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熊猫贝贝专栏内容：地产话题第四百六十四期（NO.464）

专栏内容提要：

当前扑朔迷离的大国搏奕，后疫情不同步恢复的复杂经济环境中，关于未来中国资产市场，六个维度悬念的思考和分析。

资深地产人，凭良心写作，讲人话，结善缘，有态度。

客观行文，理性看事。 还请各位读者朋友多多支持。

拒绝标题党，坚持耕耘深度专业内容

（独家内容，侵权摘抄必究，首发头条号）

我是@熊猫贝贝小可爱，地产行业策略研究者，房地产楼市观察者，欢迎关注。

图片来源：网络

这是熊猫贝贝第464篇原创文章：

中国的老百姓，普通群众，从2020年疫情以来，恐怕是当之无愧，全世界幸福度最高的国家民众代表了吧？

幸福感的来源其实并没有什么意识形态上的内容，而是必须要依靠现实生存发展的环境所给予。

为什么中国人最幸福？很简单，生命安全不受到疫情威胁，经济活动和社会运转平稳正常，就这么简单。

健康安全，安居乐业就足够了，老百姓的需要就是这么朴素和基础。

但是人嘛，哪里有这么容易满足的，当吃饱喝足，安全稳定成为常态以后，追求更高的收入和对投资的期望，就会成为重要的能动力。

但是很遗憾，从2021年开始，中国的资产投资领域，就比较一言难尽了。

资产投资市场的走向和趋势，讲究一个“势”字，也就是说，只要大方向的“势”是确定，那么对于市场整体能够给投资群体带来的市场预期和回报，就相对是一个确定的信心。

决定市场的走向就是“模糊的精准”，需要建立在宏观，大环境，甚至是很多层面维度的因素综合考量。但是长远来看，就是国运。

中国资产投资市场，2021年春节以后的市场走势情况，其实就是在后疫情时代，大国博弈的过程，还有各种复杂因素下的综合表现，再加上中国强有力的体制化国家制度和政策型市场特征，其实很多经济战术打法，都体现在来经济关联的资产投资市场中：

美国的股票就是美国的国运，要托着，中国的房价就是中国的国运，2021年春节以后，调控强压，金融收紧，这一抬一压，对比为何明显？

中国国内的金融和货币环境相对封闭，为什么经济恢复强劲，国内大A却走出了如此萎靡的行情？

很多人，特别是2020年以后才步入资产投资领域的很多年轻群体，面对这种资产市场的波动，甚至说得上是反常的表现，体验到了人生中第一次被投资打击的感觉，其中的很多人，信心动摇，仓促离场，而剩下的，也对市场未来的走向和趋势，缺乏坚定的趋势认知和判断，嘴里说着长期主义价值投资，心里却越来越趋向于短线波动，追涨杀跌，急功近利和浮躁逐渐成为市场主流风格。

其实说到底，还是对于资产市场的规律，认知不足，对于决定资产市场趋势的“势”，缺乏客观理性的认知体系和充分理解。

这篇文章，就以2021年疫情后的大国博弈中，能够对中国国内资产投资领域的“势”产生影响的几个悬念解读和分析为基础，和各位读者朋友们，进行一次关于后续中国资产投资领域可能趋势的分析和讨论。

这几个悬念思考，有国际金融领域的故事，也有关于国内货币环境的猜想。

核心诉求很明确，中国的资产投资领域也相对单一简单，只需要集中于楼市和股市，还有实体投资领域。这篇文章的目的，就是对后续在大国经济博弈的大环境下，对于中国资产投资市场的可能趋势，进行关联性研究。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

读者通过文字选择作者，作者也在通过文字选择受众。

图片来源：网络

一、美元的大通胀和数字货币悖论关系：

从2020年下半年，到今天，“世界经济和货币发动机”的美联储在美国政府两届总统的多项法案指令下，进行美元超发，用货币宽松抵御疫情冲击，对冲疫情对美国国内经济的伤害，早已成为不争的现实和公认的现象了吧？

货币政策的核心逻辑其实并不复杂，就是透支未来的财富来弥补当前的损失，解决眼前的问题，这个货币超发的游戏，是典型的时间换空间的后现代经济实操模式，在美国的美元带领下，也成为了全球经济贸易环境中所有国家，用来应对经济问题的统一模式。

