eng币(深度〡钻石价格走势分析（上篇）)

《全球毛坯钻石产业分析》系列三

2017年广州珠宝钻石国际年会期间，广州钻石交易中心发布了《广州钻石交易中心钻石行业分析系列报告》，其中《全球毛坯钻石总产值连续第二年下降》和《2016年国际毛坯钻石市场明显复苏》已于7月在线上发布，现应广大会员企业要求，将系列三刊于线上，望对企业战略决策分析有所帮助。

日前，金伯利进程权威发布2016年毛坯钻石出产及贸易数据。根据金伯利进程和相关产业分析数据，广州钻石交易中心（下称“广钻中心”）为您精心梳理了近年全球毛坯钻石生产和行业发展相关情况，推出连续三期的《全球毛坯钻石产业分析》。继系列二《2016年国际毛坯钻石市场明显复苏》之后，本期重点分析近年来钻石价格走势情况。

广钻中心认为，2016年毛坯钻石产量增加但产值下降，主因在于全球主要供应商有意识维持较低毛坯钻石价格，帮助中游环节重获经营利润；中游环节不符实际的乐观预期和美国钻饰消费放缓，导致2017年毛坯钻石价格坚挺而成品钻石价格略显疲软；当下，中游切磨商应尽可能聚焦于市场需要的成品钻石品类，追求利润而非营业额，并适应零售商新的存货需求和策略。

一、2016：钻石产业回稳之年

2014下半年至2015年，终端钻饰市场非预期放缓，导致产业链内钻石供应过剩，成品钻石和毛坯钻石价格出现较大幅度下跌（图1）。2015下半年起，主要生产商——戴比尔斯和埃罗莎减少毛坯钻石供应并降低价格，加之中游环节终于按市场需求购买毛坯钻石，产业内毛坯钻石和成品钻石存货逐渐减少，供需重回平衡，中游环节切磨商也重新获得营业利润。与此同时，全球钻饰消费较2015年也有所回升。据戴比尔斯统计，2016年全球钻饰消费同比微增0.3%至800亿美元。整个钻石产业逐渐回复稳定状态。

图1 2013.1-2017.1 毛坯钻石和成品钻石价格指数（Levina, 2017）

如图2所示，毛坯钻石出产平均克拉单价在2012-2014年的高歌猛进后于2015-2016接连下跌，但在2016年，市场供需重回平衡，毛坯钻石的进出口平均克拉单价回暖。广钻中心认为，主要供应商有意识的在2016年维持较低的毛坯钻石价格，帮助中游环节重获经营利润，是2016年毛坯钻石产量增加但产值下降的主要原因。

图2 2012-2017年毛坯钻石价格(Kimberley Process)

尽管2016年末印度的废币政策给严重依赖于现金交易的印度切磨业，尤其是小型切磨作坊带来较大影响，每克拉不到100美元的低品质毛坯钻石销量和价格受到较大冲击，但印度切磨业在2017年第1季度即逐渐恢复正常，供应商处2016年末积压的低质量小克拉毛坯钻石存货被逐渐清空。

长期来看，废币政策迫使印度小型切磨商转向电子交易、财务透明化且更符合行业规范，这将更有利于监管，最终提高行业融资能力和可营利性。

二、2017年：坚挺的毛坯钻石和稍显疲软的成品钻石

（一）毛坯钻石价格坚挺

1.戴比尔斯〡对下半年毛坯市场乐观

2017年，戴比尔斯第1轮毛坯钻石销售高达7.29亿美元，似乎即为2017上半年的毛坯钻石市场定下基调。据RAPAPORT统计，这是自2014年7月以来，戴比尔斯30轮毛坯钻石销售中最大的一轮。戴比尔斯报道，2017上半年，戴比尔斯几乎所有品类毛坯钻石需求稳定而旺盛，销售额达29亿美元，价格指数上涨4%；受2016年末印度废币政策影响，低品质小颗粒钻石毛坯需求在2017年明显增多，戴比尔斯所售毛坯钻石平均克拉单价因此下降12%。

图3 2016-2017年戴比尔斯毛坯钻石销售情况（De Beers)

