“ESOP业务刚发展时，我们是从最难的客户开始做起，拿下了很多国际化大公司，这些企业选择供应商非常慎重，接下来可挖掘的市场潜力很大，“光北京的一个区可能就好几万家高新技术企业，更别说全中国或者甚至于海外区域”。

从五年前的一个idea，拓展第一个客户，到现在获得众多客户的信任和认可，巫天华一路见证了一心向上每一步的不容易。“TO B业务很多都是‘脏活累活’，需要一家一家磕。公平之处在于，度过这个阶段，业务就会平衡。”

回忆创业的历程，李洪彬坦诚确实在一些时候感受到了“很难甚至绝望”，比如“精心培养的员工离职或者来自客户的刁难和不信任”都会让他难受。“但克服掉之后，剩下的都是美好的回忆。”

春节前后，李洪彬得到了独立分拆尘埃落定的消息，“之前想过有这样的场景，当真正发生的时候还是有些措手不及，过去是内部创业，但真正独立去创业，肯定会有一些恐惧。”

但很快，就像过去五年，每次遇到挑战那样，李洪彬的状态很快调整到“战斗”之中，开始思考“把握方向、组织建设”。像帮助客户解决各种问题一样，这让他兴奋。

面对未来，李洪彬很有信心，“今年的资本市场，大家钱袋子都会紧一些。至少我们的业务还在持续增长，虽然增速有一些波动。”中国资本市场经历了20多年，不缺创业精神，也不缺优秀的企业，这构成了李洪彬和他背后一心向上的最大底气。

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标签： 企业 股权 激励