超发货币，就是寅吃卯粮，这个逻辑要成立，超发只是开始，后续紧缩，然后通过实体经济的收益来追赶和填补前面的透支，完成经济闭环。

所以结论很简单，发钱的时候世界经济狂欢，但是后面一定要用苦日子来填坑。

按照这个逻辑，先不说美元潮汐的冲击，但是这个逻辑要行得通，那么美国的美元的货币霸权就一定要坚挺，国家的公信力一定要可靠，这个游戏才有玩下去的可能。

但问题是，国际贸易和货币环境中的数字货币，尤其以比特币，对美元的结算地位开始产生威胁。

要说经济正常的时候，比特币当做经济实验，哪个国家做的，用途如何，其实无伤大雅，用一种去中心化的虚拟货币来取代眼睛看的到摸得着的真实国家货币，这本身就不太现实。

但是疫情的出现，对美国信用产生了冲击，比特币暴涨，那就很麻烦了，如果比特币真的和很多阴谋论里面说的一样，是美国收割世界的新手段，那比特币在疫情期间的价格暴涨，体量膨胀，绝对是美国搬石头砸自己脚。

如果流通领域，出现了第二种货币，而且还得到了贸易国家的承认，美元的超发游戏，就破产了，原本美元超发的数量就已经让很多世界经济环境难以承受，如果比特币的出现能够替代，或者部分替代美元，那么美元不就成了废纸了么？

要知道，先不说美元政策的好坏，美元可是美国国家信用和地位的象征，好歹也是美国正规发行的钞票，现在这个钞票别人不要了，那美国通过两次战争，全球布局军事基地，花费几代人努力获得的霸权红利，不就彻底消失了？

所以，不论出于什么目的，美国一定要想方设法巩固美元地位，保障美元在世界贸易和流通环境中的公信力。而不是去看比特币的脸色。

比特币和关联数字货币，被全球打压，从目前形势来看,比特币在很长一段时期内“上位”的可能性极低。

所以，后续加密数字货币的走向，就成为了一个悬念。

比特币是全球范围内的投资品种，但是如果受到了美元利益层面的排挤和打击，前景其实并不乐观。

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二、国家之间不同步的经济恢复，对货币政策形成了正面的挑战

事实上，近期，印度、日本、巴西、美国、欧洲的疫情再次飙升。而前面三个经济体更是进入新一轮失控的风险。

惨，是最好的形容词。特别是印度，什么人间地狱，举国崩溃这样的词，相信大家看到和听到的次数都很多了。

印度这一轮的疫情极端爆发，别的先不说，最大的威胁和风险，恐怕就是全人类抗疫又一次的重要转折点！

深层次的问题，是疫苗的希望之火，恐怕又一次要被扑灭，变异病毒对于疫苗的挑战，又一次给伤痕累累的人类世界，增加了更多的不确定性。

原本在疫苗预期下的经济恢复和乐观预期，恐怕要重新考虑了。

这就很麻烦，疫情是无差别打击，中国率先恢复，还争到了恢复红利期，先发制人完成了一波经济创收，但是比起美国，日本激进的货币政策，其实中国的金融思维还是趋于稳健保守，甚至为了提防美元潮汐，货币政策其实从2021年年后已经在多个维度开始进行紧缩的信号释放和各种经济调节手段的实施，以期在全球疫情恢复期，集中力量保持优势。

所以年后股市低迷，楼市严控，都是题中之意：后发优势没有明确以前，内敛稳健。

这是一步大棋，但是疫情再次在印度爆发流行，给中国原本的货币策略，带来了决定性的不确定因素。

如果疫情再次席卷全球，中国“世界生产和贸易发动机”面对的货币和经济环境，就不好说了。

这个美元超发的货币政策，是继续放水，还是强行收紧？

当然我们都是中国人，都在站在中国考虑这个问题，对于国家的货币政策金融思路要理解才有机会，但是面对这种存在不确定性的趋势，也是一种悬念。

如果真的能够抵抗疫苗的变异病毒席卷全球，全世界继续用货币超发吊命，是必然的趋势。

不要盲目乐观，疫情还没有结束

图片来源：网络

三、债务问题制约经济复苏

全球大通胀，本质上就是全球赤字经济，就是债务堆积，就是寅吃卯粮，这个上面也说过了。

说起债务问题，很多人会觉得离现实经济和货币环境中的机遇趋势距离太远？

大错特错，债务问题，其实是直接关联甚至是决定资产市场行情的重要因素。

疫情冲击之下，不仅仅是发展中国家和新兴市场国家背负了巨额的债务，连中国也不例外（不然全民抗疫，治疗免费的钱从哪里来的？），就连美国，欧洲发达资本国家等等都是债务缠身，焦头烂额。

