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2018年6月8日，经过特批过的富士康工业富联火速上市，创造了中国股市从过会到上市的最快记录。

市场将这场这场快速上市的过程解读了两层意思：

① 引入战略投资者，绑定相关利益方，做大做强；

② 留住富士康，不让他跑了。

当然，第二点才是管理层的本意，经过这两年的各种事件的折腾，我们不得不佩服管理者的眼光，经过与资本市场的绑定，以及相关战略投资者的引入，让富士康大陆的业务更加健康稳定，时候看来，这个目的是达到了的。

01 工业富联和富士康的关系

长期以来，大家误以为工业富联就是富士康，当然，这么说也不是不对，工业富联的全称就是“富士康工业互联网股份有限公司”。

然而，工业富联也不完全是富士康，首先，不是所有富士康的业务都是装到了工业富联这家上市公司里面的，我们从公司招股书可以看到，虽然公司的第一大股东是富士康的母公司鸿海精密。

同时，公司上市的时候引入众多机构作为战略投资者，其中包括鼎鼎大名的BAT都有投资。在市场化的战略投资者中，BAT三家互联网巨头均获得2178.6万股，锁定期36个月。

除了富士康与BAT的联合外，参与投资的还有众多央企，中铁、中车、鞍钢、一汽、移动等公司都有参与工业富联的战略投资。

同时，国投、汇金、保险等等金融机构也有参与。

为什么要引入这么多战略投资人呢？

众所周知，富士康在国内的业务，已经大到了不能倒闭的地步，因为这不但关系到经济效益，更关系到就业等国计民生。

由于未上市的富士康主要有其母公司鸿海精密控股，这就具有非常大的隐患，郭台铭控股的鸿海精密随时可以要挟我们，从而坐地起价谈各种条件。

而股份稀释之后，成为公众公司的工业富联，解决了郭台铭一言堂的问题。

02 被误解的工业富联

按理说，这个好的公司，股价应该大幅上涨才对，然而事与愿违，公司上市两年多时间以来，股价持续下跌，并在很长时间内在发行价下方运行，当前股价也仅仅高于发行价而已。

为什么会这样呢？

木头认为有两个原因：

第一：主要原因当然是业绩问题。公司上市以来，净利润原地踏步，几乎没有增长，这个肯定是主要原因，而且当前贸易争端不断，全球手机销量下滑，这些都是对未来的悲观预期，肯定会影响股价的。

第二：竞争对手崛起。

关于第二个原因，就比较复杂了，从公司上市以来有一种声音在网上一直就不绝于耳，这就是：郭台铭要跑了。

一会儿郭台铭要跑到美国去建厂去了，一会儿又要跑到印度去建厂去了，一会儿又要跑到越南去建厂去了，等等.

同时，富士康的竞争对手立讯精密和比亚迪等公司的崛起，让人们对于工业富联的龙头地位有所担心，人们担心富士康未来的订单会转移到其他公司。

然而，事实真的如此吗？

03 被低估的工业富联

2020.8.11，工业富联（601138）发布半年报：公司称今年上半年实现净利润50.4亿元。

第二季度单季实现营业收入966.00亿元，净利润31.73亿元，同比大幅增长21.85%。

大家可能更多的去关心工业富联的净利润，而这个只是表现，作为一家制造业公司，有一个指标其实是更值得大家关注的，这就是资产负债率。

你可以看到，工业富联的资产负债率已经从上市之初的80%降低到当前低于60%，这在这么大体量的公司中非常难得。

也就是说，尽管公司表内净利润没有增长，但是公司资产质量是越来越健康了，同时，公司的现金流也说明了这个问题。

工业富联现金如收入比这两年是大于100%的，也就说公司不缺订单，需要排队生产，不是说订单转移吗？这又是怎么回事呢？

这就是工业富联不严重低估的地方，人们把工业富联看成一家完全的代工厂，其实工业富联从另外一个角度看，是一家顶级优秀的供应链管理公司。

你听过苹果把前几代的过时产品给比亚迪和立讯精密等公司生产，有听说过苹果把最新一代的移除富士康的合作吗？

这就是被市场扭曲的现实。

人们担心苹果会因为富士康一家独大，然后扶持立讯精密，扶持比亚迪，然而，当前立讯精密市值已经超过工业富联，难道苹果就不担心立讯精密一家独大了吗？

这是什么逻辑？

要知道，市值超过工业富联的立讯精密，其利润还不到公司的三分之一，到底是买炒作呢，还是买业绩呢？

04 工业富联的反转预期

工业富联是一家上市以来就被误解的公司，就像前文中提到的那些被误会的问题，一旦预期反转，人们就会认识到工业富联的真实价值。

可以肯定的是，从2018年工业富联上市以后，富士康就跑不了了，尽管当前大股东还是鸿海精密，但也仅仅占有40%的股份，超过一半的股份变成了公众持股。

这是一家彻彻底底的公众公司，不是郭台铭一个人说了算的公司。

工业富联当前接近200亿的净利润，再加上每年上百亿的研发投入，仍然是制造业的掌上明珠，其管理效率更是行业翘首。

比起那些靠炒作股价飞起的妖鬼蛇神的股票，工业富联是一家有实实在在业绩支撑的公司，当前仅仅10几倍的市盈率，这么一支正宗的5G时代的工业互联网股票。

真实价值是会多少呢？

如果三、四季度业绩持续加速，届时预期反转，股价岂止一倍。

不信，一年后看！

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标签： 公司 富士康 工业