图3显示，2017上半年戴比尔斯毛坯钻石销售额略低于2016年，市场对此猜测诸多。部分行家认为戴比尔斯某些品类出现短缺；一些产业分析师表示戴比尔斯此举旨在减少部分品类毛坯钻石供应，造成市场短缺抬高相应品类成品钻石价格；戴比尔斯则声称，2017年4月起，纳米比亚所产15%毛坯钻石由纳米比亚国有企业Namdia销售，看货商毛坯钻石配额相应减少。

无论如何，戴比尔斯2017年第6轮毛坯钻石销售额依旧强劲，戴比尔斯对其下半年毛坯钻石销售持乐观态度。

2.埃罗莎〡2017上半年创24亿美元

钻石产业另一巨头埃罗莎上半年销售同样喜人。埃罗莎亦表示，市场对其近乎所有品类毛坯钻石需求旺盛。2017年上半年，埃罗莎共售出24亿美元毛坯钻石（图4），基于良好的市场需求，埃罗莎下半年将继续增加毛坯钻石产量和供应。市场均反馈，埃罗莎供应的毛坯钻石价格在所有供应商中几乎最高。

对于相对较少的7月毛坯钻石销售额，埃罗莎解释称钻石产业自6月底进入季节性淡季。

图4 2017年埃罗莎毛坯钻石销售情况 (ALROSA)

3.二级毛坯钻石交易市场

2017年初，受印度废币政策影响，毛坯钻石交易商对市场持审慎态度。由于市场对低品质小克拉毛坯钻石的旺盛需求，此品类二级市场（二次销售戴比尔斯和埃罗莎等供货商毛坯钻石的市场，如比利时安特卫普等）溢价率迅速在2月攀升至2位数。3-5月，受到中游环节对毛坯钻石旺盛需求影响，戴比尔斯几乎所有品类毛坯钻石二级市场溢价率达5-10%。但此时成品钻石价格并没有相应上涨，看货商表示，切磨戴比尔斯毛坯钻石利润微薄，但在二级市场转手却至少赚5个百分点。由于毛坯钻石价格上涨而成品钻石价格持续疲软，自6月初，二级毛坯钻石市场逐渐冷却，溢价率下滑，一些交易商甚至需亏本销售。

4.国际毛坯钻石价格指数

据Paul Zimnisky毛坯钻石价格指数，2017上半年，毛坯钻石市场整体价格指数上涨约9%，但自6月开始下滑。Paul Zimnisky毛坯钻石价格指数基于全球毛坯钻石交易市场，包括看货会、二级毛坯钻石市场和拍卖会等，旨在反应全球毛坯钻石价格波动情况。

（二）成品钻石价格略显疲软

2017年初，印度大型切磨商便相继进入满负荷工作，一些中小型切磨企业也从废币政策中恢复，切磨商对毛坯钻石的旺盛需求使其价格稳步上涨。而成品钻石价格却出现下滑（图5）。据国际成品钻石价格统计机构Polished Prices统计，8月10日成品钻石综合价格指数低至114.5，创下2009年12月后新低。

图5 2017年成品钻石综合价格指数（图中价格指数约每星期统计一次，PolishedPrices）

为何成品钻石价格在毛坯钻石价格上涨的情况下出现下滑，各品类成品钻石价格在2017年上半年如何变化，今后毛坯钻石和成品钻石价格走势如何，敬请期待《深度〡钻石价格走势分析（下篇）》。

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注：本文属广州钻石交易中心有限责任公司原创作品，观点仅供参考。如需部分或全文转载，须取得我中心书面同意，并请注明转载自广州钻石交易中心。

本文图片及数据来源

1. 图片改编自：Elena Levina, Never-ending problem of choice between high output and high price, 2017.4.17.

2. 数据来源：金伯利进程kimberleyprocessstatistics.org

3. 戴比尔斯集团：www.debeersgroup.com

4. 埃罗莎官网：http://eng.alrosa.ru

5. PolishedPrices: www.polishedprices.com

指导：国家质检总局通关业务司原产地处