事实上如果从绝对经济测算的角度来看，美国超发的货币对应的债务，已经达到美国GDP78%以上。

稍微有点经济基础的人都知道，债务100%那就是资债相抵，一旦超过，就是资不抵债，彻底破产。78%已经很危险了。

不同的国家，有不同的债务逻辑，中国就是房地产承载债务，美国就是美股承载债务。

从这个逻辑上就能看出来，中国的房价，如果要从债务稳定层面上来看，就不可能出现大面积，大比例的下降，不然，房价下跌，从房价中透支出来的金融债务，马上就会导致中国经济环境崩溃。

而对于美国也是一样，美股承载美元债务，因为美股对应的公司都是美元超发的放贷渠道，美股暴跌，这些公司的估值就会受损，导致公司经济结构受到冲击，无力偿还美联储的贷款，美国经济就崩溃了。

所以，托举美股，控制房价的逻辑就在这里，中国的做法显然是稳健，也是符合自身的情况，因为如果房价进一步上行，那就是用风险换债务，如果房价暴跌，那就是债务暴雷，所以，稳定房价，恢复经济，是中国的债务策略。

但是美国就比较激进了，在债务压顶（对外发国债，对内印钞票）的情况下，一方面要保障美国上市公司市场估值，一方面要保障国民资本主义国家优越生活条件，竟然还要进一步举债，搞大规模的基建，甚至要逼大家都对自己的企业征税，这样的举措是疯狂的。

美国是不是疯了？这钱从哪里来？现在全球大多数地区经济塌陷，也没有多少羊毛可以给老美撸了。而且中国也不可能去给美国收拾烂摊子，那么高负债的美国接下来，想要实现大基建，保美股，保民生，肯定需要威力巨大的手段。

人类历史上，每一次这样的重大内部经济和社会矛盾集中爆发，都会带来战争。

美国债务走向失控，对于美元结算环境中资产投资领域而言，绝对是大利空，而美国如何解决债务问题，同样也成为了后续对外投资的悬念之一。

而在中国，目前国家对于楼市的管控，包括A股的压制，就是在稳住债务，相对而言，中国的资产投资领域和市场的风险和美国相比，一目了然。

单看安全和稳定，这个债务逻辑其实适用于所有的投资领域。

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四、中国经济红利期的可能：疫情后的外国报复性消费

中国在疫情以后，对于经济恢复充满期待的报复性消费出现了吗？

事实上，有是有的，但是预期差得太远了。除了疫情本身反复的冲击和影响，但是其实在中国互联网经济和物流如此发达的背景之下，整体消费冲高到回落，并且持续在标准线以下运行，这个过程发展的非常快，整体拉开了一看，2021年一季度的社消，仅仅只是恢复到2019年同期水平，不用看数据增长，2020年是负数，一进一出虚高数据，典型的纸面财富，虚假繁荣。从-10到+5，增长15%，有意义吗？如果同期正常水平是6%，那么这个15%存在的意义就完全只有数学统计表达意义，完全没有参考意义。当然，这里只是举个例子。

最重要的，是大家都对未来全球经济长期增长充满悲观情绪。所以，即使收入恢复，收入增加，偏向于储蓄，投资，和资产购置（特别中国买房还不计入消费统计）。

这种情况难以避免，所以从消费拉动经济的逻辑上来看，对内拉动国内市场，其实并不现实，最重要的，是承载中国政府债务，关联经济和市场信心的房地产和楼市里面的钱，是放不出来的，至少在经济没有明确的增长以前，是放不出来的，而房贷，高房价压力之下，拿什么消费？

未来中国经济增长，疫情影响，通过海外投资存在时间周期问题，对内投资也基本饱和（扶贫攻坚胜利），外贸受到美国贸易战影响，不甚乐观，所以，中国经济要想在未来实现突破和继续增长，就要去对赌其他国家后疫情时代因为疫情压抑解放后的消费需求。

两个条件，第一是中国生产恢复的要快，产业链完整，这个没问题。

第二个，就是疫情结束，消费释放。

但是，新一轮爆发的疫情，又给这个消费逻辑带来了不确定性。

图片来源：网络

五、美国针对中国的经济全面发动战争

美国和中国的博弈还在持续，其实美国的目的和诉求太简单了，就是想让中国放开国内的货币环境，让美元能够在疫情环境中最安全，也是全球最大的消费市场中进行兑换和流通，以实现剪中国的羊毛补贴美国的损失的目的。

世界上除了中国，也没有第二个国家有这个体量和能力能让美国剪羊毛了。

什么日本，土耳其还有东南亚的小国家，一轮美元潮汐估计都坚持不下来，经济就崩溃了。

所以从这个本质上来看，中国就是美国，唯一，并且可行的经济掠夺，财富抢劫的对象。

但是很明显，中国不可能，也不愿意买单，美国的如意算盘落了空，长期霸权地位的美国，和中国的关系，还能好？

如果能发动战争，估计早就打起来了，这打仗，是不现实的（核震慑时代），摆姿态装老大，中国也不理睬（阿拉斯加会议就是信号），抢也不现实，中国有世界最大的消费市场，洗劫在美国上市和在美国的中国企业，会直接影响美国企业在中国市场的收入……

