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2021年12月16日永高股份（002641）发布公告称：中泰证券孙颖 朱晋潇、淡水泉投资原茵、汇丰晋信邹英杰、长城自营赵浩然、西藏源乘投资曾尚、景林资产Ivan_LJY、顶天投资张超、中信资本杨大志、歌斐资产汪庆祥、国君自营戴一览、中银基金邵璟璐、长城基金周诗博、海螺创投祝仲宽、希瓦投资洪俊骅、建信基金李凳虎、华安基金李晓峥、尚雅投资常昊、交银理财唐艺逸、太平资产郑伟、国寿资产和川、乘是资产赵大海于2021年12月14日调研我司。

本次调研主要内容：

问：介绍公司目前基本情况?

答：公司前三季度营业收入63.69亿，同比增长了34.01%，净利润3.6亿，同比下降了33.08%，从前三季度经营情况来看，公司销售状态保持了不错的增长，成本由于前三季度原料涨幅较大，原料占成本的80%左右，导致盈利状态不理想，虽然前三季度公司也有将产品出厂价格做了些调整，但原料涨幅较大，未能将原料涨价的幅度完全转嫁至下游。从10月中旬开始到目前，原料价格拐幅较大，公司成本压力会逐渐有所缓解，第四季度开始公司盈利能力会有所改善。另公司于12月1日公告了《关于拟变更公司名称和证券简称的公告》，公司自上市以来，塑料管道、太阳能、电器开关插座等各类产品的销售一直都以“公元”品牌为主。近几年，公司侧重品牌的宣传，“公元”品牌市场认可度在提升，公司以“公元”品牌销售的产品占主营业务收入已达85%以上，且公司围绕“公元”品牌打造的“公元”文化也已深入人心，“公元”已成为公司的代名词。为了品牌和名称相统一，拟将公司名称由“永高股份有限公司”变更为“公元股份有限公司”，证券简称由“永高股份”变更为“公元股份”。

问：截止目前恒大事件最新进展情况?

答：恒大事件目前没有太大进展，公司已经对恒大地产及其成员企业分五个案件提起了诉讼，这些案件正在审理中，后续若有进一步进展我们会及时公告。

问：公司对2022年的规划及考核指标情况?公司百亿销售目标有没有变化?

答：公司2022年的考核指标具体还未确定，但公司之前规划每年销售要有15%-20%的增长。百亿销售目标，公司今年销售增长较大，从目前公司的增长和管理层的信心来看，能够在2023年或提前完成公司百亿销售目标，后期公司会同时注重销量和盈利能力的提升，之前公司侧重市占率较多，后面在销售增长的同时，也会提高公司的盈利能力。

问：公司完成股权激励条件有没有压力?

答：公司今年推行股权激励是有一定的压力，因为今年随着原料成本的增加、股权激励费用及恒大事件的发生，都有不小的压力，但公司还在不断的努力，希望最终能够实现。

问：公司预计未来工装和家装的需求及定位?

答：塑料管道整个行业的增长速度相对较低，行业竞争加剧，部分小企业被淘汰出局，但行业集中度在提升，头部企业都保持较好的增长速度。公司拓展市场的能力在不断的提升，目标是每年能有15%以上的增长。家装业务公司近几年对其配置的资源也较多，从团队打造、品牌宣传、体系建设等多方面入手，家装业务目前也目趋成熟完善，业务规模也逐年增加，后期对公司的盈利贡献会越来越大，未来公司会把各子公司的家装业务统一到总部来，家装可能会发展的更快更好些。

问：公司除了恒大外其他客户有没有存在风险较大的情况?

答：公司自恒大事件出来之后，对地产直接配送业务更加谨慎，其他地产商风险可控，其他地产商的结算目前是以现金、保理和信用证结算为主，按月结算，目前其他地产业务回款比较良性。

问：太阳能业务收入拆分情况及产能情况?

答：公司全资子公司公元太阳能主营业务为太阳能组件和太阳能灯具，太阳能组件销售占比65%左右，太阳能灯具占比30%左右，剩余的其他业务占5%左右。今年太阳能在安徽新建了生产基地，明年陆续会有产能出来，太阳能新建基地加现有的产能，太阳能组件具有800MW、太阳能灯具具备3000万只的产能。

问：公司PPR,PE,PVC原料成本情况?

答：PE、PPR原料有波动，但波动较小，PVC原料今年波动较大，公司采用以下方式减少原料采购成本，一大宗原料由公司总部统一协调采购，二公司采用现货和期货对部分原料价格进行价格锁定，另外考虑期货风险，同时引进期权，从公司采购策略来讲，用好套期保值的手段来降低原料采购成本的波动，随着操作经验的积累，这方面将对公司的正面影响会更多一些。

问：公司对成本的规划?

答：公司把2022年定为提效年，公司通过以下几方面降本，一是配送成本，运输费用占销售收入的2%-3%左右，随着江苏淮安、湖南岳阳的生产基地建成及公司市场区域的调整，按就近原则，就近服务区域客户，节省运输费用。二采购成本，进一步推进整个公司主要原料采用集中化采购，这样在采购价格上会有优势，另一方面原料价格波动较大，公司通过PVC套期保值去做，价格低的时候对现货和期货多储备一些原料。生产端从两个方面，一是内部产能实现在各个基地之间互相调剂，二是配方改进及加大数字化、智能制造的改进，通过产能合理的布局，提升数字化生产的效率，降低生产成本，提升公司整体盈利能力。

问：公司未来对渠道的规划?

答：公司经销渠道在华东比较完善，未来会进一步深耕华东，在华东地区渠道下沉，下沉到乡镇及农村等。在华南、西南、华中、华北、东北等销售相对薄弱地区，公司一级经销商数量还会进一步增加。

问：公司有没有考虑并购?

答：若保证公司计划每年销售有15%以上的增长，除了公司自己新建生产基地，也会考虑并购。公司并购对象会考虑塑料管道生产企业，重点是与公司在区域互补或产品结构上互补的企业，另外会考虑塑料管道上下游相关产业进行并购，或者是注塑设备或智能自动化设备生产企业，这些都是我们考虑的并购范围。

问：公司每年计划销售15%以上的增长,主要来自哪块?

答：公司销售的增长还是以经销渠道为主，但从公司的角度来讲希望逐渐调整产品结构，提高附加值高的产品销售，包括家装管、给水管、消防管、农业养殖等管道。

问：各项费用率的下降空间?

答：公司费用率较其他同行业公司相对较高，但公司最近几年也有下降的趋势，一是销售端的增长带动单位成本的降低，二是内部持续推行相应的精细管理效果显著，费用的控制带动费用率的降低。公司毛利率和净利率和同行业其他公司相比不高，费用率仍然有下降的空间。

永高股份主营业务：塑料管道的研发、生产和销售。

永高股份2021三季报显示，公司主营收入63.69亿元，同比上升34.01%；归母净利润3.6亿元，同比下降33.08%；扣非净利润3.32亿元，同比下降33.75%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入24.21亿元，同比上升24.01%；单季度归母净利润1.08亿元，同比下降58.85%；单季度扣非净利润1.02亿元，同比下降59.01%；负债率42.38%，投资收益-583.83万元，财务费用-1699.81万元，毛利率18.67%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为5.5；证券之星估值分析工具显示，永高股份（002641）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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