棕榈油贸易融资(国内棕榈油主要贸易商)

币圈资讯阅读 3 2023-04-27 13:39:12

Bitget下载

注册下载Bitget下载，邀请好友，即有机会赢取 3,000 USDT

经济观察报记者陈姗 棕榈油期货、现货价格不断攀高，多头行情已经启动。

11月11日午后，在股市集体“打折”，期市整体“飘绿”的场景下，大连商品交易所（以下简称“大商所”）棕榈油期货多个合约逆市封涨停，成为金融市场上的一抹亮色。次日，棕榈油期货主力合约继续冲高，盘中最高触及5566元／吨，创下自2017年12月以来的新高水平。

方晨阳看着电脑屏幕上期货盘面近一个月走出的流畅行情，心里暗暗松了一口气——正如他预期的那样，从10月中旬开始，棕榈油现货、期货价格一路走高，他手里的5000吨棕榈油越来越值钱了。

方晨阳是瑞亨顺达国际贸易有限公司（以下简称“瑞亨顺达”）农产品研发经理，主要负责制定公司农产品的购销策略，包括在期货市场上进行套期保值。今年10月份之前，瑞亨顺达经营的油脂油料主要是大豆、豆粕、豆油等，棕榈油贸易并未涉及。10月中旬，他们采购了第一批棕榈油。

“今年是我们第一次尝试做棕榈油，因为看到了市场中的一些机会。”方晨阳对经济观察报如是说。而他口中所说的“机会”是指印尼生物柴油政策以及干旱天气可能触发的棕榈油多头行情。

多头行情触发

近几年，全球棕榈油产量和需求量呈现稳步增长的态势。

据南华期货研究所统计数据显示，马来西亚棕榈油产量从2008年的1726万吨增长至2019年2100万吨左右。同期，印尼产量从2050万吨，增长至2019年的4300万吨。印尼和马来西亚产量占全球产量约85%，占全球出口量近90%，近几年棕榈油的供应压力主要来自印尼产量的快速增长。

由于价格便宜，全球棕榈油的需求也在稳步增长。数据显示，2008年全球棕榈油消费量为4272.6万吨，2018年增长至7259万吨，平均年增271万吨，预计2019年继续增至7447.8万吨。棕榈油主要进口国为印度、欧盟和中国，三国之和占全球进口量近50%。中国近几年棕榈油进口量徘徊在500万吨。

印尼作为全球最大的棕榈油主产国，其棕榈油产量在全球占有举足轻重的地位。今年10月12日至19日期间，方晨阳跟随考察团对印尼棕榈油主产区进行了调研，也是在这次调研中，他洞察到了棕榈油贸易背后隐藏的商机。“排水沟基本干涸，外采果质量变差。”这是方晨阳在种植园看到的场景。他向记者表示，今年受干旱天气影响，印尼棕榈油出现减产。“我所在分队调研的区域主要是在南加里曼丹，但对沙巴沙捞越和巴东地区的几家种植园的情况也进行了了解。南加里曼丹相对去年预计减产在10%左右，苏门答腊地区棕榈油的情况比去年同期总压榨减少5%-6%，沙巴沙捞越同比去年略有上浮。”方晨阳说。

据方晨阳介绍，今年东南亚相对偏旱，几乎接近2016年的干旱水平，2016年11月16日正式进入雨季，今年则是在11月初。若参照2016年的干旱情况予以100分衡定，今年干旱情况则为80分。

降雨偏少如何影响产量？方晨阳解释道，棕榈树施肥需要通过降雨渗透进土壤，最后被植株吸收，长期干旱无雨的环境下会导致雄花和低品质果明显增多，外采果质量变差。

除了产量下降之外，方晨阳还关注到印尼政府在10月17日宣布将于2020年1月1日启动B30生物柴油计划（在运输行业使用生物燃料含量为30%的生物柴油），使得印尼明年起月棕榈油消费量增加22万吨左右，如果执行到位，全年将达到300万吨的消费增量，消费端受提振。

此外，下游厂商出于对未来棕榈油价格上涨的担忧而在产区提前“收货”（采购备货）的现象也加深了方晨阳对后期棕榈油价格的看好。

“调研途中，我觉得这个机会就出来了，当时就已经开始着手准备了。”方晨阳表示，调研结束回来以后，他们做的第一件事就是去买了5000吨现货，当时的价格大约在5000元／吨，现货与期货盘面的基差（现货与期货的差价）约为100。

