黄金的点数是什么意思(黄金点数有什么用)

Bitget下载

注册下载Bitget下载，邀请好友，即有机会赢取 3,000 USDT

APP下载   官网注册

观点小结

• 上周黄金再度冲高，市场交易衰退的情绪一度高涨，验证了我们周报中指出的“衰退叙事强化”，再往后看，黄金短期有回调压力；
• 非农数据难降息。上周五非农数据表现中性，市场对联储货币政策的预期呈现更加明显的分化，我们认为核心还是失业率与薪资增速，在新增就业与职位空缺双双收敛的背景下，失业率不升反降，尤其是比较脆弱的西班牙裔失业率重新回落，叠加薪资增速刚性明显，这样的劳动力市场很难让联储真正降息；
• 定价7月份降息略显激进。而黄金面临的问题是这轮拉涨已经price in了较多联储降息的预期，一旦后续劳动力市场维持强劲并且通胀粘性增加，市场会立刻对目前定价7月份联储降息的预期做出调整，黄金将面临回调的压力；
• 坏消息是好消息。本周三将公布3月CPI数据，目前市场预期回落至5.2%，我们认为3月CPI仍将呈现总体读数回落、但核心分项坚挺的情况，真正的考验或将在4月，因为OPEC+带来原油价格上涨将在4月计入，同时本周还将公布零售等数据，也值得关注，对黄金来说bad news is good news；
• 预期又走到了现实前面。目前市场逻辑仍然是衰退预期的深化从而导致货币政策放缓，黄金大方向仍是倾向于上涨的，但是劳动力市场与通胀的韧性仍将左右短期的节奏，至少从最近两周的上涨来看，预期又明显走到了现实前面。

海外主要利率

美债各期限利率变化

• 上周美债收益率先抑后扬，2年期、5年期与10年期收益率于周五回升至3.97%、3.49%、3.39%，环比下跌9bp、11bp及9bp。整体上，前半周的经济数据暗示美国经济步入衰退的风险，美债收益率由此下行；而后半周的非农数据中，失业率维持低位使得市场担忧美国劳动力市场表现依然强劲，通胀的压力仍存，美债收益率由此回升。

数据来源：wind，紫金天风期货

美债利差

• 美债利差方面，10年期-3月期利差环比扩大19bp至-1.56%，10年期-2年期利差环比基本持平，约为-0.58%；美债短期波动率指数震荡回落，十年期与3月期利差倒挂程度继续加深，体现出实际流动性仍然偏紧，短端通胀压力仍存。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

美国实际利率

• 5年期和10年期TIPS收益率上周先抑后扬，5年期TIPS收益率于周五回升至1.16%，较前周下跌4bp；10年期TIPS收益率于周五回升至1.14%，较前周下跌2bp 。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

汇率与流动性

美元指数主要成分

• 上周美元指数于周中开始回升，周五收于102.11，环比下跌0.5%。黄金与美元指数的相关性整体有所回升，受本周公布的经济数据影响，市场再度对衰退交易及美联储5月货币政策结果进行定价，相关品种随之反应。

数据来源：wind，紫金天风期货研究所

美元指数持仓

• 上周美元指数多空持仓总量环比有所回升，非商业多头持仓环比上升1022张至2.56万张，非商业空头持仓环比下降365张至1.15万张；从持仓占比来看，非商业多头持仓占比为80%，较上周上升1%，空头持仓占比为36%，较上周下降2%。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

美元流动性

• 衡量美元流动性的指标环比有所回落，但仍处于相对高位，体现出当前美元流动性依然偏紧；
• 上周衡量离岸美元流动性的日元兑美元、欧元兑美元互换基点整体继续回升，显示当前海外美元的流动性紧张程度较前期有所缓解。

数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所

经济高频指标

通胀预期

• 上周通胀预期窄幅震荡，但较前期处于相对低位，整体上通胀预期有所下滑，但在美国非农数据出炉后，强劲的就业市场隐含通胀压力仍存，关注本周美国CPI及零售数据的表现。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

金融状况指数

• 代表金融、经济状况的领先指标窄幅震荡并逐步趋缓，圣路易斯联储金融压力指数快速冲高回落，意味着银行出现流动性危机的概率减弱，经济扩张动力有所放缓，市场的衰退预期均对黄金价格形成支撑。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

比价与波动率

黄金各类比价

• 金银比环比有所回落，主要因为上周白银涨幅强于黄金；金铜比环比有所回升，主要因为上周黄金涨幅强于伦铜；金油比震荡回落，主要因上周原油涨势强劲。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

黄金与主要资产相关性

• 从滚动相关性的角度来看，黄金近期与原油、铜的相关性较前期有所减弱，与美元指数的相关性有所增强，受美国经济数据的影响，宏观因素对金价与美元的影响较前期大幅增加。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

黄金波动率

• 黄金VIX整体震荡回落，风险事件趋于平静，多头资金的风险偏好逐步回归，黄金波动率指数有所回落，预计短期内再度上冲的概率较低。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

价差与比价

• 上周黄金与白银内外价差震荡回落，内外比价震荡上行，人民币汇率近期的回升带动贵金属内外比价所有反弹。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

库存、持仓

黄金白银库存

• 库存方面，上周COMEX黄金库存为2177万盎司，环比增加约48万盎司，COMEX白银库存下降至27517万盎司，环比减少约392万盎司；上周SHFE黄金库存约为2.79吨，环比基本持平，SHFE白银库存回升至1856吨，环比增加约3.5吨。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

黄金白银ETF持仓

• SPDR黄金ETF持仓环比上升1.4吨至930.91吨，目前持仓规模位于10年来中位数附近；
• SLV白银ETF持仓环比上升98.7吨至14575吨，目前处于中位偏高水平。

数据来源：Wind，紫金天风期货研究所

COMEX黄金持仓

• 上周COMEX黄金非商业总持仓回升至47.66万手，其中非商业净多持仓上升21029手至26.62万手，空头持仓上升7443手至7.09万手；
• 持仓占比方面，非商业多头持仓仍然占优，比例上升至56%附近，非商业空头持仓占比上升至15%左右。

数据来源：Wind，紫金天风期货

技术分析

免责声明

本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。

相关内容

标签： 黄金 市场 上周