但是美国就会善罢甘休么？绝对不会！唯一的可能，就是变本加厉，巧夺豪取，不择手段，多维度，多方面向中国发动经济层面的战争，以实现美国对中国的经济掠夺。

除了抢中国，除了中国能承受，还有什么选择呢？

事实上，这样的利益争端，已经拉开了序幕：

4月21日,由美国民主党参议员梅嫩德斯等人抛出的283页《2021年战略竞争法案》以21:1的表决结果通过了国会参议院外交关系委员会审议。

该法案通篇内容几乎全是针对中国的打压政策，如果这项法案最终通过两院审议，意味着中美对抗将全面升温。

能让美国两党放弃争议，一致对付中国，这个利益驱动，不可谓力量不大。

所以，对于资产投资领域而言，美国会采用如何的手段，在经济层面进行如何的战争发动，就是决定未来中国资产投资领域的价值波动，一个很重要的悬念来源。

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六、中国国内的货币政策真正“转向”的关键节点和效率控制

外围的环境如此麻烦，其实国内的经济和货币环境，也很不容易。

一个很重要的问题，就是中国的房地产，特别是一些热门城市的房子和楼市，已经出现了金融化的苗头。

房地产金融化，原因很简单，就是整个金融体系包括地方管理层，对于房地产的依赖共同导致的。投资+地产占据经济总量和增长的比例，大家都心知肚明。

当然，如果能够顺利以外贸的形式源源不断通过顺差能实现外国财富往国内转移，有真实的经济增量，那么房地产的金融化趋势（具体表现就是房价脱离购买力的增长）其实是可以接受的。毕竟国民收入真实增加，整个社会财富总量在增长，国家通过房子撬动居民贷款，实现城市和地区的经济增长，推进城镇化……这其实就是中国过去20年的财富密码。

但是，贸易顺差的经济逻辑非常简单，那就是生产力过剩的输出，通过生产资料的贸易交换，以量取胜的进行财富转移，说白一点，就是蚂蚁搬家。

所以结论很清晰，中国通过生产力过剩，以廉价工业品，微薄的利润，通过数量和规模长久持续的对外贸易，实现国内通胀反向输出，所以外贸顺差，对于中国经济，至关重要！

而海外经济的塌陷，对于中国来说，长期外需不足也是巨大的系统性风险。

更何况还有美国，欧盟，日本，澳大利亚这样的国家，虎视眈眈，想要冲破中国的经济屏障，瓜分中国的社会财富的强敌和恶意存在？

那么问题就来了，极端风险思考，如果外贸受阻，顺差优势消失，中国的经济萧条局面如何解决？

一方面，是内循环，刺激国内消费，一方面是居民存款搬家，往流动性更高的金融资产领域迁移，一方面，是集中国内资源和财富，进行技术和科技突破。

房地产这块大石头，如果还要金融化，还要房价暴涨，还要固化居民财富，那肯定不行。

这也是国家从2020年严控楼市的底层逻辑。

而房地产的问题，一方面是纾困的宽松货币，一方面是对内消费的萎靡，都共同指向了一个趋势，那就是通过货币紧缩，由国家集中社会财富进行定向分配才能实现。

所以货币收缩，也就是政策转向，对于国内资产投资的影响，非常关键，什么时候真正开始，就成了万众关注的焦点。

事实上，货币从宽松到紧缩，目前看来，并不容易：

• 很多中小企业其实压力巨大，马上二季度就要开始有更多的信用债违约风险。
• 另外，地方财税大多数都已经是千疮百孔，所以，今年要稳它们的杠杆。可这是要命的事情，因为，中国是地方财政驱动经济增长的模式。
• 在这样的大背景下，疫情常态化又严重打击了就业机会的增长。

中国货币政策转向，势在必行，但是这个势现在还不成熟，至少缺乏施展的必要条件和实际，所以，货币转向，就成了一个时间悬念，没有必要去质疑转向是否会出现，只是时机和环境的问题。

但是很确定的，就是房价这种不顾大局的暴涨疯涨如果继续，并且调控效应持续降低，那么定向缩量，是必然的，事实上呢？现在很多城市的涉房贷款已经上调利率，缩紧房款，这就是事实。

