东阿阿胶投资分析(东阿阿胶价值投资)

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一、周末有必要提的话题

春节后开盘一周，行情不温不火，大家的情绪都比较乐观。本来我是比较坚定在春节后看空的，经过一周的市场顽强抵抗，到周五都准备空翻多了，结果周六早晨一睡醒，就看到了美国异常强劲的非农就业数据，也看到了暴涨的美元指数。

美国一月份非农就业出人意料的大涨，新增就业517K，几乎比上个月多了一倍，比分析员预测多了两倍。失业率达到3.4%，这是53年来的最低点。时薪增长4.4%，仅比上个月略低。这组数字证明美联储加息政策对劳工市场没有起到明显的抑制效果。

闻此消息，美元指数从100.8，暴涨到102.99。黄金暴跌，未来一两个月，我想说的是：如果美元指数延续升势，A股是有可能有一轮回调的。

当然另一方面，经济复苏出人意料的强劲，也是支撑A股的积极因素。

二、谈谈东阿阿胶

一月份，东阿阿胶公布了2022年业绩预告，这是东阿阿胶连续第六个季度公布业绩预告。现在探讨的，早已经不是东阿阿胶是否困境反转，而是东阿阿胶能否重回辉煌顶点的问题了。

关于东阿阿胶能否重回辉煌顶点，这一点我是比较有信心的。主要原因：就在于东阿阿胶在新一届管理层的领导下，战略层面的大转变。

有很多熟悉东阿阿胶，重仓东阿阿胶的投资者，都在关注东阿阿胶的财务数据，甚至有的人跑药房，统计东阿阿胶的销售数据。但是我看到的，是战略层面的180度大转弯。

1、从供给层面发力到需求层面发力的转变

上一届东阿阿胶的管理层，主要是从供给层面发力，东阿阿胶业绩持续增长的瓶颈实际上是驴皮供应不足。驴，自古以来是运输工具，跟猪牛羊的功能都不一样。随着这种老旧运输工具被淘汰，驴皮的供应，自然越来越少。

上一届管理层的发力点，就是想解决驴皮供应不足的问题，主要解决方法是养驴，这样就把一个轻资产公司，做成了一个重资产公司，投入大大增加。

投入的增加，必然对销售提出了更高的要求，上一届管理层的做法是频繁提价，直到销售停滞，业绩爆雷。

这一届管理层的聪明之处，在于绕过了驴皮供应不足的难题，从需求端发力。他们开发了一系列新品，每种新品都含有阿胶，但是含量都有限，但因为是阿胶系列产品，我相信价格是有溢价的。这就打开了东阿阿胶的成长天花板，也就是打开了业绩增长的天花板。

基于这种战略层面的思维转变，我是长期看好东阿阿胶的。

2、东阿阿胶能否长牛，核心在于管理层

新品无论开发了多少，还需要一个擅长销售的管理层去实施，才能把眼花缭乱的新品，变成耀眼的业绩增长。就目前的管理层来看，程杰最擅长的恰恰是销售。所以目前的阿胶，可以说完全可以看好。

但同时我也注意到一个问题：去年年底，程杰就已经高调宣布现任董事长高登峰会调走。但是为什么直到春节之后还没调动？

按照我国国企的传统，如果春节后还没发生调动，那就有可能不动了。因此东阿阿胶管理层内部能否继续团结稳定，拧成一股绳，是值得继续观察的。

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标签： 阿胶 东阿 管理层