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职业投资近5年来的感想(一)：感激那些改变我命运的人

原文地址：职业投资近5年来的感想

陶博士

2006年4月4日，我从广州辞职回到成都，到目前为止，当了近5年的宅男，专职股票投资。回想这近5年来的职业投资生涯，有不少感想。

一、感激那些改变我命运的人
广州的工作，是我人生中的第一份正式工作，始于2001年4月18日，终于2006年3月底。
这份工作改变了我的命运。
今日我说，我毫不后悔当年到广州工作，也毫不后悔离开广州回到成都做职业投资者。
此时我最想说的是，我很感激那些改变我命运的人。
2000年11月或12月的一个晚上（我现在已经记不清哪天了），我广州工作单位的毕业生招聘会，在我读书10年的西南交通大学举行。地点在学校西门的一个会堂。当时我并没有特别在意这个招聘会，在我夫人的催促下，我才去了。招聘会结束时，我只交了薄薄一张纸的简历。后来，收到面试通知。如果没有记错的话，面试是在电子科技大学的宾馆，面试官是人力资源部的杨YGD和谭TY。
2000年12月中旬，在广州工作单位的部门会议室，两位用人部门领导的面试结束，就注定了我在广州的5年工作。
想到我的这份工作，我就会想起那些改变我命运的人，非常感谢他们。
2008年5.12汶川大地震后，我意外收到了广州工作单位的人力资源部领导耿BHC的问候电话，我非常地感动。
在广州工作期间，我夫人仍然在成都工作，我孤身一个人在广州生活，我的业余时间基本上都只用来做一个事情：研究股票。1995年我开始误入股市，我投资股票的方法成型于2004年，2005年我开始稳定赢利。这期间，我的股票方法的成熟，要感谢两个股票论坛，都是当年红极一时的最好股票论坛：158论坛和闽发论坛。可以说，这两个论坛，也属于改变我人生命运的因素。我在这两个论坛里，学习到了很多的知识。非常感谢那些我不知道姓名的网友。
如果我的股票方法在2004年没有成型，如果我2005年没有明明白白地开始赚钱，我在2006年断然不会在N多种选择之中，只选择了辞职专职股票投资的不归之路。
2006年我有意选择了4月4日这一天的航班回成都，两个4，我希望自己能够置之死地而后生。在当年很多人的眼中，我辞职专职做股票简直就是不务正业。还好，近5年的职业投资生涯之后，我觉得自己活得很好，在“一赢二平七负”的股票市场，在2008年那样百年一遇的超级大熊市之后，我暂时依然活着。


