移投界讯：7月3日早间，中国央行副行长潘功胜首次发声表示有信心保持人民币汇率在合理综合水平上的基本稳定。潘功胜表示中国经济增长基本面良好，经济增长结构质量、效益在不断改善，经济增长的内生动力和经济增长的韧性增强，并且我国国际收支总体平衡，外汇储备充足。这些年来积累了丰富的经验和充足的政策工具，我们有信心保持人民币汇率在合理综合水平上的基本稳定。

离岸人民币（6.6503, -0.0128, -0.19%）收复6.66关口，较日内低点涨逾700点，人民币午后开始由跌转升。

一、贬值速度太快了！

仅仅75天时间，人民币(6.6510, -0.0121, -0.18%)对美元汇率就从6.26贬值到6.72，累计贬值幅度超过7%，不但将去年四季度的升值部分全数抹去，并创下2017年8月8日以来的新低。（如上图所示）

自4月中旬以来，上证指数连续跌破3100、3000、2900、2800这些整数关口，市场人气十分低迷。

汇率与股市同时下挫，在2016年年初也曾出现过，当时叠加熔断机制加速推动下跌的作用，上证指数一路从3500点附近跌到了2638点。

受汇率影响最深的航空公司股价（持有大量外汇资产和负债），跌幅巨大。今日早盘，国航、南航、东航三大航跌幅均逼近跌停。

二、人民币兑美元为什么贬值？

主因是美元本身走强，而非人民币本身很弱。 5 月以来， 美元指数从 90 上涨至 95，人民币兑美元则从 6.3 贬到 6.6，但人民币兑欧元小幅升值 ，这说明人民币走弱主要还是由于美元升值所致。与其他新兴市场货币相比，人民币贬值幅度较低， 从而使得人民币兑一篮子货币处于小幅升值状态（上半年 CFETS人民币汇率指数上涨 2.6%）。

次因是短期内中国经济尚有下行的可能，中美货币政策走势偏离的迹象似乎更清晰。资管新规以及规范地方政府债务，导致社融与 M2 同比增长低迷，基建投资增速急剧下行。 地方城投平台信用风险上升，制造业企业违约事件时有耳闻，市场风险偏好下降。 6 月 24 日，央行宣布将下调存款准备金 0.5 个百分点，释放资金约 7000 亿元，预示货币政策中性向偏松的方向更为清晰。 与此同时， 6 月美联储议息会议对货币政策的走势更为鹰派，中美货币政策偏离，人民币汇率也因此承压。

近期人民币贬值与中美贸易摩擦并无直接关系，下半年美元指数仍有升值空间。贸易战，美国意在遏制中国科技行业的发展，而非汇率问题。近期白宫针对中国的报告也未提及人民币汇率问题， 可能说明特朗普政府对人民币汇率并无明显的诉求。美国经济前景乐观，美元还有升值空间， 下半年美元指数或在 95-100之间徘徊。相应地，人民币兑美元或在双向波动中有小幅下行可能， 但对一篮子货币预计仍然比较稳定。