东四十条附近北京银行(北京银行东四环支行地址)

币圈资讯 阅读 3 2023-07-30 13:54:47

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浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁,赵洋近期对北京银行进行研究并发布了研究报告《北京银行2022年年报点评:利润增速上行,资产质量改善》,本报告对北京银行给出买入评级,认为其目标价位为5.37元,当前股价为4.43元,预期上涨幅度为21.22%。

北京银行(601169)

投资要点

北京银行2022年归母净利润实现两位数增长,各项资产质量指标趋于改善。

数据概览

北京银行22A归母净利润同比+11.4%,增速环比22Q1-3上升4.9pc;营收同比+0.0%,增速环比-3.2pc。ROE为9.60%,同比-69bp;ROA为0.77%,同比+2bp。22年末不良率1.43%,环比Q3末-16bp;拨备覆盖率210%,环比+10pc。

核心观点

1.营收增速放缓。北京银行22A营收同比+0.0%,增速环比-3.2pc,主要受息差和其他非息拖累。①测算22Q4单季净息差(期初期末口径,下同)环比22Q3下行18bp至1.67%,使得息差对营收的拖累环比Q1-3扩大2.1pc至-3.8%。其中,生息资产收益率环比-15bp至3.77%,Q4按揭提前还款压力较大,高收益资产被置换,在信贷需求不足环境下加大了对债券资产的配置;计息负债成本率为2.16%,环比持平。②受债市利率波动影响,其他非息收入Q4单季环比Q3减少55%,同比21Q4减少40%,使得非息收入对营收的拖累环比Q1-3扩大1.4pc至-0.1%。展望2023年,受贷款重定价影响,Q1净息差及营收显著承压,自Q2起随着零售信贷需求和投放的修复,定价有望边际改善,全年生息资产有望实现两位数增长,预计营收有望实现5%以上的增长。

2.利润增速上行。22A归母净利润同比+11.4%,增速环比22Q1-3上升4.9pc,主要由拨备和税收驱动。①拨备对利润的贡献环比Q1-3扩大5.6pc至9.0%,主要是对公不良贷款生成压力减轻,信用成本下降;②税收对利润的贡献环比Q1-3扩大2.8pc至4.0%,主要受益于Q4增配债券资产的免税效应。展望2023年,信用成本改善趋势有望延续,预计归母净利润有望实现高于营收5pc左右的增速。

3.资产质量改善。22年末不良率1.43%,环比Q3末-16bp;关注率1.61%,较22H1末-36bp;逾期率2.26%,较22H1末-29bp;拨备覆盖率210%,环比+10pc。各项资产质量指标环比改善主要受益于对公资产质量边际向好、不良生成趋降、清收处置力度加大。展望2023年,对公资产质量有望保持稳定,零售资产质量有望随居民收入修复而边际改善,资产质量整体将保持稳中向好态势。

盈利预测与估值

预计北京银行2023、2024、2025年归母净利润同比增长12.24%、13.75%、14.04%,对应BPS10.74、10.59、10.42元/股。现价对应2023年PB估值0.41倍。目标价5.37元/股,对应2023年PB0.50倍,现价空间21%。

风险提示:

宏观经济失速,不良大幅暴露。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券安娜研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.07%,其预测2023年度归属净利润为盈利238.13亿,根据现价换算的预测PE为3.93。

最新盈利预测明细如下:

根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,北京银行(601169)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。该股好公司指标3星,好价格指标4.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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标签: 利润增速 增速环比 资产

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文章来源: jodie
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