职业投资近5年来的感想(二)：投资最重要的是认识自己


二、投资最重要的是认识自己
　　在“一赢二平七负”的股票市场，70%的人是要进来充当炮灰的。
现实生活中，我从来不怂恿我的朋友们进入股市。曾接到过一些朋友的咨询电话和邮件，说要进来玩股票的，我都是劝他们不玩。2007年开始我曾经用过的MSN的签名是这样的：第一条建议，不要进入股市；第二条建议，千万别进股市；第三条建议，请遵守前两条。
可是他们大都不相信，他们的意思我明白，大概意思应该是这样的：凭什么你能在股市中赚钱，我就不能？那意思，也许是我想妨碍他们在股市中发财。
很多朋友，都是在2008年的股市中亏损了很多之后，多数损失了60%以上，才明白我说的“千万别进股市”的金玉良言。
那为什么我劝别人不玩，我自己却以此为职业呢？我想说：投资最重要的事情是要认识自己。
人要有自知之明，要了解自己的性格是不是适合做股票。我自己的性格，简单地说，不适合与人打交道，适合做研究。
我博士毕业之前，曾经有老师善意地提醒我，说我不够圆滑。当时我并没有特别在意这个提醒，但却一直记在心中。在广州单位工作期间，我说话很冲，应该是比较出名的。工作的头两年，我并没有意识到我自己的这个毛病，可能无意当中得罪了别人，自己还不知道。工作的后三年，我意识到了，但我感觉自己本性难移，也没有特别刻意要求自己特别注重察言观色，只是经常提醒自己注意说话要多站在对方的角度考虑一下。
我在读研究生的阶段，不少老师都认为我适合做研究，都建议我往学术研究上发展。我认为他们说的是对的。当然，我现在将我的研究能力全部应用在股票方面了，我认为做股票是需要做大量的研究工作的。
我研究股票的辛酸过程，难于言表。
1995年5月19日，我们几个大学同学集资，借用后来成为我夫人的她的帐户，开始玩股票。当时还没有涨跌停制，买入后涨了一天，然后就套住了。大学毕业后，我留校读研究生，集资的股票帐户就交我管理。我也是从零开始自学各种股票知识。曾在营业部通过大屏幕看股票行情。曾满仓经历了1996年12月的三个连续跌停。曾自己动笔在纸上画股票K线。1999年5.19行情中，帐户总市值从最低点涨了应该不止一倍，总体上终于赚钱了，我将其他同学的资金连本带利还给他们。帐户上就只剩下我和我夫人的资金。在广州工作期间，我经常给我夫人打电话，经常汇报我说找到了一种成功率在多少多少之上的方法。可是，直到2004年下半年之前的行情中，总体上小赚大赔，我的股票帐户的亏损总体趋势是扩大的，最大亏损幅度，我也没有仔细算过，估计至少在50%以上（由于不断将工资收入投入，新增了不少资金，最大亏损幅度也难以计算）。
在广州工作的头几年，我还没有找到适合自己性格的交易模式，不少周末的晚上，我感觉非常地痛苦，甚至怀疑自己的未来会不会出现光明。
不过，多年的亏损和不懈地研究和尝试，可能是终于从量变到质变了吧，我2004年在单位派我常驻佛山工作了几个月后，终于顿悟，感觉自己学通了欧奈尔的CANSLIM系统方法的精髓（欧奈尔是我的老师，欧奈尔的《笑傲股市》我总共读过不少于30遍吧）。
十年摸索，亏损累累，学费多多，终于有所顿悟。
2004年四季度，我的股票组合是600309烟台万华、000039中集集团和600583海油工程等股票（这三只股票的价格在2005年一季度都是屡创历史新高）。2005年4月7日，我清仓了全部股票。这一次成功的中线操作，我终于开始明明白白地赚钱了，我是用欧奈尔的CANSLIM方法结合自己的理解来赚钱的。这也是我每年第四季度至次年一季度的中线操作模式的开始。
人认识自己的过程，也是一个长期的过程。由于心态的变化，期间甚至还会有痛苦的反复。我的痛苦的反复出现在2009年。在2008年那样百年一遇的超级大熊市中，我仍然取得了20.5335%的正收益（我2008年从2月基本空仓至11月）。我的心态在2008年后发生了巨大的变化。我的2009年是狂妄的一年。我的2009年是混沌的一年。我的2009年是失败的一年。
德国大投机家科斯托拉尼有一本书《大投机家4：最佳金钱故事》，其中有科斯托拉尼的股市测试题《测试你有炒股的天分吗？》。2007年下半年，我的得分在70余分，属于“进步者”。科斯托拉尼关于“进步者”的评论是：您懂得事务的关联，能够正确判断事态和趋势，但是您缺乏经验，您也许已获得很大成就，但还没有经历足够的失败以在惊讶中不失去理智，在成为专家之前，还须通过几场考验，体验失败的痛苦。
在经过2009年的投资结果之前，我不知道我会经历何种“足够的失败”，甚至对科斯托拉尼的预言有点不以为然，我自认为自己在过去5年的投资业绩还算可以，甚至在2008年的超级大熊市中，我还取得了20%多的正收益，我保住了2006-2007年大牛市的胜利果实。我当时觉得，对于我来说，不太可能出现所谓“足够的失败”。
可是，这个“足够的失败”在2009年居然出现了。
这种失败作为金融交易中必不可缺的结果，出现在2009年的牛市中，我认为非常好，我没有遭遇大的损失，对于长期复利增长很有帮助。如果是出现在将来的年份，我估计我遭受的损失可能会较大。
这种失败出现在2008年的超级大熊市之后的2009年，对于我及时、正确、清醒地重新深入认识自己，有很大的帮助，如果2009年我又取得了很高的投资收益率，我想我可能会更加地自负，肯定不知道天高地厚了。
总之，2009年的这种狂妄、混沌和失败，是我进一步成熟的一种必不可少的富贵经历。
后来读到曹仁超《论战》一书，我豁然明白了自己的问题在哪，那就是让以前的胜利冲昏了头脑。曹说：他们往往自信心太强，可能已经有点霸气，自以为真的了不起，警惕性太弱。狂妄之时，过去的成功原则不能够得到坚守。傲慢与偏见，经常带来空难。胜利之后，往往带来失败的因子；狂热之后，便是痛苦的起源，成功与失败、赚钱与亏损，往往只有一念之差。
我非常庆幸2009年的狂妄、混沌和失败，这让我对自己的认识提高了很多，这种认识的及时提高，是我以后的投资历程是最宝贵的财富之一。
欧奈尔说，你可曾分析过你所犯下错误，从中学习？大多数人不会如此。如果不认真审视自我和所做的无效决定，你会犯下很悲惨的错误。这也是成功者和失败者的区别所在，不管你身处股市还是过自己的人生。
总之，人要在自己的能力圈内做事。我不适合与人打交道。我适合做研究，适合研究股票。
我研究股票，我快乐。
我做职业投资者，我快乐。