方晨阳介绍，除了看好价格上涨以外，预期现货价格涨幅将强于期货也是他决定买现货的一部分原因。为了规避持有现货的单边风险，他们通过盘面进行部分套期保值，一边锁定风险一边赚取基差扩大的利润。在期、现货价格同时上涨的行情中，期货套保端虽然出现亏损，但现货紧俏，基差走强，整体还是盈利。

从10月中旬以来，方晨阳在棕榈油行情中看到了预期慢慢兑现的过程。卓创资讯数据显示，天津港棕榈油现货价格从10月15日的4750元／吨涨至11月12日的5630元／吨，涨幅达到了18.5%。“棕榈油算是我们的副业，但今年副业倒是赚得比较多。”方晨阳说。

上涨的逻辑

记者从中国海关总署公布的数据获悉，今年1-9月，中国棕榈油进口量为387万吨，较去年同期大增55.2%，前三季度进口量已经超过去年全年水平。数据显示，2017、2018年棕榈油进口增速为9.8%和3.1%，2018年全年进口量为357万吨，其中1-9月进口量249万吨。近年来，中国棕榈油消费呈现稳步增长的趋势，但今年1-9月较去年同期增长幅度显然超出了稳步增长的范围。

对此，南华期货资深农产品分析师顾崴对经济观察报表示，2019年1至9月进口量较2018年同期均有增长，主因是豆油棕榈油价差在2019年长期维持在1000元/吨附近，棕榈油相对便宜的价格逐步增加了终端消费。他指出，2019年进口放量主要集中在1月、7月和8月，这些时段也是棕榈油价格较低的时候。

据记者统计，大商所棕榈油主力合约从今年7月最低4164元/吨持续涨至近期最高5566元/吨，涨幅超过30%，近一个月累计最大涨幅接近20%，已经站上了近两年的高位。

棕榈油价格出现如此大的涨幅，背后的真相是什么？顾崴对经济观察报表示，近期由于价格修正、印尼生柴政策以及干旱天气影响，触发了棕榈油多头行情。

首先前期上涨是市场对低估价格的修正。棕榈油期价从2008年最高11390元/吨调整至2019年最低不足4200元/吨，调整超过10年，调整幅度超过60%。从绝对价格看，棕榈油甚至比矿泉水价格还低，当终端消费增加时，终于引发了价格回归。

其次是需求增加促进了价格的上涨。在低廉的价格吸引下，全球需求增长。最后印尼B30政策和干旱天气使市场形成了增销减产的预期，进一步促进棕榈油价格上涨。马来西亚棕榈油公布的10月产销数据显示，产量179万吨，环比降2.53%，库存235万吨，环比降4.1%。数据公布当日大商所棕榈油期价封于涨停，市场认为该数据印证了干旱天气已经开始影响棕榈油产量。

引发市场担忧

截至11月14日收盘，棕榈油期货主力合约价格已由高点回调百余点至5438元左右，在方晨阳看来，由于前期价格涨得过快，短期可能会面临一波回调，但从长趋势来看，他认为明年5月份增产季之前棕榈油价格还是会继续维持比较高的水平。减产目前来看较为确定，2005合约最高或达到6800元／吨附近，还有1000多点的上涨空间。

方晨阳对经济观察报表示，考虑到明年产地的产量传导到国内，反映到到现货上供应端会紧缺，到时候基差可能会更好点。因此，公司明年可能会加大棕榈油的贸易量，同时通过期货市场加大套保力度，减少盘面裸头寸风险。

顾崴对棕榈油后市的观点与方晨阳基本一致。顾崴表示，影响棕榈油走势的还有油脂之间的替代性。考虑到明年生猪饲养和贸易谈判进度，预计下半年后豆油供应会增加。此外，每年6月份也是南美大豆上市的时段，而棕榈油库存在每年5至6月份后也将会周期性增加，因此，顾崴认为明年上半年是做多棕榈油的较好时期，预期行情至明年上半年都是震荡上涨的走势。“价格上涨和库存降低后，反而会影响印尼生柴政策，同时涨价后，种植户利润增加，也会刺激积极性，导致产量增加。”顾崴指出，印尼国内种植面积仍在增长中，产量基数大，土地私有化让国家难以有效调控。他表示，若印尼产量再维持二、三年的高速发展，再推生物柴油政策也无济于事，届时或再次引发供过于求的局面。

本文经「原本」原创认证，作者经济观察报，访问yuanben.io查询【15ITDMFC】获取授权信息。