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币圈资讯 阅读 3 2023-07-24 12:15:43

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我们今天就来分析一下创业板首家发布2021年年报的上市公司——指南针。此指南针公司非当年那个搞电脑培训的指南针公司,北京指南针科技发展股份有限公司,创建于1997年,总部位于北京,自成立以来一直专注于证券分析和证券信息服务。

指南针2007年在“新三板”成功挂牌,2019年在深交所创业板成功上市(股票简称“指南针”)。指南针是证监会批准的证券投资咨询机构,也是国内最早的证券分析软件开发商和证券信息服务商之一。

其主要产品构成如下:

指南针90%以上的业务是金融信息服务,还有不到10%的业务为广告服务。其业务100%在国内,也100%是通过网络分销渠道,从网络 广告服务下降两个百分点来看,在互联网大厂们的竞争下,广告服务只能维持,想要再有所增长,比较困难了。但金融信息服务还是可以较大幅度增长的。

从气泡图来看,2021年,指南针只有营收增长率(34.6%)上,没有创下历史新高,营收和净利润规模都创下了历史新高。营收增长率上主要是前些年的部分年份增长太快了,扣除这些例外的年份,2021年还是可以占到右上角的位置。

在2018年,指南针的营收有所下滑,但接着就开始增长,在2020年疫情下,其营收超过了2017年,2021年爆发式增长后已经把前期的高点甩到了身后。

净利润方面类似,也是从2018年开始下滑,只是下滑的时间持续了三年,2021年才恢复至前期高点2017年以上,只是还没有与其拉开距离。

从四季度单季的环比增长来看,指南针是营收和净利润双降,这可能和证券市场的周期性等有关系,金融信息服务的周期性和季节关系应该不大,毕竟天气冷热等还是不影响炒股之类的操作的。

金融信息服务还是很赚钱的,指南针的毛利率最低也接近85%,2021年更是高达88.1%,金融业就是这样,成本很低,互联网金融业更是,成本几乎没有,当然还是有相当大的期间费用支出。

成本,或者说“销售成本”的概念更多的是基于制造业的前提下提出来的,后来也应用到服务业等行业,但金融业和信息服务业确实成本很低,大家都一样。

我们可以看到,2021年,指南针毛利率上升的原因,是两大产品的毛利率均有所上升,广告服务的毛利率还是太高了,这也是大家都想做信息平台的原因,但这块业务已经面临天花板了,至少对大多数中小平台是这样。

100%的渠道是在网上,当然就要做研发了,前提是优化网站、软件和PP这些工作,大家也要认可其是研发就行了。占营收11.7%的支出是研发,但高达53.8%的支出却是营销费用,渠道从线下搬到了线上,但营销一好遮百丑的规律还是没有变的,甚至还更加强化了,谁也不能脱俗。

不用看也知道,这种轻资产的公司,资产质量和偿债能力一般都是相当不错的,年初高达9倍以上的流动比率和速动比率,年末也有6倍以上。轻资产的公司就是比较轻松,在趋利避害的影响下,经济脱实向虚,看来也是符合规律的。

流动资产的构成也没什么看头,95%的都是现金,其他资产很少,不用搞线下经营就是省事,不仅是管理和核算上省事,就连审计工作也相对不那么困难,所以指南针才能在创业板第一个发布年报。

很多美股的大型上市公司都发布了2021年年报,为何现在大多数的A股上市公司年报的发布时间越来越晚的问题,我想改天我们再做一个专项的研究,个人感觉是监管的更严和更细以后,上市公司和审计单位等都压力太大了。

最后是现金流量表,除个别年份,指南针都有较大的净现金流入,这是基于其有较大的经营活动的净现金流,这种轻资产公司的投资活动的现金需求并不太大,所以每年就这样过着,日子挺美的。

声明:以上为个人分析,不构成对任何人的投资建议!

#指南针#

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标签: 证券信息 证券信息服务 证券分析

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