职业投资近5年来的感想(三)：要有自己的投资交易哲学

三、要有自己的投资交易哲学
股市上赚钱的方法有很多种。
短线、中线和长线都是可以赚钱的。
技术分析、基本分析、有效市场假说论和行为金融学，是解释股价波动的几种理论。根据这些理论的各种股票投资方法，都能够赚钱的。
投资者需要一个方法来保证长期持续稳定复利增长。
别人成功的方法，不见得适合自己。最关键是要找到适合自己性格的方法。
每个人对股票涨跌的原因，都有自己的看法，都有自己的逻辑。
我常说的一句话是，每年人都生活在自己的逻辑里。这个逻辑，就是你据此操作股票能够赚钱，能够夜夜安枕的理念和哲学。
我个人接受的理念和哲学的要点如下：
（一）坚持持续稳定的可复制的复利增长模式
股票投资的关键不在于短时间内的输赢，而在于长期能否持续赢利。我个人认为，长期持续稳定复利增长是关键。我的投资哲学中第一条原则是拒绝“暴利”和拒绝“快速致富”。我的目标不是要快速致富，而是找出能够持续赚钱的方法，然后持续采用这种方法，坚持长期复利增长的道路。年均增长25.89%，10年10倍，就可以成为“华尔街国王”。
我目前主要在实践和探索两种可复制的复利增长模式。
第一种可复制的复利增长模式是实盘的中线波段操作模式，这是一种以择时为主、择股为辅的操作策略。在大般指数没有系统风险的时候，持有心仪的股票，中线波段操作。多数情况下，我都是在每年的四季度开始冬播，第二年上半年择时清仓。在这个时间内，指数系统性的风险经常比较小，我选择的股票组合往往也会出现大幅的上涨。当然，并不是每年都是这样的，但我追求的是可复制的复利增长模式，只要多数年份是这样的，我就知足了。知足常乐！
第二种可复制的复利增长模式是已经公开验证了6年的年度金股策略，这是一种不择时、仅择股的操作策略。我年度金股指数过去6年中，从1000点上涨到了12400多点，6年12倍。我的金股指数的基点与沪深300相同（沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点），计算的潜在假设是以相同权重持有金股一年，满一年后再换为下一年的金股，这是我的一种不择时的长线交易策略的公开测试。

（二）股票市场由一群“乌合之众”组成
股票市场有一个长期的统计规律“一赢二平七负”，就是说，长期来看，只有10%的人能够赚钱，20%的人保本，70%的人是亏损的。
股市上从来都是先知先觉的资金赚后知后觉的资金的钱，因此要想在股市上赚钱，需要学会逆向思维，需要了解一点行为金融学的基本常识。例如，行为金融学告诉我们，股票市场的波动幅度往往大大超过投资者的预期，在每一个股价波动背后都有一个共同因素，就是人性中的贪婪与恐惧。
关于股票市场的本质内容，我认为股票市场由一群“乌合之众”组成是其中的一条。股票市场是专门针对人性的弱点设计的，人性的贪婪与恐惧在股市中表露无遗。
纵观人类历史，充斥着各种金融危机。因为人性贪婪与恐惧的弱点，人类经常呈现“乌合之众”的特征，股市泡沫和低迷几乎无法避免。我个人认为，我们可以充分利用泡沫和大众的无知来持续稳定赚钱。举例来说，如果熟知“乌合之众”的心理学，就有可能规避2008年那样很多年一遇的系统风险。我本人在2008年2月至11月基本空仓，最重要的一个原因是根据逆向思维，及时认识到了A股股票市场泡沫破灭的必然性（详情请参见我2008年3月至6月在我的新浪博客上发表的“一至七论牛市结束”的系列文章）。