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写在最后：对经济环境悬念的理解和策略思考

这篇文章，其实是基于前几天我文章中提到的“危机获利者”这个词，受到很多读者朋友的追问，引发了兴趣而进行的一次深度思考的内容。

中国人很幸福，所以对于危机的理解而言，绝大多数人是没有什么敏感意识和思考分析能力的，在舒适安全的环境中，低估了当前全球经济大环境的巨大不确定性，只是被短期美国经济恢复带来的市场预期情绪所带来的暂时性繁荣遮蔽双眼，是很危险，也是很肤浅的。

综合以上六个关联资产投资领域，国内国外的悬念分析和解读，其实就是一种危机中分析机遇和空间的过程和思维。

对于投资群体而言，特别是长期主义和价值投资群体，危机四伏，恰恰是一个有利的机遇窗口期。

危机环境，拼的是“模糊的趋势确定”

而稳定环境，很容易被市场和资本营造的市场情绪，做出“精准的失误”。

什么是危机获利者？很简单，就是危机环境中，敢于对赌看好的趋势，并付诸于行动，行动，很重要，因为无所动作，那就和获利无关。

大家都是中国人，不管是写这篇文章的我，还是看到这篇文章的读者，都是在中国的经济和货币环境中生存发展的小小个体，长远来看，任何的投资，都是和中国国运捆绑着的。

投资国外的说不上，也轮不到我说，自己祖国都不看好，不下注，赶着趟出去国外被剪羊毛才是常态。

关于后续中国经济和货币环境中的资产投资，有以下几个观点和策略思考：

1、实体经济，产业经济，由外转向对内是一个很重要的趋势；

2、房价未来缺乏进一步的想象力和可见空间，现在还想着炒房，那就是和国家意志对抗，未来中国楼市必然走向刚需计划经济分配趋势，但是需要时间，在中短周期看来，房地产还有5-10年的资产属性和增长可能。即使如此，房价暴涨，出现价格暴击的可能性，已经没有了。

房产投资在中国的地位不被取代和替换，那么什么消费拉动就不可能实现。

3、比特币和数字货币存在极大风险，并且关联美元，而且现在向下调整的趋势非常明显，这个不用多说，币圈内的人24小时都能看，没有参与的，建议慎重，不建议贸然参与。

4、LRP连续一年12个月时间都没有变化，凸显货币政策的稳健，而不是马上收紧，是利好，对于稳健投资，房产购置，企业经营，都是一个鼓励的环境。

5、建议早点开个股票交易账户，但是不建议现在就入场，加强学习，现在不管从国家经济层面的需求，还是资产环境的趋势来看，存款搬家，负债转移，都是利好中国金融投资领域。

为什么现在不着急进场？很简单，要给国家时间去清理劣币资本，规范市场，腾笼换鸟……所以预计2021年下半年开始及以后，会持续有上市公司各种问题被披露，各种暴雷等等的情况出现，直到市场规范，走入正轨，届时，中国金融市场才具备承接市场信任，实现长期价值投资的环境和条件。

文章郑重声明：

本文仅作为认知交流和思考分析所用，至于是否正确合理，还需要等待时间的验证。

并且熊猫也乐于在财富之路上的一些认知思考和理解和各位分享交流

文章没有任何投资建议和投资引导，投资有风险，都是成年人，风险自担是最基本的价值认知。

以上。

2021年，经济波动和暗流涌动正在恢复平静，但是影响视野的大雾依然没有散去。

预祝看到这篇文章的各位朋友，能够心志坚定，做好准备，在2021年实现迷雾冲破，快意逐浪！

文章就写到这里。希望各位读者朋友能够喜欢。

或赞或骂，还请留个声音，求同存异，共同成长。

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思考，是对世界的尊重。探索，是对未来的准备。

每个人，都没有选择时代的权力，但是时代绝对可以选择人。

这是一个长期主义的时代，是一个眼界和思维决定的未来。

希望能与有伟大格局和理念的群体同行。

做时间的朋友，做时代的弄潮儿，做命运的主宰，做财富的主人！

仅以此文，与各位读者朋友，分享。

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关于这个话题，大家如果还有什么意见和看法，欢迎在下面留下您的想法和看法。

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱，熊猫地产观，讲究和追求的就是在纷杂繁乱的信息时代，输出一种稀缺，宝贵的经验。

这就是本人自媒体的态度和初心：不做什么大路货，通过写作分享，记录对世界的认知。

熊猫不稀罕吗？你觉得我的文章不稀罕吗？哈哈哈哈……

不当什么专家，也不敢大言不惭说自己高明，只想通过写作分享，心存善念，广结善缘。

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标签： 投资市场 中国人 经济环境