（三）针对不同的股价波动原因构建不同的交易系统
我个人相信，长期的股价波动取决于基本面，中期的股价波动取决于基本面、资金面和心理面。
　　不管公司从事哪一行，过去推动股价的是基本面，将来仍然如此，最后总是要回归基本面，总是要回归价值。股价随着盈余走，这是我目前和未来永远奉行的真理。
　　你如果投资垃圾，得到的就是垃圾。你如果投资价值，价值可能延后让你得到报酬，但最后一定不会抹杀报酬。
针对长期和中期的股价波动原因，分别构建自己的长期交易系统和中期交易系统。
　　我的长期交易系统，目标主要是采用年度金股的形式在进行公开的长期测试。在2005年至2010年的6年公开测试结束后，是6年12倍。
　　我的中期交易系统，以欧奈尔的CANSLIM系统为核心，以我自己总结的“四高”原则为基础，一般是每年四季度买入，第二年上半年卖出。
　　目前我每年的交易以中期交易系统为主，我希望今后某个时期，转变为以长期交易系统为主。我的长期交易系统，可以考虑一直持有我的年度金股的操作策略，只需要规避2008年那样很多年一遇的系统风险即可。而2008年的系统风险，我实盘是成功规避了的。

职业投资近5年来的感想(四)：人生要有一点美好的梦想

四、人生要有一点美好的梦想
每个人都有自己的美好梦想。
我的梦想很简单，八个字：追求自由、享受生活。
作为一名职业投资者，作为一名证券行业的投机者和交易员，适合我的性格，可以帮助我实现上述梦想。
大投机家科斯托拉尼的投机人生观关于投机者的描述：
他是一个能自由支配自己和时间的贵族。不用与公众联系，不用去做“低下”的的工作，他远离货物和积满尘土的仓库，不用和商人讨论，每天都在沉思，远离尘世的喧嚣。他的工作离他非常近也非常简单，一部手机，还有一台连通网络的电脑。他没有雇员和上级，不用和那些令人头痛的人打交道，不用到处打招呼，不用劝说别人买东西。不用看任何人的脸色，可以自由自在地生活在世界的每一个角落。
《以交易为生》一书关于交易者的描述，交易者十分自由，可以在全球任何一个地方生活、工作，可以对日常事务充耳不闻，可以不理任何人。这就是成功交易者的生活写照。
在“追求自由、享受生活”的梦想背后，隐藏着一个“10年10倍的梦想”。或者说，只有有能力实现10年10倍的梦想，才有可能真正实现“追求自由、享受生活”的梦想。
对于很多人来说，他们的一生，忙碌着工作，忙碌于上班和人生琐事，忙碌着贷款买房，“追求自由、享受生活”的梦想可能只是一个奢想。
感谢这几年的职业投资生涯，感谢中国股市的机会，感谢神州大地的历史机遇，我有幸遇到了这样的好机遇，近些年的增长速度远高于10年10倍的年均25.89%的增长速度，我的“10年10倍的梦想”有可能实现，我的“追求自由、享受生活”的梦想也有可能实现。
　　最后以下面这段话结束职业投资生涯近５年来的这段感悟。
大投机家科斯托拉尼说：“赚钱与赔钱是一对不可分的伴侣，伴随投机者一生。只有惨重的损失才会把人拉回到现实的地面上来，他的工具是经验，不用在任何学校学习，经验不是在书本上的，是在损失惨重的交易中获得的。研究国民经济学根本不会造就成功的投机者。”
（完）

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